周正峰：有效回升仍需量能支撑

（原标题：周正峰：有效回升仍需量能支撑）

沪指呈小幅连涨走势，均线有重新走多头排列的趋势，能否有效企稳回升仍需有量能的支撑，市场结构性行情特征依然突出，在缺乏总量因素的边际变化之下，市场的波动幅度或难明显扩张。

在经历节后市场情绪的阶段性休整后，近期市场交投热情有所恢复，但风格上依然有较大分歧和波动，除锂电池相关产业持续性较强外，其他板块均表现缺乏稳定性。消费风格受政策预期扰动以及三季报低于预期影响遭遇回撤，周期风格同样遭受政策负面冲击宽幅震荡。北向资金本周先出后进，总体呈净流入态势，南向资金总体为小幅净流入状态。海外市场方面，美国道指续创新高。

行业板块层面涨跌参半，化工、公用事业、有色板块涨幅居前，休闲服务、食品饮料及通信板块跌幅居前。三季报业绩大幅超预期刺激回调一段时间的化工板块持续走强，电价上浮落地及煤炭限价对电力板块形成较强驱动，贵金属及稀土板块表现较好，国内疫情再次升温引发休闲服务板块回调，白酒消费税预期拖累龙头白酒走低。

市场走势方面，沪指呈小幅连涨走势，伴随成交量的小幅走高，均线有重新走多头排列的趋势，能否有效企稳回升仍需有量能的支撑，创业板指也呈窄幅波动走势，主要股指周线级别的整理仍在延续，市场结构性行情特征依然突出，在缺乏总量因素的边际变化之下，市场的波动幅度或难明显扩张。

近期总量层面的政策扰动趋于平淡，疫情的散发也未对市场整体偏好有较大影响，中观层面的产业政策和三季报业绩预期主导了市场特征的变化和板块表现之间的分化。后市来看，国内三季度经济数据披露，消费和制造业投资需求相对较好，地产及基建投资均持续走低，工业生产受限电限产及大宗涨价影响也有所走弱，国内经济下行压力进一步确认，后续稳增长政策能否发力仍待观察。货币政策方面，央行淡化四季度降准预期，将采用其他政策工具缓解流动性紧张问题，流动性总体维持合理充裕，而从全年经济增长6%目标来看，四季度不存在较大的托举压力，结合政策跨周期的节奏来看，四季度宽信用政策或难以直接传导至实体经济的明显改善，明年初或是政策着重发力的窗口期。海外市场近期波动率也有所收窄，政策层面的压制暂无，但经济增长动能也有放缓迹象，对国内出口的继续高增或形成一定的掣肘，全球能源价格上涨速度放缓，短期市场对滞胀预期的悲观有所缓解，不过后期供需如无实质性改善，能源危机的风险依然存在。在总量影响平稳的背景下，市场整体或继续呈现震荡修复下的结构性行情，短期表现更多锚定三季报业绩。

(作者为南京证券策略研究员)