?7月经济数据出现回落 财政政策有望进一步发力

（原标题：?7月经济数据出现回落 财政政策有望进一步发力）

本报讯(记者 刘扬)7月经济数据出现回落。根据国家统计局16日公布的数据，经初步核算，7月份全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，两年平均增长5.6%，为年内首次跌至6%以下。1-7月份，全国固定资产投资(不含农户)302533亿元，同比增长10.3%，两年平均增长4.3%，较前值回落0.1个百分点。7月份社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%，两年平均增长3.6%，较6月4.9%的增速明显回落，接近年初1-2月3.1%的复合增速。

“7月经济数据全面低于预期，工业增加值走弱当中既有原材料价格上涨的影响也有局部地区洪涝灾害的影响，社零增速环比6月负增长有此前电商促销对消费能力挤出的影响也有多省疫情反弹的影响，固定资产投资增速下滑当中主要受到基建投资和房地产投资快速下行的影响。”中银国际证券首席宏观分析师朱启兵16日分析认为。

此外，朱启兵认为，从我国领先全球经济复苏的情况来看，三季度全球经济复苏不及预期的可能性较大，7月中旬我国已经实施了一次全面降准，在内需恢复放缓的情况下如果三季度外需也出现放缓迹象，则不排除货币政策有进一步放松的可能。

中邮证券宏观策略分析师魏大朋在接受《大众证券报》记者采访时表示：“疫情的扰动或在9月份得到抑制，我国经济仍然面临较大的增长压力，不过下半年财政政策有望发力，以及货币政策的逆周期调节，增长仍值得期待，制造业升级依然是经济主线，消费有望持续稳健恢复，可选消费弹性大于必选消费。科技、成长的配置主线仍有望得到持续的演绎。”

工业增加值环比走低

【数据回放】7月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，比6月份回落1.9个百分点，高于2019年、2020年同期增速;两年平均增长5.6%;环比增长0.30%。

【解读】中邮证券宏观策略分析师魏大朋：Delta疫情的扩散造成部分地区生产受限，加之强劲暴雨对河南造成的冲击等因素，7月份规模以上工业增加值出现回落。从环比增速来看，7月工业增加值环比增速较6月下降0.26个百分点，较历史同期平均水平低0.13个百分点。

从三大门类来看，高技术制造业维持高增长，采矿业增加值同比增长0.6%;制造业同比增长6.2%;电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长13.2%。高技术制造业和装备制造业增加值同比分别增长15.6%、6.4%，两年平均分别增长12.7%、9.7%，相比最为强劲。新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型计算机设备产量同比分别增长162.7%、42.3%、41.3%、10.3%，经济新动能动力澎湃。

投资增速出现放缓

【数据回放】1-7月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长10.3%;以2019年1-7月份为基期，两年平均增速为4.3%，比上半年回落0.1个百分点;7月份环比增长0.18%。

【解读】魏大朋：1-7月，固定资产投资较1-6月回落2.3个百分点。基建投资放缓或与地方政府债务约束、上半年专项债发行较慢有关，1-7月份，基础设施投资同比增长4.6%，两年平均增长0.9%，比1-6月份回落1.5个百分点。

制造业投资增速加快，制造业投资同比增长17.3%，两年平均增长3.1%，比1-6月份加快1.1个百分点。其中，高技术制造表现亮眼。随着我国产业升级的演进，高端制造持续发力。数据上，高技术产业投资同比增长20.7%，两年平均增长14.2%;其中高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长27.1%、8.8%。高技术制造业中，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业，医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资同比分别增长49.7%、46.9%、34.9%;高技术服务业中，电子商务服务业、研发设计服务业投资同比分别增长42.7%、27.2%。此外，地产投资偏弱，在地产融资、销售的严监管格局不变的情形下，预计下半年地产投资仍将维持弱势。

必选消费强于可选消费

【数据回放】7月份，社会消费品零售总额同比增长8.5%，增速比6月份回落3.6个百分点。1-7月份，社会消费品零售总额同比增长20.7%，两年平均增长4.3%，比1-6月份略回落0.1个百分点。

【解读】魏大朋：7月份以来，南京禄口疫情扩散加之洪水等自然灾害对我国经济的复苏造成了一定的扰动。整体看来，7月份必选消费强于可选消费。按消费类型分，商品零售31174亿元，同比增长7.8%;餐饮收入3751亿元，同比增长14.3%。

按商品类别分，限额以上单位18个商品类别中16类零售额同比保持正增长。日常消费类和升级类商品销售增势良好。限额以上单位商品零售额中，粮油食品类、饮料类、日用品类同比分别增长11.3%、20.8%、13.1%，体育娱乐用品类、文化办公用品类、金银珠宝类分别增长20.7%、14.8%、14.3%。汽车消费尤其是新能源汽车需求持续释放，整体销量持续高景气。展望后市，疫情有望在9月初得到控制，疫情对消费的抑制逐步减轻，消费尤其是服务消费仍然有望持续回升。