LPR报价连续17个月维持不变 四季度存下调可能

（原标题：LPR报价连续17个月维持不变 四季度存下调可能）

LPR报价连续17个月维持不变。22日，全国银行间同业拆借中心公布新一期LPR报价：1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与8月持平。至此，两项贷款市场报价利率均连续17个月保持不变。

“本月15日，央行续作1年期MLF，招标利率为2.95%，与上月持平。这表明9月LPR报价的参考基础未发生变化。可以看到，自2019年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整,点差固定在90个基点。这意味着，尽管7月央行全面降准，近期包括货币市场短端利率、银行同业存单利率等主要市场利率出现不同幅度下行，但在净息差收窄至历史低位附近背景下，商业银行下调关键贷款利率定价参考基准的动力不足。”东方金诚首席宏观分析师王青22日分析认为。

根据Wind统计，9月15日MLF到期6000亿元，央行开展6000亿元等量续作，7月的全面降准置换MLF操作已经结束。

王青进一步认为，7月15日全面降准落地，而此后LPR报价连续3次保持不动，一个直接原因是本次降准带动的银行边际资金成本下降幅度较小，尚不足以促使报价行下调LPR报价0.05个百分点(LPR报价最小调整步长)。此外，银保监会数据显示，二季度末商业银行净息差为2.06%，比一季度末下行0.01个百分点，比去年同期下行0.03个百分点，已与2010年10月有数据统计以来的最低点2.03%相距不远。

光大证券固定收益首席分析师张旭则表示：“MLF利率和LPR都已数月未曾改变，但实际贷款利率一直是稳中有降的。自2019年6月至今年6月这2年时间内，MLF利率降低了35个基点，加点幅度下降了11个基点，一般贷款加权平均利率与LPR之间的利差降了28个基点。也就是说，贷款实际利率的下降有约四成由利差的降低所贡献。”

同时，张旭指出，货币政策以服务实体经济、服务人民生活为本，评估货币政策在“降成本”中的效果重点要看实体经济的实际贷款利率，而不是LPR。LPR下降，显然有助于推动贷款实际利率的下降;LPR不降，也并不会阻止实际贷款利率的稳中有降。

根据央行数据，今年前7个月，贷款加权平均利率为5.07%，较2020年同期下降0.08个百分点;企业贷款加权平均利率为4.63%，较2020年同期下降0.14个百分点。同时，7月新发放普惠小微企业贷款利率4.93%，较去年末下降0.15个百分点，企业融资便利性得到较大幅度提升。

而王青则判断，尽管在跨周期调节下，本轮稳增长政策力度相对温和，年内MLF利率下调的可能性不大，但这并不意味着接下来LPR报价也会一直保持不动。

“为加大对实体经济支持力度，四季度央行有可能再次实施降准;累积效应下，届时1年期LPR报价下调的可能性会显著增大，下调幅度可能在0.05-0.1个百分点之间。这不仅将打破1年期LPR报价与MLF利率点差固定的局面，推动利率市场化再进一步，更重要的是会有效带动企业贷款利率更快下行，激发实体经济融资需求，对缓解小微企业融资贵问题也能产生立竿见影的效果。”王青进一步指出。记者 刘扬