“芯荒”缓解，半导体“凛冬将至”？

（原标题：“芯荒”缓解，半导体“凛冬将至”？）

周四，在一份名为《凛冬将至》（Winter Is Coming）的报告中，摩根士丹利分析师Joseph Moore写道，芯片行业正进入周期的后期阶段，即内存供过于求的阶段，存储设备制造商明年将面临艰难的定价环境。

美国芯片股应声大跌。周四，美国最大的电脑内存芯片厂商美光科技(Micron Technology)盘中一度下跌8%，最终收跌6.37%，为连续第四日下跌。希捷科技(Seagate Technology)下跌3.5%，英特尔(Intel)也下跌1%。

周五，三星韩股开盘下跌，跌幅一度扩大至3.3%，创2月26日以来最大跌幅。

A股的半导体板块也连续调整。周五，兆易创新、立昂微、富满电子均跌超7%，中芯国际跌近6%。

看空半导体的声音多了？

根据大摩的报告：

全球芯片短缺导致的大量需求已经开始回调, 供应正在赶上需求，价格上升趋势可能从明年开始扭转向下，尤其是DRAM存储行业。

目前大摩的行业周期指标已经从“中期”转向“后期”，为2019年来首次，从历史上看，这种变化往往意味着充满挑战的远期回报。

报告中写到：“最初我们认为，只要需求在第四季度保持强劲，价格就可能继续上涨，因为供应超过了产量，有助于收紧库存。然而，尽管需求相对保持强劲，但近几周需求有所恶化，导致价格预期下降。”

分析称，在生产商提价之前，使用DRAM的企业一直在增加库存。一些买家现在推迟购买DRAM，因为他们认为未来几个月价格将下跌。

据大摩，初步迹象显示，尽管第三季度价格持续上涨，但第四季度的定价环境将更具挑战性，价格趋势将在2022年彻底逆转。

大摩警告称，“卖出信号正在累积”。

无独有偶，8月6日，央视财经发表评论，称“缺芯”不是“炒芯”理由，监管层决不手软。直指芯片领域的炒作乱象。

评论称：

“部分经销商恶意涨价，引发市场价格混乱，加剧市场恐慌情绪。汽车企业无奈选择大量囤货扫货，提高芯片库存，以抵御未来风险，进一步加剧“缺芯”的困境，导致恶性循环。在一些人眼中，“炒芯”似乎是“缺芯”的必然产物，但是当更多拿不到芯片的汽车企业扛不住，停产了甚至倒闭了，最终伤害的又是谁？“蒜你狠”变成“蒜你惨”的例子就在眼前。”

“‘缺芯’不是‘炒芯’的理由。遏制价格违法行为，维护市场价格秩序，监管层决不会手软。与此同时，患难见真情，患难见人心，患难见诚信。希望所有经营者加强自律，不囤积居奇，不哄抬价格，以诚信经营维护市场价格稳定。”

芯片的供应正在赶上需求？

值得注意的是，中国汽车工业协会也认为，2021年下半年，“缺芯”状况会缓解。

8月11日下午，中国汽车工业协会正式发布了7月汽车产销数据，在发布会上，对于大家最为关心的芯片紧缺是否会影响下半年行情时，中汽协副秘书长陈士华介绍说：

“我们之前预计7月份芯片问题会得到缓解，但是海外疫情的影响很大，例如马来西亚每天新增病例2万例以上，造成了一些工厂的停工停产。在此前提下，我国也早已注意到芯片供应问题，海外疫情的影响是一个方面，另一个方面也发现有芯片供应商囤积居奇，导致芯片采购价格很高，为此市场监管部门也出台了一些措施维护正常的市场秩序，所以，总体上我们认为下半年芯片问题会得到缓解，这一点我们充满信心，只是目前来看，预计8月份影响还是会很大。“

中国汽车工业协会另一位副秘书长叶盛基日前表示，从总体看来，当前整车厂从正常供应渠道获得的芯片没有明显涨价。“估计到8、9月份会逐步缓解，芯片价格会逐步降下来。”

日前，根据路透社援引ING大中华区首席经济学家Iris Pang在全球市场论坛称：

今年汽车业受芯片短缺造成的损失最为严重，不过由于台积电等半导体生产商扩大了汽车芯片的产能，预计这一情况很快将得到改善，最快应该在几周内就可以解决。

但其他电子产品的芯片短缺状况仍然存在，这可能会延迟一些新型号的智能手机出货时间。另外，即使在加密货币的挖矿市场上，二手矿卡的需求也十分庞大。

汽车缺芯将缓解，先进制程仍紧张

真相是什么呢？

汽车缺芯这种“成熟制程”正在缓解，但对应高性能计算及智能手机的先进制程仍短缺。半导体“凛冬将至”的说法，存在夸张成份。

最近，苹果“缺芯”印证了Iris Pang的观点。

苹果认为，由于芯片短缺对其Mac电脑、iPad平板电脑生产影响恶化，并已波及智能手机iPhone生产，预计截至九月底的第四财季营收增速将较上一季有所放缓。第三财季苹果营收增长36%，虽也受“缺芯”影响，但主要限于iPad，损失不到30亿美元，小于预期。

目前，台积电7nm及以下先进制程占总营收的49% ，先进制程进展明显优于成熟制程。财报披露，N5制程已实现量产，预计2021年将贡献营收的20％。N4将在本季度风险试产，2022年规模量产。N3预计流片情况比N5首年好，将在2021年风险试产， 2022H2规模量产。

先进制程芯片对应着下游高性能计算及智能手机的庞大需求。DigiTimes的一份报告显示，台积电正在为2022年的iPhone和Mac准备新的3nm芯片；日经新闻也报道称，第一款3nm的苹果芯片可能会首发于iPad（大概率是Pro）系列，而2022年的iphone14将使用更大的4nmSoC 。

而汽车芯片的短缺，确确实实在缓解了。

汽车所需芯片主要是成熟制程产品，鉴于这类产品几近过时，可靠性要求也更高，但利润比不上最新的智能手机和电脑所用的芯片，因此行业几乎没有在该领域大力投资，使得其产能本身就很有限。也是基于此，疫情过后成熟制程芯片的供应短缺最为严重。

全球主要的芯片厂商台积电、英特尔和德州仪器在新一季财报交流会上都传达了乐观的看法，管理层多认为汽车行业的缺芯将有所缓解。