境内金融机构境外发债流程优化，人民币国际化再添新利器

21世纪经济报道记者 陈植  上海报道

为了进一步优化境内金融机构境外发债操作便利度，相关部门再放“大招”！

12月28日，中国央行与发改委决定共同废止《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》（下称《暂行办法》），境内金融机构赴境外发行人民币债券，统一由人民银行、发改委等相关部门在现行管理框架及各自职责范围内分工负责。

据悉，《暂行办法》于2007年出台，旨在对境内金融机构赴香港发行人民币债券进行规范。按照《暂行办法》要求，境内金融机构赴香港发行人民币债券，需由人民银行会同发展改革委对其资格和发行规模进行审核，并报国务院。

随着《暂行办法》废止，如今境内金融机构在香港或其他境外资本市场发行本外币债券，相关备案批复程序将更加简便优化，且境内金融机构在核准额度内可自主选择具体发行区域和发行窗口。

在业内人士看来，随着《暂行办法》废止，未来境内金融机构境外发行债券将迎来新的井喷期，一方面境外融资成本低于境内，有助于境内金融机构以更低利率发债扩充资本金，另一方面通过境外发债，也有助于境内金融机构吸收不同类型海外长期资本，助力企业更稳健发展。

“更重要的是，境内金融机构境外发债提速，不但将大幅丰富境外人民币市场投资产品，拓宽境外人民币资金使用渠道，吸引更多海外企业与金融机构将人民币纳入储备资产；还能缓解人民币汇率单边快速升值压力。”一位香港银行债券交易员向记者表示。目前，众多海外投资机构将境外离岸人民币资金，通过债券通、RQFII等渠道投资境内高信用评级金融机构债券，此举无形间加大境内人民币需求，进而“放大”人民币汇率涨幅。若境外投资机构能将离岸人民币资金投向金融机构所发行的境外人民币债券，无疑将缓解资金流入与人民币单边升值压力。

一位欧洲大型资管机构亚太区首席代表指出，目前众多海外大型资管机构对境外离岸人民币债券的配置需求相当旺盛，一方面海外发债的境内金融机构都具有较高信用评级，有助于提升他们全球债券投资组合的安全性；另一方面在今年中资美元债遭遇信用风险的情况下，他们也打算加大境内金融机构境外债券的配置力度，寻求更稳健的中国资产配置回报。

一位境外银行资产配置部门主管透露，目前众多海外投资机构期待境内金融机构境外发行人民币债券提速，能有效改善境外人民币市场投资品种相对匮乏的窘境——随着人民币汇率持续“坚挺”，越来越多海外企业与金融机构都有意将更多人民币纳入储备资产，但境外人民币市场投资品种的缺乏，令他们无法找到长期储备人民币的投资工具。

21世纪经济报道记者获悉，未来，人民银行、发改委等相关部门将继续稳妥有序做好境内金融机构赴境外发行债券相关管理工作，助力金融机构用好国内国外两个市场、两种资源，服务构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

境外金融机构境外发债流程“提速”

在多位银行人士看来，随着《暂行办法》废止，境内金融机构境外发行本外币债券的申请批复流程变得更加便捷高效。

以往，境内金融机构赴香港发行人民币债券，需由人民银行会同发展改革委对其资格和发行规模进行审核，并报国务院。此举或导致境外发债批复流程相对较长，令境内金融机构可能会错失低息发债的窗口期，令实际发债成本不得不额外增加几十个基点。

如今，随着《暂行办法》废止，境内金融机构一方面在核准额度内可自主选择具体发行区域和发行窗口，另一方面相关境外发债申请批复流程骤然加快。具体而言，境内金融机构向央行提出境外发债申请时，可根据《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》规定，计算并报送本机构的跨境融资风险加权余额上限。在此上限内，央行对其本、外币债券余额进行核准。

与此同时，他们在赴境外发行债券前，只需按《国家发展改革委关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》等相关规定向发展改革委申请办理备案登记手续，及时报送发行信息，后者将按照“聚焦主业、服务实体、防范风险”的原则进行批复，切实提高外债资金使用效益。

一位熟悉境内金融机构境外发债流程的投行人士向记者透露，由于省去“报国务院”等相关操作流程，目前境内金融机构境外发行本外币债券的批复时间将比以往缩短数周时间，有助于境内金融机构及时抓住低息发债窗口期，以更低成本境外发债扩充资本金。

“我们预期明年起，境内金融机构境外发行人民币债券将迎来快速增长期。”他指出，究其原因，一是美联储明年或三次加息或大幅抬高美元债券融资成本，令境内金融机构更倾向选择人民币债券；二是人民币汇率持续坚挺正吸引越来越多海外企业争相增持人民币，为境内金融机构海外发行人民币债券获得超额认购奠定良好的环境，甚至有助于降低境外发行人民币债券的实际融资成本；三是境内金融机构境外发行人民币债券提速，有助于丰富境外人民币投资品种，吸引更多海外投资机构将更多人民币纳入储备资产，助力人民币国际化稳步前行。

人民币吸引力日益增强

在多位金融业内人士看来，《暂行办法》废止令境内金融机构境外发债提速，将有助于满足境外投资机构对离岸人民币投资品种（比如点心债）的配置需求。

数据显示，截至2021年上半年，境内金融机构赴香港发行了1478亿元人民币债券。

“但是，目前云集香港资本市场的境外人民币资金超过6000亿元，且很多是全球大型企业与投资机构的储备资金，他们需要寻找更长期稳健的境外人民币投资品种匹配自己的人民币储备资产配置需求。”上述投行人士告诉记者。目前，这些海外企业与投资机构能做的，要么买入中国央行发行的离岸票据，要么借道债券通、RQFII等渠道投资境内人民币国债与政策性银行金融债。但在实际操作环节，债券通/RQFII渠道投资一方面带来较高的操作成本，另一方面涉及到跨境资金结算，有时会导致企业资金调拨效率下降。

“因此，众多海外企业与投资机构也希望境外人民币市场能出现越来越多利率高于离岸央票、但信用评级同样较高的投资品种，满足他们对人民币储备资产配置的收益性、安全性需求。”他指出。

《暂行办法》废止，境内金融机构境外发行人民币债券能否大幅提速，还受到相关债券能否迅速获取国际信用评级机构评级的影响。

“由于众多全球投资机构要求所投资的新兴市场国家金融机构债券必须拥有符合条件的国际信用评级机构评级，因此中国境内金融机构能否快速获得这些评级，很大程度影响着他们境外发债的顺利度，以及能否获得足够高的超额认购。”上述欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者指出。

记者多方了解到，目前已在香港上市的境内银行机构都拥有国际知名信用评级机构的评级，其境外发债流程受此影响的概率相对较低；尚未境外上市的境内银行机构、券商等金融机构也在积极与国际知名信用评级机构接触，为境外发债提速做好各种准备工作。