低估定投：在没学会走之前，先别急着跑

（原标题：低估定投：在没学会走之前，先别急着跑）

“投资路上，在没学会走之前，先别急着跑。”——61

投资是一个胜率与赔率的游戏，比起高赔率，普通投资者更应该看重高胜率。

新能源香不香？香！可是大部分投资者并不了解行业底细，61同样看好新能源行业的发展，但61不会在目前的估值水平急着介入，对于不懂的细分行业，61会谨慎一些。

我们先看一张表：

首先说明一下，61瞎蒙凑数的数据，仅作演示，并非真实数据，只是说明“高胜率”是长期制胜的基础。

上表四个模式：

1、无风险模式：也就是保本理财，躺平收息。

2、高胜率模式：选择宽基类指数，跑平指数，不容易出现大气大落。

3、高赔率模式：需要选择细分高波动指数，指数弹性更大，涨幅大跌幅也大。

4、地狱模式：个股或“市梦率”指数常见状态，今天吃肉，明天吃土，巨幅波动会导致持有者几乎拿不住，从而丧失“长期收益”的兑现。

一、“低估定投”是先学会走

不少人并不看好“低估定投”，究其原因主要有两点：1）低估的品种，一般是不怎么样的“过时”品种，例如三傻。2）低估的品种，看涨幅不如“景气”行业，弹性有限，顶天也就是安慰奖。

那为何61会建议普通投资者，首要考虑“低估定投宽基指数”呢？

1、在质量上，宽基指数是一个“市场平均值”，并且有足够长的历史数据佐证，是一个相对最简单的“取市场均值”的办法；

2、在估值上，我们选择“低估”定投，也是一个“傻办法”，我们取20%、30%的百分位，在安全性上避免了巨大波动，大幅提升投资的胜率。

3、投资是一生的事业，不少人刚刚介入时，都是“懵圈”状态，通过宽基指数低估定投，会逐渐学会一些基础的投资理财知识，是后续继续良性成长的基石。

4、巴菲特常言：投资第一铁律，保住本金。只有良好的风险控制，才能做到此事。不少人急功冒进，常常半路折戟，从而心生恐惧或厌恶，错失“尽早学会投资”的良机。

只有平平稳稳的生存于市场，你才有机会继续成长，贪功冒进的结果无非是早亏或晚一点亏，亏钱还在其次。如果因此丧失投资理财的决心，错失学习进步的机会，谈股色变，以为资本市场是“赌桌”，那真是亏大了。

低估定投，只是一个“60分”，对于普通人来说，这是一个可以较快领会的投资策略。如果一开始就大开大合，没学会走之前就开始全力奔跑，动辄“满仓、梭哈、明星股”，可以想象，这样的投资之路是不稳的。

二、学会走之后，才有能力选好车

坚持低估定投一个周期后（一般2-3年），我们会逐渐明白投资的真实逻辑：1、企业的盈利增长是我们收益的核心来源；2、估值回归是市场给予耐心的奖励；3、牛市的暴涨是人性的大红包。

1、ROE选车

企业盈利增长是投资利润的核心来源，ROE是我们选车的重要指标。前文提到“低估”一定是垃圾行业么？不一定，我们可以在众多备选标的中，选择成长性更高，稳定性更强的指数作为我们的目标，前提是你得有耐心等得起。

对于指数而言，ROE是判断指数成长性的核心指标之一，从长期看，指数的收益率会趋同于指数的ROE。因此，在同类指数中，选择更高更稳定的ROE，是我们首选方法。

当然不同类型的指数，不能直接横向对比ROE，我们不能拿着宽基指数的ROE去对比行业指数，因为他们面对的风险是不一的。

在指数选配上，61建议宽基打底（ROE 10%+），控制整体波动率，适当配置优秀行业指数（ROE 15%+），参与进攻。各个指数之间尽量降低关联度，例如：上证50跟A50相似度较高，上证红利与中证红利相似度也较高，我们择其一即可。如果你想同时持有，请归类合并计算持仓。

2、低估侯车

不是所有的车，都能开到终点，开倒车的标的比比皆是，低估候车是一种良好的投资心态。

a、低估候车，强调的是安全性

低估是一个“主观”中相对客观的逻辑，因为每一个人的估值体系并不一定相同，都具有较强的“后视镜”效果。但只要在脑海里建立了“低估”逻辑，就能在人潮汹涌的车门口，冷静的分析一二。

低估并没有绝对标准，61每周发布的估值表也仅仅是一家之言，但哪怕是再粗糙的“估值判断”也比盲目上车安全。

b、不同的车，等候的逻辑也有一些区别

以科技类指数为例，即便处于“历史百分位”的低估水平，可能该指数的“绝对估值”并不低。我们不能简单的横向比较不同属性的指数，需要以同一坐标系，去分析标的估值水平。

c、如果摸不准，别上车

没有一辆车是你非上不可的，当你摸不准时，耐心等你看得懂的车来，千万别被周围群众裹挟上车。

投资不缺机会，新手刚起步时，常常受“情绪”左右：快上车！再不上就来不急啦！

请放松！不会缺机会，任何看不懂，摸不准的车，不上也罢。在等候的同时，耐心的学习，理性的分析，默默的总结，远比盲目上车更有效。

3、上车后，车门焊死！

我们根据各类指标选择好车，并且在相对低廉的时候上车，那么此后你要做的便是：坚持低估定投，之后耐心坐车。

不要提前被抛下车！

投资之路不会一帆风顺，风平浪静的到达彼岸。在波涛汹涌的资本大海里，我们即便坐的是沪深300这样的“巨轮”，也会跌宕起伏。更不用说中概互联这样的冲锋舟，坐在船头被呛一脸水，是再正常不过的事情。

此时，一定要坚守规则，按计划低估定投，不断积累优秀的股权资产。

投资不缺机会，但缺耐心。

没有3-5年的时间预期，是不该上车的，即便上车也非常容易被甩下车，价值回归可不是请客吃饭，本质上是别人的亏损增益了你的收益。A股还存在牛市的机会，耐心的留在车上，是“领取”人性大红包的前提。

三、不贪婪别投资，但适可而止

贪婪应该基于认知，盲目的贪婪除了交学费，没有其他结果。

不少朋友动辄梦想1年翻倍，3年财务自由。我劝你醒一醒，如果市场有这样的机会，早被人吃干净了。无论在哪里，什么人，推荐你有暴富的机会，你最好敬而远之。“贪婪”应该基于常识，基于市场规律，基于经济增长的底层框架。

沪深300长期看的年化收益率在10%左右，这个是“中国优秀企业”集合体的一个平均增长率。当然，部分优秀的企业可以在“阶段时间”内达到30%+，不过最终还是会归于均值。

投资指数基金，吃的并非早期的红利期，更多的是中期平稳的增长期。随着指数的优胜劣汰的进行，指数会不断纳入优秀的企业，剔除“垂垂老矣”的老将，实现指数的长青。

市场上，充斥着各类“卖方信息”，我劝大伙审慎对待。盲目追求高赔率，忽视“胜率”的关键性，大起大落的投资生涯，是最终胜利的天敌。

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别轻视低估定投，低估定投是普通投资者的入门良方。

通过低估定投，能让我们建立良好的投资习惯，积累有效的投资经验，学会基础的投资常识。

别高估低估定投，低估定投仅仅是投资入门及格线。

学会低估定投技巧之后，也不应该就此止步，应该根据自身的需求、时间、能力，积极的开展后续的学习，进一步探索投资的方法，实现更高的收益率。

等风起时，我们拔剑论华山！

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