復虚知常： 任牛熊逆转，做投资中真正的弄潮儿

（原标题：復虚知常： 任牛熊逆转，做投资中真正的弄潮儿）

很难有人能说清投资到底是什么，投资要修炼到什么程度才能改变职业命运或者再大一点说，改变人生。你可以定义它为一门哲学，一门心理学，一门投资学。今天故事的主角 @復虚知常  ，他的投资思考更像一门文学，他在一个个文学人物中寻找自己的原型，磨砺自己的投资性格，最后实现形成属于自己的投资哲学，收获投资果实。  

欲望与求知使我必入此门
我入市是偶然也是必然，我和大家一样，上完学赚了点钱就去投资股票了。因为我看到各大企业集团的竞争，以我的资源在各行各业创业十分困难，我预见到了很多岗位的消失，我想与其与现阶段不可能战胜的对手竞争或者成为他们工厂流水线上的一颗螺丝钉，不如成为他们的股东。不同于大家的是我在山里长大，从小不是独自在山中探险就是在学校里生活。我比较热爱大自然，对宇宙或者说对于我们看得到与看不到的世界充满好奇。

在斯蒂夫?科恩的传记《黑色优势》中有一段写到：“在华尔街找工作的通常分成两种人。第一种人家境富裕，正确的私立中小学和常春藤盟校念书，从进入证交所的第一天开始，就表现得好像他们天生就是做这一行的料。他们以轻松自信的态度度过人生的每个阶段，清楚知道自己很快就会在公园大道买房，在汉普顿买夏日度假小屋，他们的心态是从一流教育、小时候上的网球课、男人在哪些场合适合穿泡泡纱西装这一类的知识培养出来的。

第二种人会让人联想起街头智慧和好斗这一类的词语。他们或许从小看着父亲苦苦挣扎着撑起家计，历尽艰辛地推销商品、卖保险或经营小本生意，竭力工作赚进相对微薄的薪水，这种经历对他们产生了深远的影响。他们可能会在小时候被找麻烦，或在高中被女孩拒绝。他们能进入华尔街是因为心怀深切的怨恨又想要证明某些事，或者因为他们野心勃勃地希望能赚进万贯家财，又或者以上两者皆是。他们几乎没有任何能依赖的财源，唯一能依赖的只有愿意不择手段的决心与意志，这些人拥有的驱力有时太过激烈，以致于他们看起来近乎疯狂。”

我便是第二种人。叔本华说生命是一团欲望，我的精神世界似乎有一个欲望的黑洞，无论多少财富和知识丢进去都无法被满足。我几乎对于世间的一切都饱含强烈的欲望。但是我们的认知边界和活动边界实际上构成了我们有形与无形的牢笼，直到我看到一扇门，炒股就像一道宇宙之门，穿过这扇门，满是荆棘，神秘，危险，但也是光也是无限。这道门的后面能够消耗掉无尽的欲望精力和认知。这种兴奋可想而知。

我目睹人们因为贫穷而愚昧，因为贫穷而病逝，因为贫穷而使人格碎成齑粉。甚至仅仅不在贫穷也不够，还要不再无知，有些人的生活有坚固的壁垒和护城河，这是或许是整个家族一代又一代人逐步建立，而另一些人则赤脚走在丛林中，只有贫瘠偏僻的山洞作为临时的寄居地。但人们却在同一片森林中角逐猎物，争取赖以生存的资源。多少财富才能让生命延续下去，多少财富才能保护自己的尊严，甚至仅仅财富也是不够，我常常缺乏安全感，像山中夜色里行走觅食的野兽。上学时就算是生活费花完了，我也会给口袋里留一毛钱，否则会非常没有安全感。

大学还没毕业的时候，我就迫不及待的给我爸打电话，告诉他，我给自己办了休学，我要经济独立了，以后不再向家里要钱。于是我去创业，感受到对书本以外所有知识与经验的匮乏，对于工科生来说，做生意要赚钱要了解怎么算账（会计）要了解怎么管理（企业管理）要了解如何去营销、如何竞争、如何融资。

