药明康德架构调整后业绩再创新高 多元化发展全球竞争力进一步凸显

《投资者网》向劲静

自无锡药明康德新药开发股份有限公司（下称“药明康德”，603259.SH）对业务板块组织架构进行调整，随后市场对于公司调整后的业绩极为关注。业务调整后的药明康德业绩如何？

日前，药明康德发布2021年三季报，也是内部重整后的首份财报。数据显示，今年前三季度公司的营业收入同比增长39.84%至165.21亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长50.41%至35.62亿元。

对于这样的一份“成绩单”，各大券商机构又将对公司的未来有怎样的预测？

单季营收创新高 来自海外收入占达到76%

日前，药明康德发布2021年三季报，也是公司对业务板块组织架构进行调整后的首份财报。

具体来看，2021 年前三季度，公司实现营业收入 165.2 亿元，同比增长 39.84%；归母净利润35.62亿元，同比增长50.41%。其中，第三季度的营业收入59.85亿元，同比增长30.6%，单季度营收历史新高；归母净利润8.87亿元，同比增长36.2%。

就毛利率情况来看，2021年前三季度，药明康德的毛利率约为36.98%，而其2020全年毛利率是37.99%。就单季度来看，该公司在前三个季度的毛利率分别是37.1%、36.89%、36.98%。

药明康德通过不断优化和发掘跨板块间的业务协同性，发挥全产业链优势，持续强化一体化CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求，实现更大的协同效应，报告期内，使用公司多个业务部门服务的客户贡献收入141.90亿元，同比增长40%。

药明康德原有客户粘性不断增强的同时，也在不断新增客户资源。报告期内，公司来自原有客户收入153.37亿元，同比增长30%；来自新增客户收入11.84亿元。今年前三季度，公司新增客户超过1300家，活跃客户数量超过5640家。

药明康德三季报数据显示，截至2021年9月30日，药明康德共拥有33305名员工，比6月30日增长4763人，公司员工约三分之一具有硕士及以上学位，整体素质较高。截至2021年9月30日，公司资产负债表中合同负债科目余额为25.48亿元，这一指标创历史新高。快速增长的员工队伍和历史新高的合同负债指标反映了公司在手订单充足，全年大概率能够完成股权激励所制定的营收增长34%业绩指标。

作为CXO行业的龙头公司，药明康德通过全产业链服务提升客户黏性，从端到端的业务层层递进，从而为公司业绩增长构成强有力支撑，其全球竞争力进一步凸显。

五大板块齐发展

药明康德董事长兼首席执行官李革博士表示：“一直以来，药明康德始终秉持‘客户第一’的行为准则。为了向客户提供更好的服务，我们从三季度开始对公司业务板块的组织架构进行调整。”

今年三季度开始，药明康德将公司端到端一体化的服务能力整合到新的三大业务板块当中，包括化学业务板块，生物学业务板块和测试业务板块。再加上细胞及基因疗法 CTDMO 和国内新药研发服务部，目前公司拥有五大业务板块。

业务调整后，药明康德的五大板块均呈现显著增长态势。

拆分细看，化学业务前三季度收入超过100亿元，同比增长 47.5%%，其中小分子药物发现服务收入人民币 44.4 亿元同比增长 42.3%，CDMO服务收入人民币56.3 亿元，同比增长 51.9%。

报告期内，CDMO服务项目所涉新药物分子1548个，其中临床III期阶段47个、临床II期阶段235个、临床I期及临床前阶段1229个、已获批上市的37个。报告期内，公司还完成了对瑞士库威工厂的收购，该工厂于今年7月开始并表。

测试业务前三季度的收入为33.4亿元，同比增长 43.9%，其中实验室分析及测试服务收入21.3亿元，同比增长 41.9%，临床CRO及SMO收入12亿元，同比增长 47.4%。

在药物分析及测试服务方面，前三季度公司共签约123个服务项目，平均单个项目金额达到 1.1 至 1.5 百万美金。毒理学业务相比较与去年同期，销售收入保持了强劲的增长势头，报告期内增速高达 72%，保持并扩大了中国毒理学业务龙头地位。

在临床CRO服务方面，公司前三季度为合计超过200个项目提供临床试验开发服务，助力客户完成 14 项临床研究申请获批和 5 项上市申请申报；在SMO服务方面，公司持续快速扩张，截至三季度末人员团队拥有接近4500人，同比增长42%，分布在全国 153个城市的约1000家医院。

生物学业务前三季度的收入为14.2亿元，同比增长33.2%。公司拥有领先的DNA编码化合物库（DEL），截至2021年第三季度末，DEL化合物分子数量超过900亿个，分子支架 6000个，分子砌块35000个。此外，生物学业务着力建设新分子种类相关新生物学能力，包括寡核苷酸，癌症疫苗，PROTAC，载体平台，创新药递送系统等。

细胞及基因疗法CTDMO业务前三季度的收入为7.4 亿元，同比下降 5.2%。中国区细胞及基因疗法CTDMO业务增长迅速，收入同比增长 187%，部分缓解了美国区业务下降的冲击。

报告期内，公司持续加强细胞疗法CTDMO服务平台建设，为326个项目提供测试服务，其中包括45个临床前和 I 期临床实验项目，6个II期临床试验项目，10个III期临床试验项目。

国内新药研发服务部前三季度的收入为9.3 亿元，同比增长 16.4%。报告期内，公司为客户完成 16个项目的IND申报工作，同时获得 12个临床试验批件。截至2021年9月30日，公司累计完成136个项目的IND申报工作 , 其中70%以上的项目临床进度位列中国同类候选药物中前三位，并获得103个项目的临床试验批件。同时，有1个项目处于上市申请阶段，有1个项目处于III期临床试验，14个项目处于II期临床，73个项目处于I期临床。客户产品上市后，公司将开始收取销售提成。

机构重仓最高股

药明康德业绩利好的同时，公司也成为三季度上榜热门股。三季度，13只基金新进重仓药明康德，使其成为TOP30基金经理在医药板块布局最多的个股。

就基金公司重仓个股的情况来看，截至三季度末，公募基金对贵州茅台、宁德时代和药明康德持股总市值最高，基金持股总市值分别为1171.22亿元、1092.18亿元和750.31亿元；持有的基金个数分别为1225个、1217个和908个。

东吴证券研报表示，在高资本支出+外延收购下，药明康德产能扩张明显，为未来业绩增长提供充分动能。

2021年8月3日，药明康德完成了对百时美施贵宝位于瑞士库威的制剂生产基地的收购，并已于7月开始并表。库威基地成为合全药业在欧洲的第一个生产基地，增强了公司在制剂CDMO业务领域的布局。而2021年9月24日，公司又完成了位于美国特拉华州的土地收购。

中泰证券的研报预测，2021-2023年公司收入222.49、296.3和388.91亿元，同比增长34.55%、33.17%、31.26%，归母净利润41.68、56.25和75.63亿元，同比增长40.8%、34.95%、34.47%。公司所处赛道高景气，“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒，驱动公司长期快速增长。（思维财经出品）■