锐叔论市 注意上方这一阻力位！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

在周末央行“全面降准”利好提振下，周一早盘三大指数集体大幅高开。开盘之后，指数稍有回落后展开上攻，创业板指一度涨超4%领涨两市。午后，多头后继略感乏力，指数有所走弱，并维持横盘波动直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.67%、涨2.14%、涨3.68%报收。盘面上，个股涨跌比2846：1348，涨停股（剔除ST和未开板次新股）85家，显示市场情绪偏暖，赚钱效应偏强，两市成交额13180亿，较前一交易日增量16.88%。北上资金净流入逾16亿。

正如盘前所料，昨天指数走势没有“重蹈”前次利好落地后高开低走的“覆辙”。究其原因，还是最后出来的“全面降准”版本将释放约1万亿流动性，相比此前市场预估的2000-3000亿的“定向降准”版本更加具有实质性，意味着市场对未来一段时间宏观流动性改善预期更大。

当然，目前仍有主流机构观点认为，此次降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），三季度MLF到期量17000亿元，其中7月当月到期4000亿元；另外一部分资金可能被用以替换2020年超发的再贷款、再贴现，以推动货币政策回归常态化，优化金融机构期限结构；最后，还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。本周四就将有4000亿MLF到期，这是观察政策“宽松”的重要窗口，如果届时央行大幅缩量续作，比如只续作个几百亿MLF，就说明之前的降准大部分是用来对冲MLF的；而如果央行续作个三四千亿，说明降准力度真的很大，市场对流动性的预期也会进一步提升。

昨天盘面上还有一个现象值得注意，那就是量放出来了，两市成交额合计超过1万3千亿，这恐怕是今年以来最大的单日成交额了，明显比前一段时间1万亿左右徘徊的水平上了一个台阶。量能放大，显示在流动性改善预期下，有增量资金进场的迹象，但同时也反映当前市场分歧有所加大。后市关键在于量能上能否有持续的表现，因为目前指数已接近3600点左右前期高位横盘区域，届时这个位置留下的前期套牢筹码压力需要持续的增量资金来化解，也就是说量能水平需要保持。如果增量资金只是在利好推动下那么脉冲式的来一下，那3600点一线也很难有效突破，也即后市空间有限。

加上此前给大家分析过的当前微观资金面仍不理想的状况，总体上预计短期后市仍有望保持震荡上行格局，但空间暂不宜期望过高。而且随着中报预告的逐步披露，上市公司业绩高增预期的逐步兑现，后期市场风险偏好还能不能维持在一个较高水平上，也存在较大的不确定性。因此，当前在操作上只能比此前相对乐观一些，不能把弓拉得太满，而且后市若接近3600点的话，仍需考虑要控制一下仓位。

板块和热点方面，周一盘面上，行业方面，软件服务、通信设备、旅游、化工等涨幅居前，保险、房地产、银行等逆势收跌。题材方面，信息安全、磷化工、锂电池等较为活跃。

信息安全板块大涨，出现6只20cm标的，兆日科技、绿盟科技、蓝盾股份、美亚柏科、任子行、奇安信、启明星辰、卫士通、格尔软件、华胜天成、国华网安等涨停。创业板和科创板标的较多，比较容易透支情绪，持续性有待验证。消息面上，工信部公开征求对《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》的意见。其中提出，到2023年，网络安全产业规模超过2500亿元，年复合增长率超过15%。当前，中美科技争端日益激烈，美国对中国的打压已从通信、半导体延伸到更广泛的科技领域。在中国，大量的互联网科技公司掌握了大量中国居民活动产生的大数据信息，同时具有较强的境外上市诉求，一旦这些数据向美国政府泄露，将对我国产生严重的不利影响。《网络安全审查办法》的修订，有利于加强我国信息安全的保护。《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》的发布，侧面反映了我国网络安全行业发展的不充分。美国网安投入在IT整体预算中占比为4.78%，全球平均水平为3.74%，而我国占比仅为1.84%，提升空间广阔。在当前信息技术日益复杂的背景下，云安全、大数据安全、物联网安全、工控安全、智慧城市安全、零信任、态势感知等各类网络安全需求将快速增长，行业核心公司有望受益。从昨天信息安全题材爆发的力度来看，短期后市应该有一定的持续度，喜欢短线题材的朋友可以继续关注一下。

