高盛中国电话会：A股成长股会重新跑赢，今年盈利增速将超20%

（原标题：高盛中国电话会：A股成长股会重新跑赢，今年盈利增速将超20%）

7月8日，高盛首席中国股票策略师刘劲津在电话会上表示“预计中国企业盈利将在今明两年分别增长23%和15%，并推动指数继续上行。”

高盛的卖方团队还预判，中国宏观政策将在下半年逐步宽松，有利于权益资产的表现。

刘劲津强调，自五月中旬起，成长型股票自此重新跑赢价值型股票，背后多个趋势值得关注。

以下为电话会要点：

1）2021年上半年，中国A股市场表现整体跌宕起伏、板块间分化较大。

2）高盛首席中国经济学家闪辉预计宏观政策将在下半年逐步宽松，将反映在货币政策和财政政策上，对股市形成利好因素。

3）放眼于市场周期，中国股市正处于企业盈利主导的“增长”期。预计企业盈利将在今明两年分别增长23%和15%，并推动指数继续上行。高盛内部的宏观模型预计中国股票市盈率将在2021年年底到达15.8倍。

4）海外公募基金对中国股票的配置触及历史低位。海外投资者群体发生变化，2019年之前多以被动型指数基金流入为主，主要因为当时MSCI将A股纳入比例由0提升至20%。2019年之后，投资者更显多元化，除了指数配置，主动型管理基金、对冲基金、海外个人投资者流入明显。

5）沪深股通的北向资金今年买入强劲，受到市场持续关注。A股外资持股比例再创新高。2021年，外资在A股持股量将增加550亿美元，占比4.8%，2022年增量将达到750亿美元，占比上升至5.3%，2030年外资持股比例可达9.0%。

6）成长型股票自五月中旬起重新跑赢价值型股票。一方面看好长期增长的板块（如传媒及零售）， 同时也青睐部分周期性板块（如交通运输及能源）

7）2008年以来，全球范围都出现成长股跑赢价值股的迹象。受到上一次金融海啸影响，高质量成长类资产稀缺，受到流动性充裕的影响，市场资金“重估”成长股，更选择给确定性高的股票更高估值。