久其回售——我赌你的枪里没有子弹？

（原标题：久其回售——我赌你的枪里没有子弹？）

昨晚牧原转债(SZ127045)开奖，几家欢喜几家愁。有人一不小心中了双黄蛋。也有人N个前女友也一签难求。我的一个朋友，就属于后者。

今天上市的金博转债(SH118001)开盘价136元，了无新意，稳稳落在我预估值的中央。这其实不是好事，没有分歧就没有大机会。所以，你们说目前分歧最大的可转债是谁呢？至于收盘价132.13元，我个人觉得还好，没有高估。

而这次金博转债开盘价，也是对可转债投资者的企业认识、逻辑分析、估值体系等综合能力判断的试金石。如果自己预计相差太远，不妨想想到底是哪个环节还需要提高。

房子的价格从来不是普罗大众决定的，而是具有购买能力和购买意愿的那一小部分人主宰的。可转债也一样。金博转债除了我之前说的“公司行业好，业绩好，毛利高，业绩增长快，负债低”的优点之外，他还有一个特性，估计大部分的人没有注意到。

沪市主板转债的问题在于正股涨停幅度被卡在了10%，创业板转债没有这个问题；但创业板转债也有个命门，那就是价格一旦大幅上涨，最后三分钟的换手率直接被集合竞价卡死，而沪市转债这一方面有天然优势。那么有没有什么BUG“能打通任督二脉的呢？

你猜对了，科创板转债！科创板转债最后三分钟的高潮还没有发生过，但是这事，将来一定会发生。

这两天还有一只转债比较惹眼。它还有11个交易日就会触发回售，回售价格是100元+一点点利息。之前有一次下修到底的机会，但它没有珍惜，当它错过强赎机会的时候，好像也没有追悔莫及。这只转债叫久其转债(SZ128015)。

现在的囚徒困境是：对公司来说，下修到底的话，原股东权益被摊薄4%且不见得一定强赎；不下修到底的的话，一旦回售，公司现金可能捉襟见肘。而对个人来说，如果参与回售则面临2%以上的损失。

换句话说，下修宣告可转债投资人的胜利，回售则是双输的结局。最后的选择权交到公司手里，你猜他会不会对可转债持有人说：“我是燕双鹰，我赌你的枪里没有子弹？”

我个人的看法是：要么公司硬气点不下修，要么公司意思意思，象征性表示一下。总之一句话：我觉得久其转债近期下修到底的可能性有，但比较小，我不会参与博弈。

从股东大会的流程来分析，或许今晚公司就会发布公告，让我们拭目以待。

今天还有个焦点就是华钰转债(SH113027)。随着14:25分正股放量，一分钟后打开涨停奔向跌停，可转债也直接俯冲向下暴跌近20%。然后让我最惊讶的一幕发生了：在正股反弹的时候，可转债居然也反弹了。要知道这个时候可转债溢价率大约是40%。能让人这么从容撤退，而没有摁死在20%的跌幅位置，我也是服了。华钰转债收盘价129.49元，溢价率24%，仅仅看溢价率，勉勉强强可以接受，但问题此时正股处于跌停的位置。可转债明天开盘跳空低开应该是大概率事件。

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