招行银行2021年半年报点评 --- 消失的200亿利润及大财富管理转型

（原标题：招行银行2021年半年报点评 --- 消失的200亿利润及大财富管理转型）

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招商银行于2021年8月13号发布了其2021年半年报，一方面利润增幅和我预料的差不多，但是在看了报表后，我其实很不满意。 

下面二马从几个方面对于招商银行2021年半年报做一个点评。 

一、主要经营指标

净利息收入平稳增长，非息收益是营业收入两位数增长的有力保障。 

关于非息收益构成，如下是招行半年报数据： 

报告期内，本集团实现非利息净收入694.08亿元，同比增长20.75%。构成如下 ：

净手续费及佣金收入522.54亿元，同比增长23.62%。手续费及佣金收入中，托管及其他受托业务佣金收入158.82亿元，同比增长17.14%，主要是托管费收入和招商基金管理费收入增长 ；代理服务手续费收入151.73亿元，同比增长40.36%，主要是通过优化客户资产配置，把握权益基金行情和推动保障型保险增长，实现了代理基金收入和代理保险收入的较好增长 ；银行卡手续费收入93.96亿元，同比下降0.23%，主要是受疫情影响，国际卡境外交易手续费收入下降 ；结算与清算手续费收入72.77亿元，同比增长14.38%，主要是电子支付收入增长 ；信贷承诺及贷款业务佣金收入38.52亿元，同比增长5.42%，主要是贸易融资相关手续费收入增加。其他净收入171.54亿元，同比增长12.77%。 

我们可以看出，非息收益高达20%的增幅主要由托管及其他受托业务佣金收入、代理服务手续费收入贡献。也就是说，主要由大财富管理业务贡献。而传统的零售非息业务：银行卡手续费收入下降0.23%。2020年招商银行的银行卡手续费收入相对2019年是零增长。

2021年上半年，招行管理零售客户总资产(AUM)规模突破10万亿元。

截至报告期末，本公司私人银行客户（指在本公司月日均全折人民币总资产在1,000万元及以上的零售客户）91,034户，较上年末增长11.46%；管理的私人银行客户总资产24,973.94亿元，较上年末增长11.94%；户均总资产2,743.36万元，较上年末增加11.70万元。招行的私行AUM和人均AUM 均排所有银行第一名。

通过这一系列数据我们可以看出，招行的大财富管理已经具备相当规模，成为取代传统零售业务成为公司业绩增长的核心引擎。

二、传统存贷业务的几个关键数据

1、上半年净利息收益率为2.49%，同比下降0.01百分点。其中上半年净利息收益率3.99%，去年上半年收益率为4.23%，同比下降0.24pt；计息负债成本率为1.58%，去年上半年成本率为1.81%，同比下降0.23pt。因此上半年净利息收益率下降0.01pt。

2、公司负债成本一如既往的优秀

本集团活期存款日均余额占客户存款日均余额的比例为64.74%，较上年提高4.74个百分点。其中，公司客户活期存款日均余额占公司客户存款日均余额的比例为61.97%，较上年提高5.21个百分点 ；零售客户活期存款日均余额占零售客户存款日均余额的比例为69.86%，较上年提高4.01个百分点。

3、贷款业务占比

从数据分布我们可以看出，招行上半年减少了对公贷款，增加票据贴现。零售贷款方面，房贷占比下降，小微贷款提升。零售贷款的占比变化是招行在新的监管举措下的应对措施。之前招行的房贷占比偏高。

三、资产质量

1、不良贷款生成显著改善

报告期内，本公司新生成不良贷款232.42亿元，同比减少46.90亿元 ；不良贷款生成率（年化）0.95%，同比下降0.34个百分点。

拨备覆盖率439.46%，对比2020年年底的437.68%增加了1.78%。

我们可以看出，在不良贷款生成显著改善，并且拨备覆盖率增加有限的情况下。公司计提/回转数据对比去年同期减少了200多亿。

理论上，这200亿会导致招行上半年业绩出现50%以上的增长。但是事实是没有。上半年业绩增长仅仅是22%。那么钱去哪里了呢。

我们继续看。招行的报表中出现了巨额的非贷款计提，总计273亿，而去年同期只有38亿。

关于这多出来的230亿计提，到底是招行历史上有隐藏的不良，这次是在填坑，还是说招行通过这种手段强行隐藏利润。我们不得而知。可以参考的一个信息是平安银行2020年出现了272亿的非信贷减值损失，而2019年同期这个数值只有62亿。
 
招行对此的解释为：
 
其他类别资产信用减值损失274.38亿元，同比增幅较大的主要原因是考虑到全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济仍处于恢复之中，不确定和不稳定因素较多，基于整体风险形势判断，本集团对对公表外、同业资产和金融投资类资产审慎计提损失准备，以提升风险抵补和损失吸收能力。

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