可预期可展望可想象-- 投资投机总相宜

（原标题：可预期可展望可想象-- 投资投机总相宜）

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冯柳对于好的生意模式有这样的说法。好的生意模式同时需要符合可预期、可展望、可想象这三个要求。 

可预期就是要搞明白一年内的业绩和估值情况；

可展望就是要能大致感受出企业三年的发展路径；

可想象就是要能对 十年后的未来有所期盼，可以很模糊，但得有想头。前两条决定企业的业绩及可持续性，最后一条决定能否在估值上升的情况下表达业绩。 

那么怎么看待冯柳的观点呢？我认为这是比巴菲特不想持有一个公司十年就不要持有他十分钟更为细致、完整的关于企业选择思路的宏观表达。 

无论作为一个投资者，还是投机者，我们对于打算买入或者正在持有的企业至少要做到对于其一年内的业绩要大概有数。这种心中有数可能来自对于企业过往业绩的分析，对于企业当前经营环境的掌握。这种经营环境可能包括了一些中短期的利好消息，例如积极的政策，例如蓬勃兴起的市场空间。 

考虑一个企业一年的业绩及估值还是太短，投资者肯定不会只着眼于一年，而投机者着眼于一年的信息也是非常危险的。可能会进退失据，没有腾挪空间。所以还得展望三年后企业的发展。无论是投资者，还是投机者可能都把握不了具体的业绩。但是大致的路径要有。要知道企业还走在正确的道路上，外部环境也还比较友好。当立足三年，能把故事想明白时，这个时候，各路资金就比较容易进来。拉抬股价也就比较顺利。 

很多投资者会说，我们是投资者，并不关注市场炒作，股价拉升，只想赚企业发展的钱。但是只想赚企业发展钱的投资者经常赚不到钱。这样因为如果一个企业三年的发展路径比较清晰的时候，只要估值还合理。市场很容易形成一致性的认知，股价自然会扶摇直上。你不想赚泡沫的钱都不行。而一旦企业三年发展路径不够清晰，你也很难赚到企业发展的钱。当短期都看不明白时，谁会买入？ 

看清楚三年，这是投资者和投机者都要做的功课。 

可能有人说，有些投机者看不了三年，或者只看一年或者几个月的信息。对于这种情况，我理解这类投资者还不是成熟的投机者，至少不是谨慎的投机者。 

在此我没有任何贬低投机行为的意思，我认为专业的投机行为也是可以赚钱的。作为投机者也要让自己更专业。能看清企业三年发展机会，我认为是成熟投机者的一个标志。 

同样是展望企业三年发展路径，投资者更多关注企业内在的表现，即使关注到外在因素时，也是侧重于外部因素对于企业发展产生的由外到内的影响。而投机者更多聚焦于外部因素，对于内在质地关注不够。 

我们再说可想象，也就是说要大致看清楚企业发展十年的脉络。对于投机者，看清楚三年就够了。因为他并不打算长期持有一个企业。他更多是利用认知与情绪的共振在赚钱。潮水来了他就来了，潮水褪去时他也走了。 

而投资者想更多赚企业发展的钱，而不是市场情绪的钱的时候。他需要了解企业更长时间的发展前景。因为投资者并不是打一枪就跑，只有把握了企业的长期前景，熊市下跌时才敢补仓。而这个时候，投机者往往是不在场的；涨的时候才能拿的住，吃到大肉。

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