“定投之死”：如何规避指数定投常见的6种“亏损技巧”？

（原标题：“定投之死”：如何规避指数定投常见的6种“亏损技巧”？）

61写了好多鼓励大家坚持低估定投的文章，这篇文章的目的，在于提醒大家一些定投路上常见的问题，避免盲目相信定投的力量，忘却定投需要注意的一些风险。

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亏损技巧1：不恰当的资金规划

定投的资金来源主要分为两块，一块是存量资金，一块是增量资金。年轻人基本没啥存量资金，而年长者主要是以增量资金为主。

不同的阶段，需要制定合理的资金规划，要基于自身的实际需求、风险偏好，做好合理的资金安排。

最核心的是：不要急着打完子弹，微笑曲线是左侧交易，低估定投是一个反人性的操作，需要坚持到底。如果因后期资金不足而半途而废，会导致成本高企。

要坚持闲钱投资，事前做好资金规划，留足日常资金，定投资金不能影响到自己的日常生活。做好既定规划后，不要因市场短期大幅波动，而心生贪婪，“临时起意”开黑车、梭哈，在短期内过多的消耗存量资金，需要严格的按照既定的规则执行，切莫贪婪。

这个问题常见于风险偏好者，常见于有一定经验的“老手”。今年 $中概互联网ETF(SH513050)$  的下跌中，有非常多的老手在半途梭哈，虽不至于大问题，但持有过程会比较难熬。

投资不缺机会，缺钱。

亏损技巧2：不合理的收益预期

定投本质是强制自己理财的一种方式，这是一种“中庸”之道。一般来说，定投指数基金，能实现8-12%的年化，结合低估定投，能实现10-15%左右的年化。

如果你寄希望于定投快速实现财务自由，那恐怕得让你失望了，实现财务自由的方式并非仅靠理财就能实现，而是靠自己日常勤奋的工作（开源）、良好的消费理念（节流）以及合理的理财方式（被动）。

不合理的收益预期，会使得你不甘“平庸”。贪念一出，常会做出一些“追逐热点”、“追涨杀跌”，偏离自己既定规则的操作来。

如果不满意于10-15%的年化，其实就不建议加入到低估定投中来。普遍来讲：定投能高概率实现“十年三倍”的效果（12%年化），所谓的“十年十倍（26%年化）”确实得天时地利人和，我们不能盲目设定超出能力范畴的目标。

因此，想要财务自由，更关键的还是提升自己的本金，不要一直盯着大盘，盯着交易软件，在没有足够本金之前，好好的去工作吧。

亏损技巧3：不清楚波动的意义

何谓“定投”？定投就是你坚信未来漫长的岁月里，股权资产将是最优质的核心资产。因此，我们愿意以“定投”的方式“存钱”入股市。

我们买入的是“股权资产”，而“价格”只是市场给予这个资产的“标价”而已，短期价格的波动并不影响资产本身的价值。因此，我们用一个相对低估的价格，买入较优秀的资产，如果资产价格继续下跌，何惧之有？反人性的角度来讲，此时应该继续“越跌越买”，而不是止损（恐惧），或等待更低点（贪婪）。

市场的波动毫无规律可言，作为定投者，坚持低估定投，放平心态，远离市场，远离消息，减少追涨杀跌。

从周期的角度，市场的波动实际上是给我们带来“额外收益”的，这也是“低估”定投的增益收益的来源。如果所有价格都直接锚定“价值本身”，那也就没有低估一说。

我们要客观的看待波动，坚持以价值判断为基础，低估买、高估卖，其他时间爱咋咋。

亏损技巧4：不稳健的持仓配比

由于我们奉行的是长期投资之路，那么持仓配比思路，需要更安全、稳健、分散。无论是持仓标的、还是仓位配比，都需要合理恰当。切莫为了贪图“收益率”，使得风险敞口上升，徒增长期风险。

