极端行情下的一点思考

（原标题：极端行情下的一点思考）

市场现在处于两级，不光我不适应，相信很多人和我差不多，也不适应。每天要不是涨停，要不是跌停。一边有阴跌不止的消费，捎带了医药。老三傻银保地就更不谈了，银行情况可能还稍微好点。不是有人说“医药就白酒，唢呐吹一宿”。地产跌着跌着，业绩突然也不行了，10倍pe跌了一半，到5倍pe，利润突然下滑一半，又变成了10倍pe。个人理解地产、银行、保险实质还是金融行业。

最近看到有朋友提到了美林时钟，直接引用如下

第一阶段：疫情后全球放水，率先推高了核心资产的估值水平。

第二阶段，等钱进入实体经济，推高商品价格，形成通胀。

第三阶段，信用逐步收紧，现金为王。说不好说不好哪天周期股就随着信用收紧，突然嘎嘣了。

第四阶段，一个轮回后现在“跌跌不休”的消费、医药说不定又回来了。

最后总结是：

在经济周期里面，没有什么行业是“永远的神”，只有永远的景气度。

简单看了下几个行业ETF的涨幅靠前的情况

钢铁和煤炭涨幅都是70+%，在所有细分行业排在第1和第2，比大家天天骂高估值的锂电光伏涨得还要多。

那么如果回头看，钢铁、煤炭、氧化铝、化工这些高景气度，大部分需求比较平稳，但是供应端因为碳中和，能耗高，要压降，污染大，要退出，实质又回到了供给侧的影响。很多企业看着赚了很多，很大一块是靠电价的优势，拿到耗能指标，产能指标。

碳中和另外一块就是本身需求快速增长的，比如锂电和光伏。

化工、有色很多是由于新能源拉动，一个是原来占比不大，但是快速增长之后，变成影响供需的核心因素。那么像各大化工、有色的业绩大涨，一方面受益于供给侧，还有的受益于新能源的拉动，那么逻辑也能自洽。今天看到卖方把锂电资源总结成为了一句话：透“钴”通今，据“锂”力争，“镍”盘重生，今非“稀”比。

医药这两年日子很好过，然后发现自己背会了很多行业个股的名字，比如医疗服务、医疗消费、CXO、疫苗、药房、血液制品、IVD、器械等等，但是高估值在周期和新能源高景气度的情况下，又有集采，变的有些脆弱。相信医药一定会回来，周期的行情一定会过去，但是现在可能还没有到来。

还是用朋友的这句话作为结尾

在经济周期里面，没有什么行业是“永远的神”，只有永远的景气度。