三季报发布前董事长请辞、年内股价跌了1/3，新任掌门人将带领光明乳业走向何方？

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三季报发布前夕，光明乳业(600597,股吧)迎来“掌舵人”变动。

10月27日晚间，光明乳业发布公告称，濮韶华因工作调动，申请辞去董事长、董事及董事会战略委员会主任委员、董事会提名委员会委员等职务。

2天后，光明乳业交出三季报，同时提名昔日的“光明老将”黄黎明为第六届董事会董事候选人。

值得注意的是，伴随着业绩波动，董事长之位变动亦频繁。从2015至今不过6年，光明乳业即将迎来前述范围内的第4任董事长。

　　6年3次换帅

将时间轴先拨回2015年，当年6月，光明乳业突然迎来董事、总经理郭本恒的辞职，此时距离其届满还有10个月。7月，郭本恒涉嫌严重违纪违法被查，最终因受贿获刑6年，堪称乳业大地震。

控股股东光明食品集团推荐集团内另一家公司上海海博股份有限公司总裁朱航明接棒。并无乳业经验的朱航明，在光明乳业工作到2018年8月请辞，随后濮韶华出任党委书记、董事长。

简历显示，濮韶华曾任上海水产集团有限公司党委书记、董事长、总裁，上海开创国际(600097,股吧)海洋资源股份有限公司董事长，上海市商务委员会商贸行业管理处处长、外贸发展处处长、外经处处长，上海市经济委员会外经处处长等职。

2019年5月，第六届董事会、监事会任期届满，但换届选举延期进行，故高管任期相应顺延。据此计算，濮韶华已在光明乳业工作3年有余。2020年报显示，濮韶华未持有光明乳业的股份，当年薪水为税前179.27万元。

离开光明乳业后，濮韶华的下一站将是百联集团。光明乳业回复称，濮韶华目前已经履新百联集团总裁（属于职务升迁）。

至于频繁高层变动，是否会对公司稳定性造成影响？就此光明乳业表示，近年来，公司朝着整体战略发展目标平稳运营，公司将继续拓展全国布局，深耕新鲜产品销售渠道，积极承担企业社会责任，展现良好的品牌风貌。

上半年净利润减少

濮韶华上任之际，正值光明乳业的业绩动荡期。2016、2017年连续盈利后，2018年光明乳业出现大幅亏损，净利润几近腰斩。

肩负重振业绩之众望的濮韶华，在其任期内，光明乳业发布并贯彻领“鲜”战略，围绕新鲜产业全国布局。2018—2020年，光明乳业分别实现营业收入209.9亿元、225.6亿元、252.2亿元，分别实现净利润3.42亿元、4.98亿元、6.08亿元。

光明乳业在公告中表示，濮韶华任职期间勤勉尽责、恪尽职守，在促进公司战略升级、提升公司治理水平、推动公司高质量发展等方面发挥了重要的作用，并对濮韶华做出的贡献表示感谢。

值得注意的是，光明乳业今年上半年出现“增收不增利”局面。上半年，光明乳业净利润同比减少16.81%，呈现逐步放缓。光明乳业回复称，濮韶华辞职与公司业绩并无任何关联。公司始终保持高质量发展，并无任何业绩不理想的情况存在。

最新发布的三季报显示，光明乳业7—9月实现营业收入77.93亿元，同比增加18.25%；

实现净利润1.84亿元，同比增加55.85%，超出市场预期的表现一定程度上遏制业绩下滑趋势。光明乳业表示，财务指标上升主要得益于公司产品创新、降本增效、全产业链精细化管理，以及新鲜牛奶销售规模的扩大。

　　掉队迹象愈发明显

但光明乳业年入双百亿元的营收规模，和蒙牛乳业数700亿元、伊利股份(600887,股吧)迫近千亿元的成绩单相比，显然并不够看。

作为“中国乳业第一股”，光明乳业和蒙牛乳业、伊利股份一度被并称为“中国乳业三巨头”，但近年来的几方差距拉大，光明乳业掉队迹象愈发明显。

发迹于上海的光明乳业，和北京特色的三元股份(600429,股吧)、植根新疆的天润乳业(600419,股吧)、布局西南的新乳业(002946,股吧)相比，净利润增速、毛利率的优势亦不显著，仅优于天润乳业。

为加快产业链整合，近年来光明乳业在资本市场频繁出手。2018年，光明乳业收购上海牛奶棚食品有限公司66.27%股权、上海益民食品一厂有限公司100%股权；2019年，光明乳业7.5亿元买下辉山乳业基地和工厂；就在今年10月，光明乳业刚刚披露，将以6.12亿元收购青海小西牛生物乳业股份有限公司60%的股权。

此外，3月光明乳业拟定增不超过19.3亿元，其中13.55亿元用于牧场建设、5.75亿元用于补充流动资金。

此番董事长更迭，是否会对上述交易造成影响？对此，光明乳业回复称，所作决策均为公司健康发展及全国化布局需要，与董事长更迭无直接影响。未来公司将进一步加强成本管理、费用管控，加大科研创新投入，优化牧场、工厂、物流的全国性战略布局，不断提升光明品牌力，夯实国内新鲜牛奶第一品牌的地位。

值得注意的是，自3月定增预案发布后，光明乳业股价一路走低。此次发布披露董事长辞职公告及三季报后，光明乳业连续两日上涨，并于11月1日报收14.75元/股，总市值180.61亿元，但较今年1月下旬约20元/股的高点已跌去近30%。同样时间区间内，伊利股份微跌5%、蒙牛股份涨8%、三元股份涨30%、天润乳业跌24%、新乳业跌近20%。