我从小喜欢读书，在整个学生生涯无所事事时便会钻到书店看书，于是从开始创业就边读边学，更多的看与赚钱有关的书，都是些人尽皆知的作者，比如稻盛和夫和郎咸平，从而也就了解到更多投资相关的事情。再后来我一个人去云南溜达，在一个好似与世隔绝的叫沙溪的小镇，当时住在一个青旅里面玩猫，某天有一个女孩和一个大叔与我同住一间房，他主要是做期货也做一点股票，他滔滔不绝的向女孩展现自己丰富的投机经验，说了一整夜，然而女孩丝毫不懂这些，更多的只是想让中年人为她的事投一点钱。这些证券期货的内容深深的吸引了我，他还推荐了一些书，我都一一记下来。后来创业中赚到了一点本金，并很难更进一步，赚取固定收益不能够再带来明显的快感的时候，我就自然而然的想到炒股，从零开始，手机开户直接干。综上所述，对于如何接触到投资，我认为就是两点，一点是对于某个方向强烈的欲望驱动与危机感驱动，第二点就是对未知的领域强烈的求知欲与好奇心，让我不得不去因为某个目的而最终探索到它，从而产生必然性。


回顾我投资的上半段，我觉得是投资认知的洗礼
2014年牛市启动之前，我有一段时间赚钱特别快，但随着绝对值的增长，感觉这个积累的速度慢了下来，然后我就尝试投资，找到了股票和外汇，炒股的同时尝试了500倍杠杆炒外汇做多美元，方向是对的，但没有任何操作经验，一觉醒来翻倍，然后激进抬升头寸，一顿饭之后爆仓。我觉得这是一个重要的经历，因为爆仓代表的不仅仅是阶段性的失败，而是出局。14年牛市作为新手不会搞，没赚到多少，基本上指数最强劲的一段时间我都在停牌中度过，而牛市订单我正好可以开立两融账户，可想我的悲惨。2014-2016赚赚亏亏，就像一个初生牛犊一样，站在风雨之中狂奔接受一个新世界的洗礼。在这段时间我尝试学习各种方法去研究股票或企业。到2017年已经出现了一些成功的研究，比如山西汾酒，新城控股，亿纬锂能等等。到2018年初愉快的赚了一波，因为不懂控制回撤和止损，加上杠杆，到2018年底濒临平仓线。再就是2018年至今，连续三年跑赢创业板，因为18年底平仓线附近杠杆就已经比较高，再加上我一路增加本金，如今已超18年底净资产的十倍收益，具体我没有计算，目前意义不大。

炒股就像游戏一样，最终玩的是我们对规律规则的理解和利用。近半年我尝试更多的去理解各种市场现象，由点到面，再到各种现象之间的相互影响的立体性，然后就是随着时间产生的时代变化，博弈变化和群体的心里变化。没有什么是永恒上涨的，但不同股票的上涨却贯穿整个永恒。不要刻舟求剑，市场和时间都在流动。

如果说第一次或者前几次成功的经验，我就是找到长期具备强劲的成长性的企业狠狠捞几把，一般非小周期催动的或者经历几个小周期的企业，优秀的最强的在相当长一段时间都是最优秀的。这就跟人一样，人也是。一半情况下当它们的境况发生改变时也有充足的时间离开，因为大部分人对于思维惯性的改变需要时间，股价可能会继续维持甚至更加汹涌。它们从开始崛起到被认可被追捧被遗弃，也复合一般事物的发展规律。


我的投资系统
首先谈谈选股，这方面我尽量选择具备广阔的市场空间，当下行业增速较高，企业具备极强的行业竞争力。这种股票可以好几年反复去做。也会关注一些短期的快速的一波流的机会，或者说是事件驱动型的机会，这种机会的出现伴随着社会市场或政策环境的改变。比如2020年疫情一出现，就会判断出检测、治疗、疫苗等等。前一种选股是一个长期积累的过程，我总结了十几条关键的评价标准。后一种只要出现非常有把握的机会我会立马上车。但无论是哪一种，股票都有能够经受的住与市场其他同逻辑股票的对比。无论炒作什么逻辑，我所处之地必须是王座。

关于投资风格。股市就好比一个世界，世界存在着无数的道，道就是规律。那么也会存在掌握很多中规律的人，我称之为千道流，掌握很多中大道各行各业各种方法。也可以只掌握一种方法或者一个行业不断去重复它，我称之为一拳超人。这两者都不错，你买十个股票各涨10%也不比你买一只股票涨10%赚的更多。但我是一个充满好奇心的人，一个愿意尝新的人，喜欢丰富多彩世界的人。我偏向于千道流，因为它更加丰富多彩，更加广袤。领军者、最强竞争者、反转者、周期者、概念或市场心理游戏我都有参与，但我更偏向于最强竞争者，也就是能干掉龙头的企业，能够革新一个行业甚至定义一个新行业的企业，我喜欢看到一个企业凶猛的竞争力，这或许与我内心很强的攻击性与侵略性有关。这是自上而下我的风格偏向。但我当下的重点放在交易上，老鸟能够明白你把最强的股票找出来，和能赚到还是两个境界，要赚到涉及到你的买卖点和仓位，或者说要赚到更多精益求精的话，所以除了选股之外我把重点放在交易上，在选好股能赚钱的基础上，抓住它，想办法不停提升收益率。

