2021年基金投资总结及2022展望

（原标题：2021年基金投资总结及2022展望）

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一、2021年基金投资总结。

2021年，上半年国内的宏观环境是经济复苏，货币政策有边际收紧的趋势。下半年至今，经济数据出现了小幅下滑，但是两度降准。经济数据和货币政策相背离的走势，造就了市场上相对分化的走势。

于是今年在基金投资的选择中，慕容没有选择费率较高的主动基金，多选择的是指数产品布局。

在成长板块方面我没有直接配置短期涨幅较大的新能源车、光伏或者是碳中和，选择了风格相对平衡的创成长（159967）。其实这个指数是去年泛宽基指数的涨幅冠军，2020年涨了98.61%。其最有特点的是成长、动量双因子。

成长因子比较好理解，创成长更看重业绩短期增长情况，和一些机构在季报期布局业绩增长加速异曲同工。

动量因子看上面有些不太好理解，大家可以理解为走势强于大盘的技术面更好看的股票。很多人说这个创成长只是牛市进攻性好，熊市的时候会大幅跑输。

实际上和创业板指相比，创成长短、中、长期均有一定的超额收益。尤其是在每次季度调仓后，通过走势回溯，相比于调仓前，大多时候都产生了明显的超额收益。

年内剩余的基金仓位慕容主要放在了银行板块中。

三季度，几乎全部银行个股盈利能力都出现了大幅改善，后续还有多重利好加持。

一是经济逐步进入正常化，银行业信用减值将会大幅减少；

二是年末资管新规“过渡期”就将彻底到来，对于银行资管业务也将迎来一个利空出尽的时期；

三是虽然下半年两度降息，但海外美联储已经Taper，且通胀率11月份已经来到了近39年新高，想必后续Taper加速和加息会出现在不远的将来。而银行业是少数受益于加息的行业，在历史几乎最低的估值区域布局，且行业盈利已有改善迹象，等待的时间应不会太长！

 比如慕容布局的 $银行ETF(SH512800)$  ，目前PB近为0.64，甚至比去年疫情底的时候还要低。历史分位数近处于1.8%的位置，前两天还一度触及历史最低的0.2%的位置。

当然，提到今年基金投资的总结，必然少不了明年基金投资的展望。

二、2022年基金投资展望。

之前 @今日话题  发起的网页链接帖子里提到，2018年下半年以来，主动基金产品更占优。帖子里其实选取的时间相对特殊，2018年下半年以来属于经济复苏、货币政策偏宽的牛市氛围中，没有说的是熊市的氛围下被动基金更占优。

明年虽然货币政策“以我为主”，但外围流动性有加速收紧的预期，大概率会继续结构性行情（且大概率上涨家数不会多于今年），需要精选强势的细分领域，比如产业不断升级的智能汽车。

以某造车新势力企业招股书可见，智能汽车2020-2025年的渗透率有望从13%提升至34.2%，年化复合增速约25%。

且随着L3以上级别智能汽车占比提升，传感器、IGBT用量增速要高于智能汽车的年化复合增速。

同时，电动车快充格局下，SiC基功率半导体能耗要相对低一些，还可以为电驱系统提高2%-3%的效率。相应 $三安光电(SH600703)$  的业绩也会受到提振。

基金布局的话，市场上有基金产品的主要有：中证智能电动汽车指数 (H11052)、中证智能汽车主题指数 (930721)两个。前者成分股50个，包含了新能源车（ $宁德时代(SZ300750)$  等）、智能驾驶产业链公司；后者成分股38个，只包括了智能驾驶平台、软件等公司。

从近一年走势来看，中证智能电动汽车指数 (H11052)走势要优于中证智能汽车主题指数 (930721)。2016年12月10日至2021年12月10日，中证智能电动汽车指数累计收益为258.92%，年化收益30.05%，相比于偏成长的宽基指数（沪深300、创业板指）有明显的超额收益。同时，电动化、智能化不分家，离开电动单谈智能确实有些不切实际。

市场上跟踪中证智能电动汽车指数 (H11052)的基金公司不少，但只有华宝中证智能电动汽车ETF联接基金（A：013475，C：013476）有场外基金布局（其余均为场内ETF产品），为日常上班忙碌的上班族提供7X24小时的申购服务。起点10元，门槛低，手里“余粮”不多的投资者同样可以参与。

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