周正峰：关注业绩增长确定板块

（原标题：周正峰：关注业绩增长确定板块）

本周市场延续了沪弱深强的格局，受煤炭、原油等大宗商品价格回调影响，周期板块保持弱势继续拖累了沪指的整体表现，而消费风格中必需消费品提价潮带来板块持续走强，成长风格内部分化，能源结构转型依然是成长主线，市场赚钱效应有所改善。北向资金本周依然为净流入态势，美股三大股指均创历史新高。

申万一级行业涨跌参半，农林牧渔、军工及电子板块走强，农林牧渔受猪肉价格抬升影响迎来反弹，军工板块受益短期情绪驱动以及三季度业绩维持高景气，电子行业同样存在悲观预期修正的逻辑。休闲服务、钢铁、银行板块跌幅居前，分别系三季报业绩不及预期、行业减产压力大、地产信用风险传导等。

市场走势方面，沪指在震荡走低后在年线位置有较强支撑，两次击穿后均收回，预计在市场情绪修复过程中逐步企稳，创业板指走势依然偏强，始终在5日和10日均线上方波动，且重心有所抬升，近期或延续强势，总体对市场结构性震荡轮动行情的特征判断不变。

三季报落地后市场重回景气主导，短期能源危机有缓解迹象，市场对估值的焦虑减轻，但依然更重视景气信号的指引，在外围市场普遍走高的背景下，A股呈现相对疲弱的状态，或已释放了一定的悲观情绪。后市来看，美联储11月议息会议宣布taper于本月下旬实施，缩减购债的规模和节奏均符合市场此前的普遍预期，且鲍威尔对加息的鸽派表态缓解了市场此前的担忧，全球市场风险偏好明显改善。往后看，四季度美国经济大概率延续复苏态势，只是复苏动能或边际放缓。

近期在行政干预下，煤炭等能源大宗商品价格明显下滑，市场对滞胀的担忧有所消解，但由于极端天气以及上游价格向下游成本的传导，CPI有抬头的迹象，短期货币政策或依然偏中性，流动性合理充裕的环境支撑下，市场难有系统性风险，但行业景气差异和估值差异仍然较大，市场延续结构性行情为主。投资策略上，在宏观经济增速预期下滑阶段，业绩增长具有确定性的比较优势或景气度持续向好的板块有望获得超额收益。

(作者为南京证券策略研究员)