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谁是最擅长择时的基金经理?

来源:雪球 作者:零城逆影 2021-08-24 13:07:07
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(原标题:谁是最擅长择时的基金经理?)

————现在要不要减仓,减多少?


过去两年多,可以说是公募基金的牛市,2019年以来,截止2021-8-20,偏股基金指数的收益为124.4%,排名第一的基金收益高达473%。

累计涨幅越来越高,是不是意味着,市场回调到可能性越来越大了?牛市可能会结束了?

事实上,今年来波动已经比较大了,很多人都把今年初的收益跌没了。

最近被问到最多的就是,是不是要减仓?适合几成仓位?

我个人是不做择时的,不是不想做,而是做不好。我尝试过看图、看线、看宏观,最后择时下来都是负收益,所以后来放弃了。

当然,投资赚钱不应该只有一种方法,我知道有些朋友还是比较认同择时的,不同的投资方法或许都能赚钱,今天就介绍一下基金投资如何做择时。


01自己择时不如交给基金经理择时

最近我看了一些当前仓位投票,有些朋友则比较狠心,已经把仓位砍掉一大半了。有些人可能舍不得卖出,等一下反弹。

我倒是觉得,对于不擅长择时的散户来说,与其自己盲目调整仓位,不如配置一些会做择时的基金。

大家想一想,我们为什么买基金而不是买股票?

因为自己的选股、大类资产配置、择时等能力,都不如专业的基金经理。所以,择时这个问题,不妨也考虑交给基金经理去做。

因此,配置那些擅长做择时的基金经理,大概率会比自己做的好。


02不过,现在很多基金经理不做择时。为什么?

一是择时依赖较强的宏观判断能力,大部分权益基金经理都是研究员出身,不擅长宏观,更擅长自下而上选股。

二是择时很难,不仅需要成熟的投资体系,还需要强大的心态,大部分经理择时贡献的也都是负收益。

三是公募基金主要考核相对收益,如果做择时,对了还好,做错了,相对收益会表现很差,基金经理会有很大的压力。重新买回仓位,还会承受更大的压力。保持仓位,则不需要承受相对收益的压力。选股选错了,相对收益的压力也不会那么大。

四是现在舆论普遍认为择时是不对的。


03会做择时的基金是一种很好的配置工具

其实,如果有基金经理能做好择时,当暴跌时,别人的基金都在跌,而你没有跌或跌的少,超额收益效果立竿见影,持有体验会很好。

择时做的好的基金,是一种很好的投资工具。尤其适合在牛市中后期的时候配置,既不容易踏空,又能减少回撤。

如何考察一个基金经理的择时能力?我认为:

①暴跌时最大回撤小。回顾历史上几次暴跌,看看回撤水平,如果跌的少,说明在暴跌的时候基金经理能果断出手降低仓位。

②收益不能太差。如果择时损耗了太多收益,那就得不偿失。

③不能踏空。当系统性风险过去的时候,基金经理要敏锐的发现,及时加仓回来。

④大类资产配置能力要强。当降低股票仓位的时候,能够配置一些债券增加组合收益。

⑤从业经验长。最好经历过一轮以上牛熊,才知道什么时候加减仓。


04擅长做择时的基金经理对比

据我研究,会做一些择时的权益基金经理主要有:李永兴、周蔚文、孙伟(民生加银)、沈雪峰、贾鹏、邱杰、程洲、何帅、沈楠、董承非、莫海波、韩文强、王景、曲扬等等。

会做择时的偏债基金经理有:张清华、过钧、尹培俊、林森、吴渭等。

上述基金经理要么注重绝对收益,要么具有一定的宏观投资水平。

那到底哪位基金经理择时最厉害呢?我们重点考察权益类。下面是一系列对比。

从莫海波任职(2015-5-22)开始对比,业绩最好的是曲扬,波动最低的是董承非,夏普比率较好的是曲扬和程洲,回撤控制最好的业绩是曲扬

从贾鹏任职(2016-5-19)开始对比,业绩最好的是曲扬,波动最低的是董承非,夏普比率较好的是何帅,回撤控制最好的业绩是何帅

从韩文强任职(2019-10-10)开始对比,业绩最好的是莫海波,波动最低的是邱杰,夏普比率较好的是王景和林森,回撤控制最好的业绩是沈楠

除了看业绩和风控,规模也是需要重点考量的因素,比如以前60亿的时候,还可以择时,现在600亿了,肯定择不动了。卖一个重仓股都要卖半个月,可能减仓时机早就过了,而且还有冲击成本。

下图为上述基金经理管理规模。

我认为权益类基金经理超过200亿,二级债基经理超过600亿就很难做择时了。比如以擅长择时著称的曲扬,最近就有点择不动了。


下图为上述基金经理2021Q2的股票仓位情况,供参考

综上,我个人感觉,后续来看,综合考虑管理规模、择股和择时能力的,可能何帅、程洲、莫海波、贾鹏还可以。

韩文强、李永兴属于比较极端的择时,既选仓位,也选行业,韩文强当前集中配置地产,李永兴集中配置于银行保险,投资难度较大。

其实我研究了那么多基金经理,我还是觉得张清华择时能力最强。

他的易方达安心回报在2015年牛市精准的减仓。

他的易方达新收益在2018年底精准的加仓。

这两项神操作目前来看,无人匹敌。但是张清华现在的规模也太大了吧!!!1713亿,即使只计算他的权益管理规模,也有近400亿。

张清华还能买吗?大家看好哪位基金经理的择时能力?欢迎留言探讨一下。

结语:大部分时候,我自己还是倾向于不择时,不过这篇文章,供认可择时的朋友作参考,如果觉得文章有用,希望大家“点赞、在看、转发”三连支持我,谢谢大家!

提示:基金有风险,投资需谨慎!本文仅为个人研究分析,不作为投资依据,据此操作盈亏自负。 

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