科创板跟投制度优势显现 66家战投实现“翻倍式”收益

（原标题：科创板跟投制度优势显现 66家战投实现“翻倍式”收益）

根据Wind统计，截至20日，76家科创板上市公司战略配售股份到期并陆续进入解禁期，共涉及175名战略投资者(含同一机构参与配售不同公司)，包括专项资管计划、券商跟投、社会资本。

安集科技战投收益率最高

战略配售是上市公司为确保新股发行成功向特定投资机构配售新股。参与配售的投资机构可优先获得股份，无需参与新股申购，所获配售股份一般需要锁定一年至三年。

根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》，可参与科创板股票战略配售的主要有六类，分别为：有战略合作关系的大型企业及下属企业、保险公司/国家级大型投资基金或下属企业、证券投资基金、参与跟投的保荐机构相关子公司(券商跟投)、员工专项资管计划以及其他战略配售者。而除保荐机构相关和员工资管计划之外，其余战略投资参与者可以一并归为社会资本。因此，战略配售对象三大类别为专项资管计划、社会资本、券商跟投。

根据Wind统计，自科创板成立以来已有175名战略投资者迎来解禁期。按照终止日浮动盈亏来估算，安集科技的战略配售机构以13571.07万元浮盈，850.41%的收益率位居榜首;爱博医疗以735.92%的收益率紧随其后。若按今年来看，爱博医疗的收益率排列第一。

作为科创板首批上市企业，安集科技凭借在半导体关键材料领域的领先优势，在科创板一路高歌猛进。今年7月22日，申银万国创新证券投资有限公司以券商跟投形式获配的66.39万股解禁，浮盈1.85亿元，收益率达到710.63%。而事实上，去年7月22日，安集科技核心人员专项资管计划“中信证券安集科技员工参与科创板战略配售集合资产管理计划”解禁时，其浮盈就达到1.36亿元，收益率为850.41%，是目前所有解禁的战配机构中收益率最高的公司。

根据Wind进一步统计，按照终止日浮动盈亏来估算，66名战略投资者收益率超过100%。从终止日浮动盈亏的绝对值来看，金山办公、华润微、中芯国际的战略投资者获利排前，分别为556619.84万元、428739.79万元、338656.22万元。

电子、医药战略配售到期收益率较高

根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》的规定，券商跟投锁定期一般为两年;其余战略投资方锁定期则为12个月。目前科创板76个已完成配售期的公司中，属于券商跟投(24M锁定期)、员工资管计划、社会资本的分别有30名、57名、88名。

根据天风证券统计，行业收益率层面，电子、医药生物整体战略配售到期收益率较高。

由于目前两年期的锁定期完成的标的数量较少，因此重点关注1年期社会资本/员工持股标的的锁定期收益率及与首发市盈率关系。以目前51只已完成12个月首发战略配售锁定期的科创板股票为样本，12个月战略配售持有收益率中位数为123%。在样本数大于等于4的板块中，电子、医药生物的收益率中值高于整体水平，分别为227%和133%。

此外，样本内股票首发市盈率与持有期收益率整体无明显相关性，但70倍市盈率以上标的首发市盈率与区间收益率更强一些;行业层面，电子、医药行业则呈现出一定的负相关性。整体来看，首发市盈率与战略配售期间的持有收益率的相关系数为-0.08，相关性微弱。而分段来看，将样本按首发市盈率从低到高的次序分成样本数大致相同的3个组(依次为“30-45”、“45-70”、“>70”)，可以看出首发市盈率水平高低与配售期收益率水平无明显规律，但首发市盈率在70倍以上的标的负相关性更明显一些。

从细分板块看，电子、医药生物首发市盈率与锁定期到期收益率负相关性相对更显著。在样本数超过4个的板块中，电子、医药生物板块内部收益率与市盈率相关系数分别为-0.25、-0.26，均较整体相关系数更显著。

业内人士表示，科创板试行保荐人相关子公司“跟投”制度，支持上市公司引入战略投资者，科技创新企业高管、员工可以参与战略配售，较好地发挥了超额配售选择权制度作用。整体来看，参与发行人战略配售的投资者，普遍具备良好的市场声誉和影响力，具有较强资金实力，认可发行人长期投资价值，一定程度上促进了股价稳定。记者 刘扬