低位的通信设备板块在昨天也有不错表现，欣天科技、中兴通讯、铭普光磁、风华高科涨停，电连技术、新易盛、天孚通信、宜通世纪等涨幅居前。驱动方面，近期各大运营商招标动作频繁，5G三期招标逐渐开启，有望带动相关厂商业绩释放。此外中兴通讯前一天发布业绩预告，验证了通信行业设备供应商竞争格局正在改善的状况。通信或5G板块具有一定的周期性，目前已处于5G建设的后周期，未来较长一段时期，设备端的资本投入不会太大，所以从行业景气度的角度来看，肯定是弱于新能源、半导体等其它科技细分方向的，因此整体行情的持续性可能会有限，不宜追涨。中长期来看，未来通信板块主要还是看下游应用端的结构性机会，比如云计算、物联网/车联网等。

目前资金除了在锂电池等热门赛道继续保持热情之外，也在尽力挖掘一些低位品种，如上述的信息安全和5G通信，昨天的旅游板块也是如此。虽然板块内涨停股只有凯撒旅游一只，但受其中权重股的带动，板块指数大涨逾6%。目前，国内累计报告接种疫苗即将突破14亿剂次,。而随着疫苗覆盖率的不断提高，人们对疫情的担忧也越来越小，也预示着之前受疫情影响较大的行业有望迎来困境反转。据机构根据同程旅行综合考虑各方面因素及最新的数据预计：2021年暑期全国民航旅客发送量有望恢复至疫情前水平，即7月和8月的旅客总量有望达到或超过1.2亿人次，与疫情前的2019年同期持平或略有增长；暑期火车旅行在7月份的客流量预计较2020年同期增长60%，整个暑期（7月及8月）的客流量预计较2019年同期的恢复比例介于95%至100%之间。

同样具有困境反转逻辑的还有电影市场。2021年上半年电影整体票房表现，上半年全国累计实现票房275亿元，对比正常年份2019年来看，已经恢复88%，整体恢复良好。分季度来看，2021年第一季度票房181亿，已基本恢复至2019年一季度票房186亿元的水准。第二季度，全国票房约94亿，较2019年第二季度的125亿元减少了25%，主要原因为第二季度电影内容供给较为薄弱，同时，海外持续受到疫情影响，电影的制作、发行受到较大推迟，使得海内外都缺少大片，拉低了整体电影票房。展望下半年，暑期档大片有望带动电影行业回暖。暑期档作为跨越时间最长、诞生票房纪录最多的档期，通常会有多部重量级影片上映。2015年-2019年暑期档票房稳步上升，档期票房约占全年票房的27%-30%。根据猫眼数据统计，暑期档电影中，期待值较高、“想看”人数较高的有《长津湖》、《中国医生》、《盛夏未来》、《白蛇2：青蛇劫起》等，而这些电影涉及的相关上市公司也有望得到市场中一些资金的关注。

操作策略：

昨天大盘在“全面降准”利好下如期上攻。预计短期市场在流动性宽松预期加强，以及上市公司中报高增预期推动下，保持震荡上行态势。但考虑到当前微观资金面仍不理想，而且随着中报预告的逐步披露，上市公司业绩高增预期的逐步兑现，后期市场风险偏好还能不能维持在一个较高水平上，也存在较大的不确定性。因此，对于上行空间暂不宜抱过高期望。技术上，关注3600点左右前期筹码堆积峰值位压力。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者不追涨，但遇盘中调整可适当低吸；重仓者暂持股待涨，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002）

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