山西汾酒跳水，酒ETF回落，消费板块明年难躺赢

（原标题：山西汾酒跳水，酒ETF回落，消费板块明年难躺赢）

12月16日，食品饮料行业早盘大幅下挫，其中，山西汾酒曾逼近跌停。而后小幅回升，截止收盘，中证白酒指数下跌-1.72%，酒ETF下跌1.44%。

政策面上，12月15日，市场监管总局就《白酒生产许可审查细则(征求意见稿)》征求意见，这对白酒市场构成一定的短期压力。

新规出台，白酒迎来强监管

《征求意见稿》共包括8章内容，在白酒企业生产场所、设备设施、工艺流程、人员管理、管理制度、试制产品检验等方面提出了明确要求，其中部分细则引发市场讨论。

其中对年份酒这一概念，征求意见稿指出，生产年份酒的企业应建立年份酒质量安全标准，同时年份酒标签应如实标注所使用各种基酒的真实年份和比例。

目前，社会各界对年份酒的讨论主要集中在酱香型白酒，其中包括国台酒业每年3月15日推出的国台国标酒、金沙酒业的年份酒，以及贵州醇的“真年份”等，都是酱香年份酒中营销较为突出的代表。不过今年以来，浓香型年份酒也成了另一个“风向标”，包括舍得酒业的老酒战略以及五粮液的老酒，还有一直强调年份概念的古井贡酒，“撑起”了浓香年份酒的市场声音。

但在之前，关于“老酒”、“基酒”并无相关政策性文件，只有中酒协推动的真实年份酒认证，通过加权平均法计算出一瓶酒的年份，并先后对国台、金沙、椰岛贵台等品牌做出真实年份认证工作。今年10月份，舍得酒业“12万吨陶罐贮存的优质基酒”就备受质疑。

对于年份酒的规定，白酒行业分析师蔡学飞认为，当前老酒和年份酒的概念非常火热，而老酒市场又缺乏相应的行业标准，乱标乱注现象明显。此项规定的用意正是规范老酒市场，同时也要求企业不断加强品质品控管理，提升产品质量。

上述征求意见稿除了理清年份酒外，征求意见稿还规定，白酒标签不得标注“特供”“专供”“专用”“特制”“特需”等字样。新规的出台，意味着“特供”、“专供”即将退出历史舞台。

蔡学飞表示，“特供”“专供”等标注通常是品牌力不足、品质概念不突出的中小酒企为了抬高品质价值，维持产品高价格，维持稀缺概念等而采取的营销手段，这种行为从严格意义上看存在欺诈消费者、损害消费者权益、模糊产品标识的风险，此项规定对这些行为有明显的限制作用，有利于净化白酒行业的销售环境，维护消费者的合法权益。

年底白酒掀起涨价潮

临近年底，消费板块提价预期逐步升温。近期，多家酒企传出涨价消息。

12月15日晚，两份关于国窖1573经典装产品提价的通知在网络流传开来。多位经销商处证实，涨价通知属实。

通知显示，经泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司华北（东北）大区决定，建议52度国窖1573经典装（500ml*6）终端渠道计划内配额供货价上调70元/瓶，计划外配额供货价调整至1080元/瓶；38度国窖1573经典装（500ml*6）终端渠道计划内配额供货价上调40元/瓶，计划外配额供货价调整至750元/瓶。

另外，五粮液经销商明年新签的合同价格有所变化，52度第八代五粮液计划外价格从999元/瓶提升为1089元/瓶，计划内价格889元/瓶不变，计划内外的合同量为3:2。经测算，综合下来，第八代五粮液出厂价每瓶从889元提升为969元，增幅近9％，与53度500毫升的飞天茅台酒出厂价保持一致。新的提价政策可能在今年12月18日的五粮液经销商大会上正式宣布。

近日茅台经销商增配800吨飞天配额，货源来自茅台集团未用完的直销配额，经销商打款价1479元/瓶，建议零售价1499元/瓶，释放出价格体系改革信号，提振市场信心。

12月13日，有消息称茅台方面将飞天茅台的产品规格进行了升级，不但有每瓶500ml共6瓶装的飞天茅台原箱酒，还推出了每箱12瓶装的飞天茅台酒。

消费有行情，但可能不是白酒

展望2022年投资机遇，关于消费困境反转的声音越来越多。

申银万国证券认为，短期来看，临近春节，建议把握白酒跨年行情。从当前的渠道表现来看，名酒品牌库存良性(普遍低于去年同期水平)，价格稳定，普遍为22年蓄力，我们看好白酒22年春节开门红表现。中长期看，次高端尤其是高线次高端是成长性最好的赛道，且走向全国化的品牌成长空间大；高端酒是确定性最强的价格带，长期量价齐升趋势确定。

中欧基金建议，在布局明年行情的过程中，消费伴随经济的企稳而有望复苏，且往年春节前消费股具备终端销售放量的预期，建议关注食品饮料和家电等行业。

嘉实基金经理吴越看好消费，但表示不要期待白酒全面的大牛市。“明年要高度重视消费板块的机会，消费是有大行情的，但有可能不是白酒行情，有可能是非白酒或者必选消费的行情。”

“明年白酒不会有大的投资机会，未来几年非常犀利的回报率不会出现在白酒龙头公司里，需要自下而上去挖掘一些别人没看到的中小型或者可能呈现反转的黑马型的白酒公司，所以结构性的变化在未来几年可能会更加重要一些。”

吴越表示，白酒行业将来或面临下行风险。因为白酒不是必选消费的长期稳定增长的资产，它是可选消费品、高端消费品，所以存在3年小周期和10年大周期，可能会有下行风险。

他认为从宏观周期、产业周期、增量资金来看，龙头白马躺赢的时代已经结束，未来将提供可接受但不卓越的投资业绩，而短期受益通胀的必选消费将迎来业绩的全面爆发。“必选消费的提价和白酒不一样，它是满足生存需求的成本驱动。大量的上市公司今年的盈利非常低，甚至很多出现亏损。提价是为了使这些严重受损的企业恢复到正常的经营水平，在提价这个方向上，明年会出现全面性的业绩爆发。”