有一些新入市的人问我时，我会告诉他们，怎么去选股，怎么去交易，怎么去掌握一些长中短线的层略，这是一个体系，从构建这个体系实现真正入门，而后整个投资生涯中都是在完善这个体系，直到它成为肌肉记忆或是一种本能。最终怎么做或选择哪条道都行，关键要让你的频率与你的道共振，让收益稳重有进，满足你的期望。但多付出的多学到的东西最终也必然是有价值的。

面对投资中的痛苦与亢奋，我选择无惧

我在15年抄底了华谊兄弟，我非常喜欢电影，包括非常好的经典之作和一些艺术电影。当时华谊兄弟已经腰斩过了，实控人增持，且新影片上映。结果后来又是一波瀑布式暴跌，然后我一看负债和现金的状况几乎都是要破产的样子，我就赶紧割肉了，之后腰斩腰斩再腰斩。我觉得从一些失败案例中能够常年学习，随着自己的知识和经验积累，每次回头看都能看到不一样的东西，当时或者再晚一点的总结一不一定是正确总结，需要更多的案例和更多的思考。对于负债表的关注是否更严谨一样，是否有做假账的可能，个人的情感体验是否影响了决策，是否发现一些思维上的本能错误比如涨多了跌跌多了涨是不对的，再后来是否发现了某些生意并不是好生意等等。起初对于经验的总结甚至都是错误的比如不能抄底或不能追高，或总结出一些本身就属于理解错误的有害经验。

我不是天生就能把股票当做取款机，我经历过的，很多人可能都经历过。起初面对所有周围人否定，再面对投资中的痛苦与亢奋，面对实实在在的钱的失去。周围人的否定的时刻，在于你的意志与决心是否坚定，你能否判断出自己的结局。我是一个勇往直前的人，我的判断我必须要亲眼看一看，哪怕全世界的人都唾弃我，我不在意。而自己的自我怀疑是最可怕的，我研究过，恐惧往往来自于对事物的未知和过去负面的情感体验，那就去认知。决心不够就破釜沉舟。在情绪波动中，我把它当做一种磨砺一种修行，直到有一天能够呆若木鸡。面对艰难，詹天佑难不难，那篇小学课文对我的一生影响深刻，别人能做到的，我也能做到，别人做不到的我通过努力也能够做到。你惧怕艰难和劳累吗，你怕苦怕痛吗，我不惧。

做投资这些年，我觉得投资中最重要的事有两个。第一，我认为是学习。知识是间接经验和直接经验的综合。学是间接经验，习是直接经验。第二，我认为是客观认识自己的错误。人非圣贤孰能无过，只有认识错误改正错误才能不断前进。我常说年轻可以什么都试试，年轻不怕失败不怕犯错，怕固步自封不学习不进去不求索。常常有球友跟我说看不懂，看不懂你把他看懂不就行了，看上一年能看的资料都被你看完了，市场上有多少人比你更懂。我上学的时候总是要爬上周围所有的山顶。正如有人问最早期的登山者乔治马洛里，为什么登珠峰，他回答，因为山就在那里。

纵观牛熊，我们会发现那些别人早已发些的规律，有一些股票他们有一些共性，以至于经历多轮牛熊而不败，而每一轮牛市也总伴随着大量的新时代的重要角色。每一轮牛市都会有各种成色的群演共舞，而每一轮熊市几乎最好的股票也会跌一跌。而我们的业绩必须实现立于牛熊交易的潮起潮落而不败，才能算是真正的弄潮儿。

整个汾酒投资历程伴随了我从开始到现在的成长

我持股向来比较分散，也研究过买过很多股票。但最好的一次我认为并不是最赚钱的一次。大概在我刚开始炒股的时候，我经常去九毛九吃饭，那时候尝试了一下250ml的小汾酒，14年牛市白酒没什么情况，我也没什么投资经验，因为外公有参军经历所以经常和他一起看解放前打仗的电视剧，那是我对汾酒最早最深刻的映象，剧中的汾酒貌似非常好喝。在我尝过汾酒之后，边通过网络了解了以下汾酒的辉煌与没落，我看到汾酒有一个非常好的基础，如果能够重新经营好，必然潜力巨大。买股票，潜力很重要。我刚开始炒股，我百度一下，长期以来收益最好的股票是哪一类，那时候得到的信息是消费和医药，但是因为完全没有任何经验，对此也并没有什么感觉。

