11月工业企业利润同比增速回落 政策总量上托底经济必要性上升

（原标题：11月工业企业利润同比增速回落 政策总量上托底经济必要性上升）

本报讯(记者 刘扬)国家统计局27日发布的工业企业利润数据显示，2021年1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额79750.1亿元，同比增长38.0%，较2019年1-11月份增长41.3%，两年平均增速为18.9%，较1-10月放缓了0.8个百分点。

从单月增速来看，11月份单月盈利增速同比增长9%，增速较上月回落15.6个百分点;两年平均增速12.2%，较10月降低了14.2个百分点，接近于9月13.2%的水平。

“11月工业企业利润当月同比增速降至年内最低，但从3年平均增速看可能并不差，需求表现仍不错，且行业利润结构分化情况有所改善。”光大证券固收首席分析师张旭27日分析认为，“企业营收仍维持在较高水平，需求表现仍不错，且工业企业利润行业分化情况有所改善，工业企业效益下行压力有所缓释。”

数据显示，1-11月份规模以上工业企业营业收入同比增速继续放缓至20.3%，连续9个月下滑，其中11月份营业收入当月同比增速上行至13.9%，但两年年均增速略有回落。11月份每百元营业收入中的成本费用延续上行至92.12元，同比降幅收窄，意味着压力继续上升，其中成本较上月上行0.02元，费用较上月上行0.01元。从营收利润率上来看，前11个月工业企业营业收入利润率略有回落至7%。

平安证券资深宏观分析师张德礼则表示，总的来说，今年1-11月工业企业利润增速整体下滑，但结构方面出现改善迹象。“前11个月工业企业利润增速受‘量’和‘利润率’的下行拖累走弱，但国有企业相对私营企业的增速差收敛，超半数下游企业的两年平均利润增速环比改善。利润结构的改善既得益于减税降费、融资支持等助企纾困政策，又受到上游煤炭系、钢铁系和原油系商品现货价格调整的影响。”

分行业来看，在41个工业大类行业中，26个行业利润总额同比增长，有22个行业利润状况较上月改善，其中中下游行业占比超过八成。采矿业、原材料制造业11月利润增速明显回落，对工业企业利润增长的带动作用降低。

此外，11月末工业企业产成品存货增速升至17.9%，再创2012年4月以来增速新高。11月份工业企业库存销售比回落至45.3%，但高于2020年和2019年同期水平，库存相对水平同样较高，而11月份存货周转天数与上月持平，为17.4天。

张德礼指出：“政策总量上托底经济的必要性上升，结构上仍需继续加大对重点领域和薄弱环节的定向支持。中央经济工作会议定调后，2022年积极的财政政策支出节奏将会‘前置’，力度依然可观;稳健的货币政策‘灵活适度’，降准降息空间均已打开;产业政策着力于保市场主体，调整、纠偏的同时，继续改善中下游行业的生产经营环境。”