李泓灏：新市场主线将逐步显现

（原标题：李泓灏：新市场主线将逐步显现）

周三，两市小幅低开后弱势震荡，个股呈普跌态势，新能源赛道逆势走强。至收盘，沪指跌0.98%，深成指跌1.09%。盘面上有几点现象值得关注：

一、强势股板块剧烈分化。以湖北宜化、永太科技为代表的强势股板块涨跌不一，湖北宜化再度涨停，但永太科技、恒帅股份等品种则震荡下跌。

二、煤炭板块领跌两市。以兖州煤业为代表的煤炭板块再度下挫，多只个股跌幅超过5%，板块指数下跌4.28%，领跌两市。

三、碳中和板块反复活跃。以光伏、风能、绿色电力运营为代表的碳中和板块再度活跃，其中以绿色电力运营板块表现最为强势，金开新能等多只个股涨停，形成较好的板块联动。

四、做空动能再度释放。自然涨停39家，虽较前日增长30%，但跌停及跌幅在5%以上个股350家，较前日增长约167%，说明在临近三季报尾声，业绩不及预期等因素刺激下，做空动能再度释放。

消息面上，新股连续破发引发“打新基金”撤离预期，叠加部分传统大白马股三季报不及预期，蓝筹股普通承压，市场再度回试趋势线支撑。但在国内政策力度加码，宏观流动性继续保持合理充裕的环境下，四季度行情将逐步展开。首先，国内政策力度加码，抑制商品涨价趋势，通胀压力和地产风险的悲观预期正在被修正。其次，宏观流动性继续保持合理充裕。央行已经连续第五个交易日的逆回购规模超过千亿元，共投放资金7000亿元。第三，增量入市资金可期。房产税试点落地后居民端地产投资收益率有望加速下行，叠加银行理财收益率的持续下行，将共驱权益市场无风险利率下行，这将是市场估值中枢的重要支撑，也将吸引居民配置资金的流入。此外，截至9月底，全国基本养老保险基金委托投资合同规模1.25万亿元，到账金额1.1万亿元。第四，交易资金再度活跃。周三沪深两市成交额连续第4个交易日突破1万亿元。同时北向资金保持连续6日净买入，合计330亿元。

综上，虽然市场震荡下行，但我们认为随着三季报业绩披露即将结束，不确定因素逐渐落地的背景下，前期跌幅较大的板块存在估值修复的可能，同时短期的板块间的剧烈震荡，也使得聚焦政策和业绩景气的配置思路更加清晰，在宏观流动性继续保持合理充裕的环境下，新的市场主线将逐步显现，市场向上突破或将不远。

(作者为中天证券经纪部业务总监)