10月CPI和PPI同比增速双双走高 剪刀差再创新高

（原标题：10月CPI和PPI同比增速双双走高 剪刀差再创新高）

本报讯(记者 刘扬)10月CPI和PPI同比增速双双走高。根据国家统计局10日公布的数据，10月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%，涨幅较9月扩大0.8个百分点;环比上涨0.7%，为年内次高。

“10月份通胀数据呈现出以下几个特点：第一，鲜菜、能源拉动CPI大幅回升。第二，10 月CPI环比增速显著高于季节性。核心CPI同比上涨1.3%，回升 0.1个百分点，内部分化仍大。”10日，中邮证券宏观策略分析师魏大朋在接受《大众证券报》记者采访时表示道，“首先，鲜菜和能源涨价是推升CPI主因，合计贡献环比涨幅约八成，受降雨天气、局部地区疫情散发及生产运输成本增加等因素叠加影响，鲜菜价格上涨16.6%，影响CPI 上涨约0.34个百分点，贡献一半涨幅。其次，必选消费品因成本上涨且需求刚性存在价格传导，而可选消费品价格受内需不足拖累、服务价格恢复仍缓慢。”

数据显示，在1.5%的CPI同比涨幅中，翘尾因素影响约0.2个百分点，9月为0;新涨价因素影响约1.3个百分点，比9月扩大0.6个百分点。从同比上看，食品价格下降2.4%，对CPI拖累减弱。非食品价格逐渐上涨，10月同比上涨2.4%。其他七大类价格中，除了其他用品和服务价格同比下降，其余六大类均上涨。

同日公布的全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨13.5%，涨幅较9月扩大2.8个百分点;环比上涨2.5%，涨幅较9月扩大1.3个百分点。

其中，受国际输入性因素影响，原油价格进一步上升，从现货的月平均价格来看，布伦特原油价格由9月份的74.8美元/桶上升至了83.8美元/桶，环比涨幅约为12.1%;受国内供应偏紧影响，煤炭价格也有所上升，从主要港口现货的月平均价格来看，动力煤价格由9月份的1278.0元/吨上涨至10月份的1946.1元/吨，涨幅达52.3%。

在国际输入性因素叠加国内供应偏紧的共同推动下，原材料价格进一步上涨，PPIRM环比增长2.6%，同比涨幅进一步扩大到17.1%;反映到PPI数据中，生产资料价格同比上涨17.9%，涨幅扩大3.7个百分点，明显大于生活资料的同比涨幅0.6%。

“PPI超预期延续强势上涨。展望后续，环比和翘尾因素或将同时压制PPI走高，PPI或已迎来拐点。”魏大朋进一步指出。

值得一提的是，10月PPI与CPI剪刀差达到12个百分点，比9月增加2个百分点。虽然10月CPI上涨有所加快，但PPI上涨更快，PPI与CPI的剪刀差再创新高。

魏大朋认为：“上下游价格分化严重，上游向下游成本传递仍在演绎。剪刀差的扩大与上游供需偏紧以及消费端受疫情的压制有关。预计随着生产供应的增加、疫苗接种率的提升对消费的提振，PPI-CPI差值或迎来拐点。短期来看，经济滞涨的压力仍在，稳增长的政策需要持续加码。展望四季度，建议淡化周期思维。随着CPI的逐步抬升，消费领域的配置价值日益凸显，关注大宗上涨放缓下中游制造业边际改善的机会。”

东方金诚首席宏观分析师王青则表示，10 月 PPI-CPI 传导效应依然不明显，绝大多数消费品价格和服务价格走势平稳。这意味着物价因素不会对年底前货币政策操作形成掣肘，政策面将继续加大对下游中小微企业的支持力度。“考虑到猪肉价格回升势头将会延续，能源价格上涨也会继续向 CPI 传导，11 月 CPI 同比涨幅有可能继续小幅扩大至 2.0%左右。但 10 月蔬菜价格快速上涨局面的可持续性不强，接下来 PPI-CPI 传导效应整体上依然会很弱。”