但却让我对汾酒更加重视。年底我在淘宝买一些酒过年，我很看好电商增速和人们消费方式的变化，当时也是该行业从业者，其中看到淘宝做的好的就汾酒和泸州老窖，他们很重视电商销售的板块。那一年汾酒业绩就开始翻转。再过了一年，我去很多商店买汾酒都没有买到，只好继续在淘宝买，并买了瓶茅台十五年，那时茅台也开了网店（后来因为电商公司腐败注销了），结果最贵的茅台包装最简陋，整个包裹脏兮兮，就用一些纸壳和胶带随便一缠，一不心就能摔破。而且之后把信息卖给或是泄露给了茅台镇的商家。

反观汾酒，非常好的物流安全防护的专属包装。还有一份给买家的信，就是写的过于甜腻好似情书，肉麻的让人起鸡皮疙瘩。我专门收藏了这封信拿给其他炒股的表弟们看。而后业绩也是持续高增，这时我认为可以投了，如果线下渠道的劣势得到改善将有更大潜力，但有限的投资经验使我无法相信自己的决策。再后来18年我在烟酒商店可以逐渐看到汾酒主打产品。于是我开始买入汾酒，但有限投资经验让我被汾酒的涨幅吓呆了几次卖出又买回。整个汾酒的投资伴随着我从开始到现在的成长。

后来什么酒都牛了，我便一直关注着汾酒的成长。对于成长股来说，其成长是以年度来计算的，最初是管理层的态度意志以及对未来的判断，而后是规划，再到规划的验证和再扩张，长达几年可以找到很多合适的机会。高速成长股即便投资者交易不行，也会因为股价的一直上涨总是赚钱。经验的不足一方面可以通过读书学习别人的经验也就是间接经验，另一方面可以通过广泛的长期的关注市场个股而积累直接经验。起点必然是对基本面的研究，这个研究不是看到一个不错的即可，而是要考虑到市场零和博弈，找到最好的那些才可以，因为每个投资者的钱是有限的，能选非常好的并不会选择一般好的。不要过于在意PE，高PE低PE股票都会涨也都会跌。

最重要的基本面是一个业绩增长的预期，这个预期要有足够的竞争力超过其他选项。关于零和思维我举两个例子，一个是长生生物暴雷，所有疫苗股被杀，但竞争对手的消失却又是其他疫苗股的利好，19年初我果断选择康泰生物，后五倍收益。然后我前两年判断，医药股的现状很难选择然而相关行业的基金并不会消失，那么根据零和思维，资金必然只能去选择CXO，从而CXO自然也成为这两年另一个为我带来较大收益的板块。基本面的思维和判断做到极致，那么交易方面，仓位轻重，买卖点选择做到足够好会让你的收益率更上一层。总结一下就是，大量研究，长期跟踪，精炼交易。基本面选股，技术面交易。技术面选股，基本面验证。深度思考，科学分析以至于能够抛弃传统形式，高度自由，不拘泥于形式，简单直接有效，气定神闲，心如止水。淬炼思维，提升境界，舍弃自我主观偏见，追求无我，与市场合一，我即市场市场即我。

几乎所有的投资经历对我的投资风格成型都有影响，非要说最大的话，我就举例17年买入一直持有到19年中的新城控股，让我坐了多次过山车。加上其他一些案例经验，我觉得我不要再坐过山车了，我只做上升通道。可能有人说我这样说是错的，但我并未说我这样做是对的，因为市场本无客观的对错之分，只有客观的收益率的高低之分。

回顾过去的成败，更多的是总结经验，而非迷恋过去，只有那些经验或得到的认知才是有价值的，而未来只与我们所得到的有关，过去的股票与涨跌我们是无法带走的。

投资能力的提升有三个阶段，第一个阶段通过学习方法就能提升收益。第二个阶段，只能靠更勤奋超越对手，靠勤奋就能提升很多。第三个阶段，无我心境，没有自己的情绪与偏见，但能够考虑到其他市场参与者的情绪与偏见。长期的心境的水平，将带来长期大幅度的收益超越。（因为内容并非出自同一时间，因此有些不连贯或重复望谅解）

有很多孤独的瞬间，身边人的无法理解，无法感同身受，无法分享。或是发现了机会当市场其他人尚未认可之前，一个巨大的机会，显得那么凄楚。最开心的时候，是我的认知我的努力我的判断得到市场印证的时候，我就仿佛能够看到前方萤火般微弱的光芒，就想要无论如何都要亲眼看一看那个或许充满光明的未来，那个或许没有人相信的未来，那个能够有一天为人类文明的进步做一些事的可能。