我见过一个朋友所谓的“分散持仓”：1、葛兰的主动医疗基金 ；2：中证医疗指数基金；3、龙头医疗个股；

他告诉我：你看，我有主动强调收益，有被动保证稳健，有个股能创造奇迹。

当时的我，竟无语凝噎，唯有泪千行。

普通人投资指数基金应当坚持：宽基与行业搭配，国内与国外齐飞；60-100%的份额配置宽基指数，0-40%的份额配置行业指数；不要贪行业指数相对高的收益率，随着时间的推移，行业的成熟，最终各行各业的优秀企业，都将慢慢纳入优秀的宽基指数。

配置宽基指数时，要降低宽基指数之间的“重合度”，例如使用：“红利指数+沪深300+中证500+标普500”这样的组合方式。行业指数同样道理，分散配置优秀的行业指数即可，不能像我朋友那以“医疗+医疗+医疗”的方式来“分散”。

亏损技巧5：不匹配的时间规划

沪深300指数在过去长达16年多的时间里，出现了周期性的多次大的波动，在短期的时间内，如2012-2014长达两年的时间里，沪深300指数一直在“直线平行”，这个过程中如果你定投了沪深300，几乎是没有啥收益的，如果此时钱有急用，你必须卖出，那真是亏大了。

但是到了2015年，出现了大牛市，沪深300指数“旱地拔葱”，直接翻倍。因此，定投指数基金，需要较长的时间预期（3-5年），做好多年没收益的心理准备。低估波动期，就耐心的持有，慢慢定投、慢慢积攒份额，等到高估，才有份额可以止盈。

定投的核心在于降低波动对持股人的心态影响，以规则“强制”自己理财，慢慢积攒股份。在投资上，耐心比金子值钱，合理的时间规划（至少3-5年，用闲钱投资），是定投必须的基础。

亏损技巧6：不基于估值的判断

以目前最火的中证环保为例，目前PE历史百分位已经接近98%。

最高之后并非不能更高，但是作为以稳健为首要目标的我们，切莫让自己身犯险地，为了追逐最后的一点点利益，让自己置身于市场的铡刀之下，得不偿失。

作为“理财”为第一目标的我们，首要的是确保“投资体系”的安全性。为此，61会继续坚持每周两期的估值表发布，也建议大家坚持：定期低估不定额定投。

>>最新一期“61”指数基金估值表(每周一、周四更新)

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那么低估定投难道没有“命门”么？

定投的死穴——估值中枢的下降

指数基金“永生不死”和“永远向上”的大前提是国家兴旺发达，行业蓬勃发展，创新日新月异，企业不断产生利润。

发展问题：如果整个社会进入下坡通道，经济下滑，百姓流离失所，企业自然也就是失去了利润与增长的基础。例如：津巴布韦。

夕阳行业：另外如果某一个行业进入消亡期，行业日益衰败，其他行业通过新型手段不断抢占市场份额，最终完全的淘汰该行业，那么该行业的企业会逐渐消亡，所谓的历史百分位估值会变得没有任何价值。例如：DVD行业。

如果估值中枢下降，原来以为的低估会变成高估，那么越跌越买则会成为火坑。

怎么办？

关于发展，在可预见的未来，中国将继续快速成长，购买A股优秀的指数基金，等于坐上中国经济快速发展的“复兴号”。对此61并无丝毫担忧，当然我们也可以配置一些“海外指数基金”，进行适当的分散。

关于行业，部分行业的中枢下降再所难免，因此挑选行业指数时，建议选择“反周期”、“高成长”行业，诸如：消费、医疗、高科技。另外也因此我强烈不建议新手定投强周期行业，在高景气时节的低估，进入不景气的阶段，低估反而会变成高估。

=======正文完=======

欢迎大家探讨，61笔力有限，如有谬误，还请斧正。

因部分词汇被限制发布，删减了一部分。

点击查看>>“指数基金定投技巧专栏” 

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