8月PPI和CPI剪刀差再创新高 四季度有望逐步收敛

（原标题：8月PPI和CPI剪刀差再创新高 四季度有望逐步收敛）

本报讯(记者 刘扬) 时隔三个月，CPI同比涨幅重回1%以下。根据9日国家统计局公布的数据，8月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.8%，涨幅比7月回落0.2个百分点。其中，食品价格下降4.1%，降幅比7月扩大0.4个百分点，影响CPI下降约0.77个百分点。

从环比看，8月CPI上涨0.1%，涨幅比7月回落0.2个百分点。其中，食品价格由7月的下降0.4%转为上涨0.8%，影响CPI上涨约0.14个百分点。

“食品项拖累CPI同比涨幅收窄，猪价跌势未止。”9日,中邮证券宏观策略分析师魏大朋在接受《大众证券报》记者采访时表示道，“猪肉价格下降44.9%，降幅比上月扩大1.4个百分点，是拖累食品项的主要因素。值得一提的是，尽管当前猪肉价格仍处于下行区间，但环比降幅正逐月收窄，整体食品分项或将迎来逐步触底的过程。非食品价格上涨1.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约1.58个百分点。受多地散发疫情、强降雨的影响，以飞机票和宾馆住宿价格为代表的服务价格小幅回落。”

从分项看，8月同比增速较高的还是交通通信，为5.9%，其次是教育文化娱乐，为3%，同比增速较7月上升的包括教育文化娱乐、生活用品及服务和衣着，而食品烟酒价格依然同比负增长。

同日公布的8月PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨9.5%，环比上涨0.7%。煤炭、黑色金属、有色、化工、化纤这五个领域合计贡献八成以上同比涨幅。煤炭、化工同比涨幅分别较7月扩大11.4、2.7个百分点，是其中主要贡献项。

“上游煤炭采掘业以及有色、化工品大幅上涨是推高PPI的主因。行业的供需错配短期内难以平衡，产能缺口预计在9月无法弥合，9月份PPI存在进一步上涨的可能。从生产资料和生活资料的视角来看，9月生产资料价格环比上涨0.9%，涨幅扩大0.3个百分点，生活资料价格环比持平。”魏大朋进一步指出。

值得关注的是，8月PPI与CPI剪刀差达到8.7个百分点，再创数据以来的新高。

魏大朋则指出，上游向下游成本传递仍在演绎，8月份CPI数据中，交通通信、教育文化娱乐及服务价格、衣着以及医疗保健价格等都出现了不同幅度的上涨。“剪刀差的扩大与上游供需偏紧以及消费端受疫情的压制有关。预计随着生产供应的增加、疫苗接种率的提升对消费的提振，PPI-CPI差值有望在四季度逐步收敛。短期来看，经济滞涨的压力仍在，稳增长的政策需要持续加码。展望四季度，建议淡化周期思维。随着CPI的逐步抬升，消费领域的配置价值日益凸显，可选消费领域有望进一步获得资金的关注。”

此外，业内人士认为，8月PPI同比增速继续超预期，在保供稳价政策引导下，钢铁和有色价格同比增速有所放缓，但煤炭和化工产品价格受供求偏紧和原材料涨价向下游传导影响，涨幅明显扩大。考虑到CPI与PPI剪刀差继续创出历史极值，上游原材料价格上涨将继续影响工业企业盈利。本报讯(记者 刘扬) 时隔三个月，CPI同比涨幅重回1%以下。根据9日国家统计局公布的数据，8月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.8%，涨幅比7月回落0.2个百分点。其中，食品价格下降4.1%，降幅比7月扩大0.4个百分点，影响CPI下降约0.77个百分点。

从环比看，8月CPI上涨0.1%，涨幅比7月回落0.2个百分点。其中，食品价格由7月的下降0.4%转为上涨0.8%，影响CPI上涨约0.14个百分点。

“食品项拖累CPI同比涨幅收窄，猪价跌势未止。”9日,中邮证券宏观策略分析师魏大朋在接受《大众证券报》记者采访时表示道，“猪肉价格下降44.9%，降幅比上月扩大1.4个百分点，是拖累食品项的主要因素。值得一提的是，尽管当前猪肉价格仍处于下行区间，但环比降幅正逐月收窄，整体食品分项或将迎来逐步触底的过程。非食品价格上涨1.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约1.58个百分点。受多地散发疫情、强降雨的影响，以飞机票和宾馆住宿价格为代表的服务价格小幅回落。”

从分项看，8月同比增速较高的还是交通通信，为5.9%，其次是教育文化娱乐，为3%，同比增速较7月上升的包括教育文化娱乐、生活用品及服务和衣着，而食品烟酒价格依然同比负增长。

同日公布的8月PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨9.5%，环比上涨0.7%。煤炭、黑色金属、有色、化工、化纤这五个领域合计贡献八成以上同比涨幅。煤炭、化工同比涨幅分别较7月扩大11.4、2.7个百分点，是其中主要贡献项。

“上游煤炭采掘业以及有色、化工品大幅上涨是推高PPI的主因。行业的供需错配短期内难以平衡，产能缺口预计在9月无法弥合，9月份PPI存在进一步上涨的可能。从生产资料和生活资料的视角来看，9月生产资料价格环比上涨0.9%，涨幅扩大0.3个百分点，生活资料价格环比持平。”魏大朋进一步指出。

值得关注的是，8月PPI与CPI剪刀差达到8.7个百分点，再创数据以来的新高。

魏大朋则指出，上游向下游成本传递仍在演绎，8月份CPI数据中，交通通信、教育文化娱乐及服务价格、衣着以及医疗保健价格等都出现了不同幅度的上涨。“剪刀差的扩大与上游供需偏紧以及消费端受疫情的压制有关。预计随着生产供应的增加、疫苗接种率的提升对消费的提振，PPI-CPI差值有望在四季度逐步收敛。短期来看，经济滞涨的压力仍在，稳增长的政策需要持续加码。展望四季度，建议淡化周期思维。随着CPI的逐步抬升，消费领域的配置价值日益凸显，可选消费领域有望进一步获得资金的关注。”

此外，业内人士认为，8月PPI同比增速继续超预期，在保供稳价政策引导下，钢铁和有色价格同比增速有所放缓，但煤炭和化工产品价格受供求偏紧和原材料涨价向下游传导影响，涨幅明显扩大。考虑到CPI与PPI剪刀差继续创出历史极值，上游原材料价格上涨将继续影响工业企业盈利。