折算率突调至0原因为何？既作认购方又作增信支持方，建信信托与这只债券关系不浅

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近日，根据中国证券登记结算网站显示，其调整了多只个券标准券折算率，其中，“20狮桥03”被直接调至为0，于10月13日生效。

公开信息显示，“20狮桥03”系狮桥融资租赁（中国）有限公司（以下简称“狮桥”）于2020年面向专业投资者正式公开发行的公司债券（第一期），募集资金5亿元，期限2+1年，票面利率4.90%。

折算率突降至0，原因何在？

据悉，调整前中证登给予“20狮桥03”的折算率为0.72。

那么，对于标准券折算率下调的原因，相关规定显示主要由于债项或主体信用评级被下调，并且若不符合资格准入标准，则会被取消信用债券回购资格。然而，根据上证债券信息网显示，目前“20狮桥03”与其主体评级均仍为AA+。

根据《标准券折扣系数取值业务指引》2017版具体看，除了上述信用评级下调的主要原因外，如果发行主体发生违约情形，或是出现财务状况恶化、重大经营不利事项等也可能会触发折算率调整。

因而，对于狮桥未出现信用降级，折算率却被直接下调至0的情况，是否是源于公司经营出现了某些问题，截至发稿前，从公司方并未得到相关答复。

如遇违约自己补？建信信托既作认购方又作增信支持方

目前，上证债券信息网显示“20狮桥03”的标准债折算率已变为0。这意味着“20狮桥03”将无法再被用于交易所质押式回购融资，换句话说，就是其已因没有担保价值而不能作为担保品。显然，不只发行人狮桥，持有这只债券的投资人也将会受到一定影响。

根据此前的发行结果，“20狮桥03”的发行工作于去年10月结束，只有建信信托参与了债券的认购，认购规模为1.70亿元。

与此同时，建信信托同时为持有超过5%狮桥股的股东。公开信息显示，去年6月，狮桥披露了其股东贝恩资本与建信信托完成股权交割，建信信托持有32%狮桥股权。

并且，值得一提的是，资料显示“20狮桥03”在发行时存在外部增信措施，而建信信托为债券提供流动性支持，即如果发行人在后续经营中出现任何资金周转困难等情况，可告知建信信托提供相对应的支持性措施，保障发行人在本期债券存续期间正常经营。此外，除了“20狮桥03”，建信信托同时还为“21狮桥01”提供流动性支持。

也就是说，建信信托在持有“20狮桥03”的同时又作为债券增信支持方。那么，对于与“20狮桥03”联系紧密的建信信托，本次折算率的调整是否会对其带来一定影响，以及其增信支持的“21狮桥01”是否也有被下调折算率的可能。对此，从建信信托了解到，其对这件事不太清楚。