新型变异毒株来袭，联储加息是否生变

（原标题：新型变异毒株来袭，联储加息是否生变）

来源：金融界

作者：国泰君安证券

本周聚焦：新型变异毒株来袭，联储加息是否生变？

1）与以往变异毒株相比，Omicron具有更高的传染性，同时病毒毒力和免疫逃逸可能会更强。但疫苗的有效性仍有待进一步实验结果，多家疫苗公司已表示将调整疫苗以适用新变异毒株。

2）参考Delta对全球经济和金融市场的影响。节奏上，Delta病毒从印度传播至发达国家耗时约3个月。变异病毒由于疫苗覆盖率等因素，对新兴市场影响更大，同时也加剧了全球供应链紧缺，发达经济体在防疫策略不变的情况下，就业与消费也受到冲击。全球金融市场避险情绪短期急剧上升，风险资产价格大幅调整。

3）在通胀和疫情的双重冲击之下，我们认为联储货币政策，在基准情形下仍维持2022年加息一次的判断。一方面，如果通胀持续过高，联储有在2022年加息两次甚至更多的风险；另一方面，新毒株如果造成巨大冲击，我们也看到了联储在2022年维持基准利率不变的可能。基准情形下，我们仍然维持美联储2022年将在年底加息一次的基准判断，偏离基准的风险边际增加。后续需关注新病毒的传染性、重症率致死率和免疫逃逸能力。

国内经济：上游价格趋冷，乘用车销售持续回升

上游：阴极铜价格由升转跌，原油、焦炭价格继续下跌，进口铁矿石价格反弹。

中游：动力煤、水泥继续下跌，高炉开工率和产能利用率上升。

下游：商品房成交面积大幅下降，土地成交面积有所回升。

通胀：猪肉价格持续上涨，蔬菜价格下降。

金融：利率下行，企业债收益率下降，信用利差有所扩大，人民币小幅升值。

三大需求：商品房销售情况一线城市上行，二三线城市则有所下行；乘用车销量继续改善；基建投资相关领域整体有所下滑；出口总体向好，原油出口下降。

产业链：农产品价格多数有所回落，石化、能源、有色产品价格多数下跌，黑色产品价格有所回升，电子产业保持高景气。

下周关注：中国将公布11月官方制造业PMI等重要数据；美国将公布11月制造业和非制造业PMI、11月失业率，英国将公布11月制造业PMI，欧盟将公布11月经济景气指数、10月PPI、10月失业率等数据；日本将公布10月失业率、10月工业生产指数、11月制造业PMI、11月基础货币等数据。