(原标题:五粮液三季报业绩双增 多家机构持续增持)
《投资者网》谢亦楠
10月29日晚,五粮液发布2021年三季报。报告显示,1-9月,五粮液实现营业收入497.21亿元,同比增长17.01%;归母净利润173.27亿元,同比增长19.13%。在营收、净利继续保持两位数增长的同时,五粮液现金流大幅提升至153.98亿元,同比增长290.47%,显示出龙头企业稳健的发展态势和强劲的发展后劲。
发展势头良好,全年目标可期
去年“1218”大会,五粮液提出2021年发展目标:“力争实现营业总收入两位数增长,继续保持行业骨干企业平均先进水平的发展速度,确保企业发展运行在稳健可持续增长的合理区间。”
据三季报显示,五粮液前三季度营业收入、归母净利润持续保持两位数增长,仍旧是“稳字当头”。其中,第三季度营业收入129.69亿元,同比增长10.61%;净利润41.27亿元,同比增长11.84%。
银河证券分析称,“公司业绩快速增长主要来源于,五粮液产品在持续巩固经销渠道的基础上,加大拓展团购渠道的力度,全面开展了一系列消费者品鉴培育活动,赢得了核心消费群体的认可;对系列酒产品进行了调整,优质商家比例稳步提升,中小商家比例大幅缩减。”
更引人注目的是其盈利水平。今年前三季度,五粮液毛利率达到75.26%,相比往年进一步提升;净利率也升至36.55%,在行业内名列前茅。
投资回报率也保持在高位,净资产收益率(加权)为19%,每股收益高达4.46元。
在持续优化精细化管理体系,提升现金流水平方面,公司同样展现出卓越的能力。今年前三季度,五粮液经营活动现金净额大幅提升至154亿元,同比增长290.5%。
与此同时,五粮液的负债率仅19.6%,代表偿债水平的流动比率与速动比率超4倍;货币资金高达731.6亿元,短期借款与一年内到期的流动负债均为0,赋予了业绩极强的安全边界。
据了解,第八代五粮液批价维持千元左右。一方面由于实现了渠道顺价,经销商打款积极,计划外999元出厂价的配额逐渐提升。另一方面,今年推出的超高端新品经典五粮液销量有望超过千吨,有望带动公司未来业绩平稳增长。
基于此,五粮液经营节奏已经提前,高预收款确保全年销售表现。业内人士分析认为,第四季度是白酒行业回款和销售旺季,业绩持续增长更加确定,五粮液实现全年发展目标可期。
产品力凸显,持续推动高质量发展
近年来,五粮液持续践行“三性一度”总体要求,强化品牌体系建设,着力推动品牌价值提升。一方面持续强化第八代五粮液代际系列的核心大单品地位,全力打造经典五粮液系列,构建高质量市场份额的坚强助力。另一方面,坚持以501五粮液为代表的古窖系列提升品牌价值,以新消费、新文创的个性化系列产品高质量满足消费者对美好生活的需求。
在此背景下,公司研发与产能规模方面快马加鞭。今年前三季度,五粮液研发费用高达1.22亿元。
当前,公司拥有窖池3.2万余口,具有年产4万吨级的酿酒车间,拥有年产20多万吨商品酒能力和60万吨原酒储存能力,其中浓香酒产能规模稳居行业第一。
报告同时显示,今年前三季度,公司在建工程投入23亿元,相较2020年末增长超8亿元。五粮液“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”“成品酒包装及智能仓储配送一体化项目”“勾储酒库技改工程项目”等提质增效项目正加速推进中,或即将完工投产。一系列重大在建项目正式投产后,五粮液将在品质提升、产能提升方面实现新突破,未来稳定增长潜力将更大。
多家机构持续增持,看好五粮液未来发展
基于对公司未来发展前景的看好,多家机构重仓持有五粮液。截至三季度末,持股数合计16亿股,在行业内排名第二;从前十大股东持股份额来看,易方达蓝筹精选混合基金、招商中证白酒指数、景顺长城新兴成长混合基金等基金不同程度进行了增持。
五粮液持续稳健的业绩增长赢得了投资者的认可。截至三季度末,其股东总户数为56万户,相比上半年末的41.7万户进一步增加,远远高于行业平均水平。
投资者的信心,同时来自五粮液的品牌价值。
作为具有世界影响力的中国品牌之一,五粮液从1915年远赴巴拿马万国博览会扬名海外至今,已荣获“国家质量管理奖”“百年世博百年金奖”等多项国际国内重大奖项;连续25年蝉联中国品牌价值100强白酒类第一。
世界权威品牌评级机构Brand Finance公布了“2021年全球品牌价值500强”,五粮液位列榜单第61名,荣登全球第二烈酒品牌;同时在中国品牌500强中达到第19位。
《宜宾市白酒产业发展规划(2021—2025年)》指出,力争到2025年,五粮液股份公司实现营业收入翻倍、超过1000亿元。
券商普遍认为,未来五年五粮液将继续保持高增长态势。
太平洋证券在研报中指出:“从第八代五粮液结构以及经典占比上看,吨价提升空间更高,将贡献更多的收入和利润端的增厚;第八代五粮液需求较好、整体经营节奏靠前,高预收款确保春节旺季销售表现。预计公司2021—2023年收入增速20.01%、17.11%、15.5%,归母净利润增速24.99%、22.05%、20.16%,当前板块调整较多,龙头步入中长期布局时点。”
招商证券分析:“终端流速快库存低的动销情况再次验证第八代五粮液品牌力,五粮液全年任务有望提前完成。临近年底,第八代五粮液批价稳中有升。看好品牌力引领下,收入和盈利能力稳步提升,当前建议增加配置。”