重启14天期逆回购 央行提前维稳季末资金面

（原标题：重启14天期逆回购 央行提前维稳季末资金面）

本报讯(记者 刘扬) 央行提前维稳季末资金面。17日，央行以利率招标方式进行500亿元7天期逆回购操作和500亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%和2.35%，均与前次持平。此前，9月1日-16日，央行连续12个工作日实施常规的100亿元逆回购操作。

根据Wind统计，17日有100亿元逆回购到期，央行当日在公开市场实现净投放900亿元。值得一提的是，这是央行时隔逾7个月后重启14天期逆回购操作，上次14天期逆回购操作是在2月7日。

“进入9月，季节性因素扰动将对流动性产生冲击。季末税期来临，叠加即将到来的国庆假期在一定程度上会造成流动性收紧。考虑到本月央行MLF采取等量续作的方式，改变了7、8月份以来MLF净回笼操作趋势，流动性可能存在缺口，央行选择在9月中旬调整逆回购期限并加大投放力度也侧面说明了月末流动性压力较大。”17日，东吴证券固定收益首席分析师李勇分析认为，9月超储率为1.2%，处于历史较低分位水平。因此，提前拉长逆回购期限而非到期后滚动操作将利于平抑资金波动，助力金融机构平稳跨季。

去年9月，央行除了常规的7天逆回购操作外，自9月18日还开启了14天逆回购，7个工作日连续开展14天逆回购操作金额累计达5800亿元，操作利率均维持在2.35%水平。而前年9月19日至9月27日也曾连续7个工作日开展14天逆回购操作(2019年9月21日及9月22日为周末)，累计操作金额为3200亿元。

实际上，随着季末临近，市场资金价格出现走高。9月17日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)短中端品种全线上行。其中，隔夜Shibor上行0.3bp报2.213%，7天期Shibor上行16.4bp报2.398%，14天期Shibor上行3.7bp报2.382%，1个月期Shibor上行1.7bp报2.373%。

“9月地方债发行或将迎来高峰，地方债发行加速带来的流动性压力较大，央行加大逆回购规模可以缓解部分压力。”李勇进一步指出，从央行历史操作来看，逆回购与MLF利率调整具有联动性。本月MLF操作利率维持在2.95%不变，央行调整逆回购利率动力不足。

同时，李勇预计，未来7天期、14天期逆回购操作利率仍将保持稳定。“中长期来看，四季度降准概率降低，若资金面出现波动，央行可能会继续通过‘拉长逆回购期限与扩大规模’以及‘等量或超量续作MLF+OMO’来对冲。”