“女版巴菲特”对中概股态度大转变，中概股见底的信号是什么？

（原标题：“女版巴菲特”对中概股态度大转变，中概股见底的信号是什么？）

来源：金融界网

作者：郭施亮

“由木头姐执掌的ARK Invest，它旗下的基金表现还是比较亮眼的。其中，以创新ETF-ARK，简称ARKK为例，2017年至2020年的年投资收益率分别为87.21％、7％、34.86％和150.13％。”

有着“女版巴菲特”之称的凯茜·伍德（CathieWood），大家喜欢叫她做木头姐。在过去半年时间内，她对中概股企业的投资态度有着显著的变化。从前两年大举买入乃至重仓中概股企业，到今年二季度前后大举减持中概股，这一种投资态度的大幅变化，确实让很多投资者感到看不懂。

在实际情况下，木头姐的投资风格显然并不适合普通的投资者。从投资风格上，木头姐的投资风格相对激进，而且调仓频率是非常高的，对投资嗅觉以及盘感的要求是非常严苛的。因此，如果是普通投资者，基本上是无法模仿木头姐的投资风格。

但是，市场还是以业绩说话，从过去几年木头姐的投资成绩来看，确实具有很强的说服力。其中，由木头姐执掌的ARK Invest，它旗下的基金表现还是比较亮眼的。其中，以创新ETF-ARK，简称ARKK为例，2017年至2020年的年投资收益率分别为87.21％、7％、34.86％和150.13％。

步入2021年之后，木头姐旗下基金均出现了不同程度上的净值回撤，但从净值回撤的力度来看，还是相对可控，与前几年的巨大涨幅相比，今年更像是一次合理的技术修复走势。

2020年，木头姐的投资成绩是非常风光的，且于今年一季度创造出净值新高，木头姐也因此实现了一战成名的目标。但是，对追求创造性企业和追求高成长企业的木头姐来说，她旗下基金的波动率还是非常高的，这一种投资风格与价值型的投资风格截然不同。

但是，在高风险的背后，实际上意味着高收益的存在。作为坚定追求成长企业的木头姐，她及她管理团队的资产筛选能力还是非常强劲的。除了很强的资产筛选能力之外，还具备了密集调仓以及严格风控等特征，这显然也是普通投资者无法模仿的投资行为。

前两年中概股的大幅炒作，成为了木头姐旗下产品净值大幅飙升的一个重要催化剂。但是，中概股本身更容易受到政策环境的影响，所以在今年的时间内，木头姐还一度采取了大幅减持的策略，但随着中概股的大幅下跌，近期木头姐对中概股的态度也开始发生明显地转变，看来木头姐对中概股的热情还是比较高的。

内外部政策监管环境的变化，可能会引发部分国外投资者的担忧，甚至形成了阶段性集中抛售的压力。但是，从市场发展的大方向来看，未来中国市场的开放步伐不会发生实质性的变化，不少国外投资者对中国市场的态度还是比较乐观的，并坚定把中国市场作为全球资产配置的重要组成部分。

实力基金或者大佬们的积极抄底，可能是中概股见底的信号之一。但是，市场始终具有不可预测性，即使实力基金或大佬们的信息渠道及资金优势更为明显，但也未必会买到股票的最低价位。不过，从历史情况分析，当产业资本、大股东以及基金机构等实力资本开始采取积极抄底的策略时，往往预示着市场已经步入阶段性的底部区域，虽然底部区域与最终低点仍存一些距离，但彼此之间的价格差价也是相差不多了。

以腾讯、阿里为代表的知名互联网科技企业，目前估值已经处于20倍附近的水平，作为知名互联网科技企业却被市场用公用事业股的估值进行定价，显然也是一种过度悲观的体现。时至目前，大型科技股的估值已经步入历史估值低点区域，中概股的估值水平仍处于反复筑底的阶段，但只要政策环境不出现进一步地收紧，且中概股企业的成长能力与投资逻辑未发生实质性的恶化，那么大跌后的中概股更可能形成“黄金坑”的投资机会。

政策环境的不明朗性，给市场资金带来了一定的犹豫性。但是，对资本来说，本身具有先知先觉的嗅觉，当普通投资者也意识到政策环境开始发生明显回暖之际，股票价格也基本上完成了触底回升的走势。因此，对核心资产来说，只要投资逻辑不发生实质性的恶化，那么对过度悲观的市场估值定价行为，始终还是会存在修复的需求，对中国市场不宜悲观，未来发展前景还是值得看好的。