说说持有平安银行我的最大顾虑

（原标题：说说持有平安银行我的最大顾虑）

@今日话题   $平安银行(SZ000001)$   $招商银行(SH600036)$   $兴业银行(SH601166)$  

截至目前，我已经持有平安银行四年半了，这是我持有时间最长的一只股，持股体验也非常好。一方面从2017年到现在，股价涨了一倍多，其次，公司股价特别活跃，特别适合我喜欢做波段的操作系统。

每次遇到下跌，二马都坚决补仓，而股价也总会涨起来。非常舒服。写到这里，我想起一位格力投资者的话，格力从不套入，任何时候买入都会解套，而且会赚钱。然而关于格力不套人的说法自2018年初戛然而止，格力已经三年多没有涨了，这两年套了不少抄底客。

平安银行会不会是下一个格力？一定会是。只不过是时间问题。可能3年后，或者5年后，甚至10年后，那个时候平安银行会出现长期的漫漫阴跌路。出现这种情况很正常，一方面任何行业都有周期，到了行业衰退周期，就会出现利润下滑，股价下跌的情况；另一方面，任何企业的最终结果都是消亡，不过是时间早晚问题。 

我为什么要对平安银行警觉？因为持股体验太好了，很容易产生路径依赖。这两年我看到过太多的路径依赖的案例，很多人在让自己多年赚钱的股基本面发生反转时，浑然不觉。甚至下跌时不断的加仓，最终又把多年的收益还给了市场。 

目前的银行股处于一个非常特殊的时期，自2015年银行业出现大面积不良后，这些年一直都处于不良出清阶段。到2021年开始，虽然有疫情影响，但是多数银行的不良基本出清了。所以相当多的银行开始释放利润。 

但是同时银行业也面临不小的问题，息差收窄，优秀企业转向直接融资，留下继续通过贷款方式融资的企业资产质量不佳。虽然社融规模会持续增长，但是总体上判断银行业将逐步进入增收难增利的阶段。 

这个时候，一些银行进行了转型，开始吃财富管理的蛋糕。形成了第二增长曲线。那么怎么看这个事呢？我认为中短期内对于这些在财富管理方面做的好的银行是有利的，但是长期看，对于行业不是好事情。 

当越来越多的人转向财富管理时，其实只是把的存款转向了理财、基金，一些头部银行在短期内可以大赚手续费，但是从行业角度看，手续费收益是比不过息差收益的。行业是受损的。 

对于平安银行，可能在某一个阶段，非息收入增长很好，可以弥补利息收入放缓的损失。但是这其实是在抢其他银行的蛋糕。当这种情况延续一段时间，就会形成一个瓶颈，利息和非息收入增长都减速。这个时候，差不多就是我离开平安银行的时候。 

我目前大致按照这个思路在观察平安银行，一方面希望充分享受最近几年利润释放的红利，其次，时刻盯着基本面翻转的那一天。 

持有一个公司时间长并不光荣，知进退，在合适的时候放弃才是我们投资中最难的一个环节。

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