今年不再贪婪

（原标题：今年不再贪婪）

$中国平安(SH601318)$   $中国太平(00966)$   $新华保险(01336)$  

节前50元以下买了3000股中国平安，本想节后再买一些，但股价跳涨了，算了，今年，已经买了很多了，够了。在我看来，保险股都非常便宜；对我来说，中国平安100元以下，基本面不变，每年我都会买一点。跌得多，就买得多点。以前我说过，像买房一样买股票，所以，我喜欢像有些人囤房子一样的囤股票。

（一）

保险股近年大跌，最主要的问题，是保费极为低迷，不是中国平安一家在下跌，是所有，是全行业，无差别的跌破历史最低估值。今年的新业务价值，已经跌到5年前：

（二）

但我不悲观，因为我长线投资，看的是长期：历史上，保费的增长，一直是周期性的大幅波动，同时长期大幅超过GDP。只是这次行业保费大调整，碰到了极端的疫情，使得行业从调整变成了断崖式下跌。但疫情总是会过去的，行业调整也会结束。

保费的增长，终究是由居民的收入决定的。中国的居民收入还很低，这是保费增长最核心的动力。中国的人均GDP是多少，只有欧美日本的五分之一。所以，这是一个长长的又湿又滑的雪道：

（三）

有些人，一直担心未来利率的问题，但他们忽略了几点：第一，长期利率是不可预测的；第二，他们说的是高度发达国家的利率。而如果对比一下金装四国呢？中国的十年期国债是高还是低呢？

利率本质上，还是和经济发展相适应的

（四）

此外，中国的保险行业总体是保守的，这对高杠杆企业尤其重要：

保守，主要体现在，负债成本足够低，有足够的安全边际。

下面这张图，可以看到，悲观假设下，到30年，即便投资收益从5下降到3.6，保险公司的盈利能力依然非常强大：

（五）

投资保险股，无非就是想清楚上面三个问题。如果看好，剩下的，就是在便宜的时候，多买一些，在寒冬里多为来年的大丰收做一些准备。我的逻辑如下：

说买入，是我认为，在我已知的所有信息的情况下： 包括各种利好利空后， 短期中期长期综合判断后,我认为，性价比很不错。

说极限买入，是说我认为这种机会， 可遇不可求！说可遇不可求，是因为从估值角度来说，没有这么低的估值；说可遇不可求，同时还因为我相信中国的保险行业，还会有很好的发展。

今年不再买入，是我认为， 市场中短期不可预测；公司的中长期有不确定性；我的认识能力也有很多缺陷 此外，这个市场机会很多 ；我还有几十年可以在这个市场里玩 。所以，永不贪婪，明年，也许再买。但今年，到此为止 ！

（四）

下图，是我对股市的认知：

如果你的投资投资系统和我不一样，那么，我认为，关于行业和公司的基本面，我们是可以交流的。

但买入策略，可能你在卖我在买；而你在买我却在卖。我的蜜糖，是你的毒药。

此外，我不会关注绝大多数所谓的新闻，也不会太在意一两年的股价，你在乎，那么，就和在乎的人交流就好了。世界那么大，我们都在为自己的未来努力向前奔跑！