美国疫情复燃 会拖慢联储Taper脚步么？

（原标题：美国疫情复燃 会拖慢联储Taper脚步么？）

美联储定于本周四公布7月利率决议，届时鲍威尔将举行新闻发布会，投资者将从中寻找有关美联储逐步缩减债券购买计划时间表的线索。

瑞银认为，在7月份的会议上，FOMC只会朝着缩减量化宽松迈出非常小的一步，关注焦点集中在鲍威尔新闻发布会上。

瑞银预计，鲍威尔将透露，在未来几个月，美联储将能够评估经济是否达到量化紧缩的门槛。这将为Taper埋下伏笔，即美联储预计在9月份的会议上就缩减购债发出强烈信号，并在12月份正式宣布。

除了经济和通胀，美国疫情的走势也是牵掣美联储货币政策的因素之一。近来，美国疫情出现复燃迹象，但瑞银认为，仅疫情本身不太可能推迟美联储的缩减步伐，除非疫情严重到美国政府不得不重启出行限制。

瑞银表示，真正能够推迟美联储Taper的是就业增速放缓，该投行认为，目前来看，Taper提前的风险要高于推迟。

疫情推迟Taper？

美国每日新增新冠病例和住院人数从7月初开始上升。此外，一些高频数据表明，公众对疫情的担忧日益加剧。

来自瑞银Evidence Lab数据显示，自7月初以来，由于病毒而对处于公共空间有所担心的人数百分比开始上升。同时，对重返工作感到放心的工人比例下降至2021年2月的水平。

瑞银认为，即便是从现在到9月份，住院人数和死亡人数持续上升，美联储因此而推迟于第四季度正式开始缩减量化宽松的可能性也很低。除非，疫情复燃伴随着限制出行措施的重启，美联储才有可能推迟Taper。

不过瑞银预计，美国大幅重启限制措施的可能性很低。据瑞银分析，目前新冠病例增加较多的州大多集中在红州（共和党倾向）。而从过往经验来看，红州地方政策制定者往往对于重新实施流动性限制有着很高的门槛。此外，即使在加州等倾向民主党的州，也对重启限制持犹豫态度。

就业才是关键

瑞银指出，真正能阻止美联储Taper的是就业，如果就业增长大幅放缓，美联储紧缩计划可能会推迟。

瑞银分析称，如果就业增长大幅放缓至平均每月40万以下，那么美联储缩减购债规模的计划就有可能推迟到2022年。瑞银预计，在强劲支出的帮助下，6月份开始的就业增长加速将在第三季度继续。

瑞银表示，目前来看，Taper提前的风险要高于推迟。如果美联储提前宣布缩减购债规模，瑞银认为可能会在11月的会议上宣布，而不是在9月。如果7月份就业和通胀非常强劲，如果鲍威尔主席在8月份的杰克逊霍尔全球央行年会演讲中发出缩减购债规模的信号，这种情况出现的可能性就会增加。