以沪深300为例，浅析我们该不该选择“指数增强”？

（原标题：以沪深300为例，浅析我们该不该选择“指数增强”？）

沪深300，A股的指数之王，所有指数投资者的争取基准线，所有主动基金经理的业绩考核“期末试卷”。

指数增强，是最近很火热的一个话题，61天然对“高费率”基金持怀疑态度。指数基金本质赚的是企业增长的钱，因“无效市场、追涨杀跌”的A股存在“增额收益”，这也导致市场“增强”、“量化”、“轮动”不断，从而继续助长“追涨杀跌”，陷入循环。

不可否认，基金经理是金融行业“素质最高、履历最美、能力最强、信息最完整”的一类人，基金经理通过其专业的能力，能否稳定的实现“更高的收益”？

让我们来看看数据...

一、沪深300指数基金对比图

（图1：沪深300指数基金全图）

大家可以先看一眼全图，对整体有一个认知，目前全市场跟踪沪深300的指数基金高达162支，本文分析标的一共52支，选择条件是规模大于5亿，其中包含ETF、场外A/C类和增强类。

本文尝试以：成立时间、规模、管理费率、5年分红再投入收益率、全历史分红再投入收益率等主要参数进行分析。

二、ETF大类沪深300指数

(图2：ETF类沪深300指数基金)

1、费率：有图可见，ETF类的管理费率都比较低，其中以易方达沪深300ETF最低，绝大部分ETF综合费率在0.6%左右，是正常的费率。

2、收益率：平均值10.63%，符合指数本身10%左右的年化效率。其中收益率前三的几个ETF，均成立于2019年年底。

3、估值的价值：收益前三的成立时间均在较低估值水位，收益最低几个兄弟，都是在当时相对的高位。

4、时间的价值：凡是满5年以上的ETF，收益率均超过50%，均值为57.09%，其中以南方沪深300为最高66.82%。

小结：我们在选择ETF时，第一，是选择“稳定增长”的指数，沪深300作为A股核心指数，其成长性和稳定性无需多言，这是基础；其二，尽量选择费率较低的基金，日积月累，较低的费率能实现更好的收益；其三，不要基金一成立就去申购，“模糊”的判断好于无脑买入；其四，说一千道一万，坚持到底才是关键。

三、增强类沪深300指数基金

（图3：沪深300指数增强基金）

1、费率：增强类指数基金，费率会高一大截，一般综合费率在1-1.2%之间，是纯指数基金的2-3倍左右，表内数据大家也看到了，整体上费率越低的，收益率效果也会更高一些。

2、收益率：均值13.01%，高于纯指数基金2.38%，如果分析标的规模更小，我估计增额收益会更高一些。但是，增强类指数的偏离度也更高，最牛的指数基金公司易方达，在不合适的时间成立了增强基金，最终的结果也只能是坑。

3、估值的价值：西部利得成立的时间是2018年年底的历史大底，因此从而获得了最高的收益率，易方达就跪在了2021年初的山顶。

4、时间的价值：凡是超过5年历史的，均实现较好收益，5年均值为79.98%，高于普通ETF22.89%，有效实现“增强”。

5、规模的价值：上图基金主要集中于“5-10亿”规模，打新增益其实也比图2ETF类要高不少，限于数据源，61无法区分增强类的增幅是因为规模，还是因为增强。不过从中我们也发现合适的规模的价值，61会继续保持观察，等增强类规模上来，再分析。

小结：对于增强类指数基金的选择，同样的考虑三个大前提：1）合适的启动时间 2）相对较低的费率 3）合适的基金规模；增强类指数基金在均值结果上，会优于普通指数基金。不过由于增加了较强的“主观性”，其指数的波动率也会变得更高。

四、总结

1、沪深300类指数基金，能实现较稳定的收益率，普通指数基金均值在10.6%左右，增强类指数基金在13%左右。

2、增强类指数基金，费率会远高于普通指数基金，即便选择增强类，也应该挑选相对较低的基金。

3、增强类由于主观因素增加，其波动性会更高，需要承担的风险也就更趋向主动基金。

4、是否选择增强？我建议新手买最便宜的普通类指数基金就好，对估值有经验、对规模有认知、对波动有抗性的老手，可以在沪深300指数低估时尝试选择：合适规模、费率较低的增强类指数。

5、最重要的，是要用长远的眼光看问题，不要用一年半载的业绩来说话。

点击查看>>“61” 指数基金定投指南系列文章（新手必看）

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