恒瑞收上交所监管函 业内人士：关于“研发费用资本化”，非处罚

（原标题：恒瑞收上交所监管函 业内人士：关于“研发费用资本化”，非处罚）

11月29日（周一）晚间，恒瑞医药突然发布公告称，收到上交所下发的监管工作函，就有关事项明确监管要求。业内人士透露，恒瑞晚间这个公告是关于“研发费用资本化”处理的监管要求，明确一下要审慎评估满足资本化条件、研发支出的归集要准确完整这些，属于交易所日常履职，并没有涉及到行政处罚等。

近半年，恒瑞医药股价一度出现腰斩。2021年中报开始，恒瑞医药首现增速放缓迹象，市场压力巨大。尽管一再强调不会看重股市的短期波动，但一贯坚持研发支出费用的恒瑞也选择资本化，业内人士认为无疑是为了让利润表更好看。

11月19日，恒瑞发布公司会计估计变更公告，将此前的研发费用在发生时计入当期损益变更为根据研发项目所处的不同阶段区别对待，其中，研发阶段的支出依旧在发生时计入当期损益，而开发阶段的支出，则计入开发支出，并在开发项目达到预定用途时，结转为无形资产。

在此次会计估计变更前，恒瑞医药是将研发项目的所有支出于发生时全部费用化处理。目前恒瑞医药正加码创新药研发，数据显示，2012年—2020年，恒瑞医药研发投入依次为5.35亿元、5.63亿元、6.52亿元、8.92亿元、11.84亿元、17.59亿元、26.7亿元、38.96亿元、49.89亿元，复合增速达32.19%。如果全部计入当期损益，无疑会提高公司成本，从而影响公司利润，导致公司股价的估值下降。

尽管此次罕见地将研发支出资本化，但与同业公司标准相比，恒瑞医药的会计政策依然显得相对稳健。据数据显示，在A股97家创新药概念股中，去年有57家公司存在研发费用资本化，据计算，57家创新药公司去年研发费用资本化平均值为0.94亿元，研发费用资本化占比平均值为24.92%(算术平均)。

根据恒瑞医药发布公告，进入三期临床或关键临床阶段后的研发支出作为开发阶段支出。三期临床和关键临床无疑是研发支出的大头，正如恒瑞在研发日活动上举的例子，仅一项达尔西利超大规模乳腺癌三期临床，就计划入组4350例，预计覆盖20万适用患者。恒瑞医药坦言该大型三期临床等的高额投入也是恒瑞医药今年上半年利润增速放缓的主要原因。

业内人士指出，研发支出进行资本化之后，形成的资产会在未来的产品生命周期内进行摊销，这样企业前期的压力就会相对减轻，同时也会增厚企业当期利润。对比国内其他创新药企，恒瑞医药选择从药品研发进入Ⅲ期临床试验(或关键性临床试验)阶段后开始资本化，在时点的选择上相对较保守。

加大创新力度的恒瑞，未来几年正处于大批后期临床密集进行，研发支出高企的阶段。在业绩增速首现放缓的时候，就选择将研发支出费用化，很快会让恒瑞的业绩表现重新“振作”起来。