生猪价格与养猪的股价，谁先见底？何时投资？

（原标题：生猪价格与养猪的股价，谁先见底？何时投资？）

关键问题

1、养猪企业的股价与猪价在底部的先后关系是怎样的？

2、对我们投资养猪股有何启示?

我尝试在这篇文章中回答这两个问题，先给出观察到的规律，文末给出投资建议。

猪价与股价间的规律：

1、在生猪2018年这轮筑底周期中，牧原与温氏的股价底与估值底均早于猪价底，但是，在猪价双底这段时间内（2018年5月至2019年1月），它们同样出现了阶段性低点；新希望、正邦、天邦的股价底与估值底均位于两个猪价底的中间区域；因此，在2018年这轮筑底周期中，最佳买点出现在猪价双底这段时间内，当然，牧原除外；

2、在生猪2018年筑底阶段，股票横盘时间从5个月到13个月不等，牧原最短，温氏最长，其余皆在7个月左右；

3、在更早的两轮生猪筑底周期中（2009年与2013年），股价底与估值底均早于猪价底，这与当时整个股票市场的行情背景有一定关系，值得注意的是，即使在这样的情况下，在猪价双底周期内，依然有介入养殖股的最佳买点存在；

4、在生猪2013年筑底阶段，股票横盘时间从6个月到18个月不等；

猪周期的划分即数据处理

猪周期的划分，采用长江证券的划分法，如下图所示。为了观察养猪股的见底周期，我把估值（适用于周期股的市销率）与猪价放在一起，并结合每一轮猪价筑底周期中股价的表现进行分析。

牧原股份

生猪价格与市销率

2017年6月股价见底

2018年8月股价见底

牧原小结

猪价底：2018年5月-2019年1月

股价底：2018年8月

估值底：2017年7月，2018年9月

底部横盘：5个月，2018年7月1日-2018年11月30日

牧原作为养猪行业内成本最低的成长股，在生猪2018年这轮下行周期中，其股价在2017年7月已经见底，到2018年9月已经大幅上涨，其2018年的阶段性底部则出现在9月，位于猪价双底区域内；

温氏股份

生猪价格与市销率

2017年7月股价见底

温氏小结

猪价底： 2018年5月-2019年1月

估值底：2017年7月

股价底：2017年7月、2018年3月、2018年8月

底部横盘区域：13个月（2017年7月-2018年8月）

温氏股份股价底早于猪价底，猪价双底区域内依然有低点，有买点；

在生猪2018年这轮筑底周期中横盘最久。

新希望

生猪价格与市销率

2018年10月股价见底

2013年7月股价见底

新希望小结

2018年筑底周期

猪价底： 2018年5月-2019年1月

估值底：2018年10月

股价底：2018年10月

底部横盘：5个月（2018年7月-2018年11月）

股价底与估值底晚于猪价底，处于猪价双底区域内；

2014年筑底周期

猪价底： 2014年3月-2015年2月

估值底：2013年7月

股价底：2013年7月

底部横盘：18个月（2012年12月-2014年6月）

股价底早于猪价底，猪价双底区域内依然有低点，有买点；

正邦科技

生猪价格与市销率

2018年7月股价见底

2013年7月股价见底

正邦小结

2018年筑底周期

猪价底： 2018年5月-2019年1月

估值底：2018年9月

股价底：2018年7月

底部横盘：7个月（2018年4月-2018年10月）

股价底与估值底晚于猪价底，处于猪价双底区域内；

2014年筑底周期

猪价底： 2014年3月-2015年2月

估值底：2013年7月

股价底：2013年7月

底部横盘：12个月（2013年4月-2014年4月）

股价底早于猪价底，猪价双底区域内依然有低点，有买点；

2009年那一轮，股价底与估值底远早于猪价底，这与2008至2009年市场整体牛市有很大关系；

天邦股份

生猪价格与市销率

2018年7月股价见底

2013年6月股价见底

天邦小结

天邦与正邦的走势差不多。

2018年筑底周期

猪价底：2018年5月-2019年1月

估值底：2018年9月

股价底：2018年7月

底部横盘：7个月（2018年4月-2018年10月）

股价底与估值底晚于猪价底，处于猪价双底区域内；

2014年筑底周期

猪价底： 2014年3月-2015年2月

估值底：2013年7月

股价底：2013年7月

底部横盘：6个月（2013年5月-2014年10月）

股价底早于猪价底，猪价双底区域内依然有低点，有买点；

2009年那一轮，股价底与估值底远早于猪价底，这与2008至2009年市场整体牛市有很大关系；

总结

规律总结：

1、在生猪2018年这轮筑底周期中，牧原与温氏的股价底与估值底均早于猪价底，但是，在猪价双底这段时间内（2018年5月至2019年1月），它们出现了阶段性低点；新希望、正邦、天邦的股价底与估值底均位于两个猪价底的中间区域；因此，在2018年这轮筑底周期中，最佳买点出现在猪价双底这段时间内，当然，牧原除外；

2、在生猪2018年筑底阶段，股票横盘时间从5个月到13个月不等，牧原最短，温氏最长，其余皆在7个月左右；

3、在更早的两轮生猪筑底周期中（2009年与2013年），股价底与估值底均早于猪价底，这与当时整个股票市场的行情背景有一定关系，值得注意的是，即使在这样的情况下，在猪价双底周期内，依然有介入养殖股的最佳买点存在；

4、在生猪2013年筑底阶段，股票横盘时间从6个月到18个月不等；

投资建议：

1、耐心！耐心！耐心！没有V型反转，无论是股价还是猪价，只有持续亏损才能出清，出清才能获得向上的动能；

2、如果本轮筑底周期中，依然有两个猪价底，则可以考虑在双底周期内买入养猪股；

3、牧原可以更左侧一点；

$牧原股份(SZ002714)$   $温氏股份(SZ300498)$   $正邦科技(SZ002157)$  

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