周正峰：市场存在一定韧性

（原标题：周正峰：市场存在一定韧性）

沪指重回3600点上方且收复了5日均线，但量能相对收缩，反弹可靠性待验证。预计在无增量利空扰动下延续向上修复，节奏上或比较波折。市场存在一定的韧性，但风险偏好仍难显著上行。

本周市场在周初延续大幅调整后，逐步企稳回升，量能成交平稳，显示市场情绪边际修复，前期的悲观预期风险有所释放。受到政策扰动，北向资金在连续净流出后转为小幅净流入，总体流入幅度下降，南向资金本周持续净流入。

申万一级行业涨跌家数相近，农林牧渔、建材、房地产板块涨幅居前，养殖及种业板块强势复苏，地产政策环境继续改善引导市场对产业链预期好转，电力设备、军工、有色板块跌幅居前，短期元宇宙及低价股表现活跃，持续受到游资的追捧。

市场走势方面，沪指重回3600点上方且收复了5日均线，但量能相对收缩，反弹可靠性待验证;创业板指大幅下挫后修复比较疲弱，整体跟随大盘方向波动。两市下方均显现较强的支撑力度，预计在无增量利空扰动下延续向上修复，节奏上或比较波折。

海外政策预期收紧及疫情影响持续扩大，叠加国内在疫情散发频现使得经济承压的预期扰动，使得市场跟随外围市场出现了比较大幅的回调，而修复的过程依然比较缓慢，总体而言，市场存在一定的韧性，但风险偏好仍难显著上行。

后市来看，前期高低切换和风格轮动的市场交易特征在本周基本上得到了延续，低价题材股高位回撤后内部接力反映市场整体偏好依然不高。美国1.75万亿美元刺激法案推迟和奥密克戎病例在新增确诊人数中占比大幅上行，使得外围市场波动剧烈，但相对宽裕的流动性和通胀预期下行的市场环境使得投资者乐于参与抄底行情。

欧洲能源价格再度飙升或酝酿新一轮的能源危机，通胀预期的再度上行可能进一步加深市场对海外央行进入加息周期的担忧，相比之下，国内能源价格得到了政策的有效控制，但不排除跟随海外市场价格波动回升。国内的流动性环境与海外产生错位，1年期LPR利率调降和提前下发专项债额度都体现政策稳增长的坚定决心，相对宽裕的流动性对于A股市场风险偏好支撑较强，出现系统性风险的可能性仍较低，只是短期国内疫情传播仍未平息，或再度引发市场对经济恢复的脉冲式担忧。整体上，市场大概率延续震荡修复的方向，节奏上易受外围市场波动的影响。在投资策略方面，市场风格轮动依然较快，适当平衡配置风格。

(作者为南京证券策略研究员)