平安银行2021年三季报点评

（原标题：平安银行2021年三季报点评）

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10月20号晚上平安银行公布了三季报，其中三季度营收增长11.2%，扣非净利润增长31.5%怎么看都是一个非常靓丽的数据，那么平安银行三季报的成色到底如何？二马做一个详细解读。

一、主要经营指标

 1、营业收入

A、三季度净利息收入增长4.1%；手续费佣金收入下降4.2%。三季度收益增长的主要原因是34亿的投资收益，报表中并未提供关于投资收益更多的细节信息。总体上，我们可以看到平安银行并未摆脱营收增长乏力的情况；

B、前三季度净息差指标为2.81%，对比上半年的2.83% 继续小幅下调；

C、信用卡业务有小亮点

2021 年 9 月末，本行信用卡流通卡量达 6,837.01万张，较上年末增长 6.4%；信用卡应收账款余额 5,849.39 亿元，较上年末增长 10.5%。2021 年 1-9月，信用卡总交易金额 27,820.65 亿元，同比增长 10.3%。

2021 年 6 月末，本行信用卡流通卡量达 6,652.74 万张，较上年末增长 3.6%；信用卡应收账款余额 5,519.53 亿元，较上年末增长 4.3%；2021 年上半年，信用卡总交易金额 18,128.59 亿元，同比增长 12.8%；

对比上半年，我们可以看到信用卡交易额小幅放缓，但是信用卡应收款有较为明显的改善。

D、非息收入和财富管理

2021 年1-9 月，本集团实现非利息净收入 376.29 亿元，同比增长 17.6%；2021 年上半年，本集团实现非利息净收入 253.19 亿元，同比增长 11.3%。

可以看出7-9月非息收入增长提速，但是其实非息收入增长质量不高。三季度手续费及佣金收入下滑，非息收益增长主要得益于投资收益的贡献。

因为三季报未提供完整的财富管理收入数据，前三季度的财富管理数据剔除了贵金属业务。但是通过数据对比，我们发现在最为重要的代理基金收入方面，平安银行三季度收入增长明显放缓。

二马综评：

可以看出无论是利息收入，还是非息收入，平安银行三季报数据都不理想。

2、净利润

在收入增长放缓的情况下，平安银行扣非净利润增速高达31.5% 扣非净利息收入是如何达成的。

这个主要得益于平安银行信用减值计提的减少。我们可以看到平安银行在三季度计提了156亿，对比上半年的382亿的减值损失，三季度的计提数据明显减少。

当然我们并不能认为平安银行在刻意减少减值损失计提。平安银行之前年份因为资产质量不好，减值损失计提明显高于其他银行。那么随着其资产质量改善，减少损失计提是再正常不过的事。

所以即使平安银行营收增长乏力，我也从来不担心其利润增速不行。就是因为我知道资产减值计提这里可以释放出大量利润。

这里我们再分析一个二马非常关注的地方。公司上半年计提非信贷准备132亿。今年三季度提价非贷款减值准备为47亿。对比上半年有所减少。

二、资产质量

下面我们对比一组数据，这个数据来自平安银行三季报和半年报。大家看我红色标注部分。

2021 年 9 月末，本行逾期贷款占比 1.40%，较上年末下降 0.02 个百分点；逾期 60 天以上贷款占比 0.85%，较上年末下降 0.23 个百分点；逾期 90 天以上贷款占比 0.76%，较上年末下降 0.12 个百分点；不良贷款率 1.05%，较上年末下降 0.13 个百分点；关注类贷款占比 1.37%，较上年末上升 0.26个百分点；逾期 60 天以上贷款偏离度和逾期 90 天以上贷款偏离度分别为 0.81 和 0.72，较上年末分别下降 0.11 和 0.03。

2021 年 6 月末，本行逾期贷款占比 1.25%，较上年末下降 0.17 个百分点；逾期 60 天以上贷款占比 0.91%，较上年末下降 0.17 个百分点；逾期 90 天以上贷款占比 0.79%，较上年末下降 0.09 个百分点；不良贷款率 1.08%，较上年末下降 0.10 个百分点；关注类贷款占比 0.96%，较上年末下降0.15 个百分点；逾期 60 天以上贷款偏离度和逾期 90 天以上贷款偏离度分别为 0.85 和 0.73，较上年末分别下降 0.07 和 0.02。

我们可以看到三季报对比半年报，逾期贷款明显增加，但是逾期60天以上贷款占比下降。这说明平安银行的不良贷款指标在改善，但是潜在不良指标有所增加。

平安银行的拨备覆盖率也从半年报的259.5%提升到三季度末的268%。

二马点评：

总体上，我们认为平安银行资产质量处于一个非常好的状态。也这是平银银行可以通过减少计提释放利润的原因。但是目前的资产质量也存在隐忧，就是新生短期逾期增加不少。

三、其他重要指标及展望

很多人对于平安银行后续是否要进行股权融资非常关注。二马还是维持之前的观点，平安银行短期不会进行股权融资。 

上半年平安银行的核心一级资本充足率为8.49%，到三季度提升为8.56%。我倾向认为平安银行会进行通过大幅释放利润，而不是股权融资这个不讨人喜欢的方式去提升资本金。平安银行目前的经营状况也支持其这么做。 

整体上看平安银行，目前存在的情况是净利息收入增速放缓，但是非息收入占比偏低，虽然非息收入增速不错，但是增速慢于同行。资产质量已经好转，存在释放利润空间。 

我继续维持未来5年，平安银行净利润高速增长的预期。收入方面需要平安银行在财富管理方面实现突破，否则会出现后劲不足的情况。

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