“基金投顾”试点两年，如何让基民赚到钱？既在匹配用户需求，又在培育投资理念

（原标题：“基金投顾”试点两年，如何让基民赚到钱？既在匹配用户需求，又在培育投资理念）

财联社（无锡，记者 武超）讯，自2019年10月公募基金投顾业务试点正式开启以来，这个我国资本市场的“新生儿”就显露了不可忽视的声量与潜能。然而，伴随赛道的角逐日趋激烈、用户的需求更新迭代、资管的改革转型加速推进，基金投顾如何应对未来的挑战与机遇？

作为对中国基金投顾业务试点两周年的深度回顾与总结，12月30日，在2021财联社·投资峰会暨“科创引领 资汇滨湖”太湖湾发展论坛的金融创新分论坛上，中欧财富联合财联社发布了《试点两周年 基金投顾业务发展白皮书[2021]》（下称《白皮书》），并展开了主题为“基金投顾2.0时代：行业机遇与挑战”的圆桌对话，参与的嘉宾包括中欧财富总经理郑焰、国联证券总裁葛小波、先锋领航投顾CEO张宇，对话由中欧财富投顾业务总监焦杨主持。

“基金投顾2.0时代：行业机遇与挑战”圆桌对话

补足服务模式的缺失

试点两周年来，经过试点机构的共同努力，基金投顾“初步达到了预期效果”，投资者参与感、获得感、认同感不断增强。《白皮书》显示，占比超过90%受访者对基金投顾都有所了解。这种新兴的财富管理模式，价值主要体现在哪些方面？

“绝不仅仅停留在卖基金层面。”葛小波认为，基金投顾在我国的发展正当其时，补足了过去全委托模式的缺失，“中国居民财富已经达到200万亿元的规模，并以每年两位数的速率增长；但是财富配置60-70%集中在房地产、银行存款和银行理财等，完全不同于西方集中在资本市场配置的情形；并且中国的财富拥有者非常缺乏财富管理服务，理财提供方较少站在客户和家庭的风险承受度去考虑问题。”他提出，在这样的背景下，基金投顾将是财富管理行业重要的抓手和基石。

“基金投顾给了老百姓一个既管买又管卖的工具。”张宇表示，过去居民购入理财产品，难以把握卖出的时间，更难以将买卖行为与自己乃至家庭的财富规划关联起来。然而，基金投顾提供了省心便捷的资产配置服务，可以对用户的买卖行为进行指导，以及帮助用户基于自身的资产情况、基于不同生命周期的目标来完成财富规划。

“最关键的价值是服务于大众客群，为每一个普通人的家庭财富管理增值作出贡献，也是大众共同富裕的一条实现路径。”在郑焰看来，基金行业发展迅速，市场上可选择的琳琅满目，大众投资者很难作出正确的判断，但是投顾通过做好三件事，“为你选，带你投，跟你讲”，可以让投资人改变错误的行为，建立正确的投资习惯，真正通过基金赚到钱。

匹配用户的更高要求

《白皮书》调研显示，今年投资者最关注的三个方面是：专业团队，历史业绩和策略理念，其中策略理念替代了去年的手续费。可以看出，如今投资者在选择投顾策略时，不只看收益率或者手续费，更多会从策略本身是否匹配自己需求的角度出发，而这也对投顾机构提出更高的要求和挑战。

葛小波赞同《白皮书》关注到的投资者诉求变化，尤其是策略理念的高度正在提升。对此，他尤其注重长期性理念的价值：“任何基金看过去表现，包括看明星基金经理履历，都不能够预测未来，构建投资策略要有长期化的思想。”

为此，他举了三个例子来佐证，“第一，我夫人投资过一个很平庸的基金，但是十多年过去，回报率也有300%。可见，有了长期化，选择标的不那么重要。第二，过去十几年，茅台、腾讯、特斯拉都有非常优越的表现，晚买一两年甚至十多年也没什么关系。有了长期化，选时也变的不重要了。第三，我国指数基金从无到有的18年时间里，年化回报率在18%以上，也就是说，持续持有已经获得十几倍的回报，我想这是投资人中十万分之一的成绩。而基金投顾对于长期化理念起到很好的培育作用。”

“如何才能更懂用户，其实是一个很难的话题。”郑焰在实践中发现，投资者表露的需求经常有偏差，“你问客户要什么，客户永远是要收益最好，永远是越高越好，回撤越少越好。”这让郑焰意识到，作为投顾机构，首先要有自己的价值判断标准，其次要试图理解用户，“即使这个用户不太理解自己要什么，我们要去猜。其中就会贯彻很多策略的设计理念。”

另一方面，如今郑焰更加看重在投资者的行为基础上进行纠偏。“互联网用户对赛道偏好特别高，有70-80%都在投资行业风格的产品。但是往往赚钱效应不太好，或者存在当股票去炒等错误行为。作为投顾方，我们接受这是你的偏好，但在这个基础上，我们能否为用户再做什么？能否对特殊的行业偏好提供有价值的建议？这是我们目前着重研究的，而在这个阶段还有长期磨合的路要走。”

机构间趋于优势互补

《白皮书》显示，截至2021年11月30日，25家公募基金、30家证券公司和3家第三方独立销售机构共计58家机构获得了基金投顾业务试点资格。不同金融机构都在开展基金投顾业务，随着投资生态发生变化，未来基金投顾的发展方向在哪里？

葛小波表示，基金、券商、银行这三类机构各有特色，公募基金投资能力最强，证券公司构造产品的能力最强，而银行的客户能力最强。对于投顾这项业务来说，这三者都非常重要。未来在互联网领域还有很多业务拓展空间。

张宇观察投顾市场的变化趋势称，未来一定会看到被动类产品、指数类产品、ETF产品取得长足发展。“基金或者券商如果坚持上述方向，就能占据很大的优势。而像先锋领航这样的第三方独立机构，以及具有互联网基因的公司，优势在于运用更好的金融科技能力，帮助更多用户去感受到投顾产品的价值。”他希望，不同类型的机构把自身优势集合起来，将整个投顾市场推向更蓬勃的前景。

郑焰认为，投顾是一个大生态圈，找准自己的定位，就能发展得很好，“尽管试点才两年，但是中欧财富已经取得多元的合作方式，既可以服务于直销用户，也可以把的策略输出给其他投资机构。”未来她希望把用户需求和投研能力、资产方案进行更好的匹配。

《白皮书》亦指出，投资水平、技术建设和渠道合作是未来基金投顾的三大发展落点。首先，投资水平是财富管理在投资端的核心，需要找出风格稳定、业绩优秀和投资理念相匹配的策略与管理人；其次，平台技术深刻影响客户体验，这对金融科技的基础设施提出了较高的要求；最后，上下游渠道要加强合作，发挥各自优势，才能为投资者提供更好的服务。