家电流年不利，何时否极泰来？

（原标题：家电流年不利，何时否极泰来？）

【家电流年不利，何时否极泰来？】

若要猜今年以来表现最惨淡的行业，很少有人会猜到是家电。没错，所有申万一级行业中排名倒数第一，比非银金融和房地产还要差。从众星捧月，到沦为末座，家电行业发生了啥？

可以列出很多：大家电需求接近天花板，老大之争导致竞争格局恶化，大宗品涨价导致成本承压，疫情反复使消费低迷……不过，归根结底，最重要的原因还是今年业绩不好——业绩，是股价的首要影响因素。

但业绩又常常领先于股价，所以要判断股价拐点就很难。家电股何时步入上涨通道？是个说不清道不明的问题。

如果将一个行业的影响因素区分为周期性和结构性，或许能有不同的发现。

原材料价格波动应该是周期性的，疫情影响应该是一次性的，竞争格局是结构性的，长期需求空间则是长期性的。

拍脑袋一下，对长期投资者来说，要入手一只家电股，需要三个前提：竞争格局优化，优势地位明确，以及需求不会坍塌。没错，在好格局的帮助下，即便没有需求的增长，当前时点或许就是好的投资窗口。不过，长期投资本就不必介意精准的窗口。

简而言之，定性的判断比定量的分析更重要。定性的判断也更难，过去形成的对竞争优势的似是而非的判断，不能作为不言自明的前提。

永远需要记住的教训是：专业投资者整体，在判断谁是好公司这件事儿上，是劣迹斑斑的。

以上内容仅代表个人观点，不作为投资建议，请大家理性。@蛋卷基金 @今日话题 @中泰资管 $中泰星元灵活配置混合A(F006567)$