六大机构大佬研判2022年市场关键词

（原标题：六大机构大佬研判2022年市场关键词）

2021年，上证综指站上3600点，最终收报3639.78点，年度涨幅4.8%，但A股市场操作难度加大，热点切换频繁。回首基金市场，公私募继续迎来大发展，新发行的公募基金数量创历史新高，规模超百亿元的私募基金数量也达100家，可很多之前的“牛基”“冠军基”“爆款基”在2021年却不温不火，私募基金的平均收益也明显低于上年。

俯仰之间，悲喜之中，藏着我们对2021年的全部记忆，以及对2022年的期许。新的一年，市场又会走出怎样的行情?政策、经济、公司、海外等又会有何种变化?岁末年初，《大众证券报》记者特别采访了六位公私募大佬，看看他们对新的一年会如何布局。 记者 王金萍

采访嘉宾>>>

南方基金副总裁、首席投资官(权益) 史博

博时基金董事总经理兼权益投研一体化总监 曾鹏

长城基金投资总监 杨建华

富安达基金投资总监 吴战峰

金信基金投资部董事总经理兼基金经理 孔学兵

奶酪基金董事长、基金经理 庄宏东

业绩数据回顾2021

Wind数据显示，截至2021年12月30日，市场中混合型基金的平均收益率最高，为8.15%，其次是股票型基金，为7.15%，虽然各类基金平均收益率飘红，但均为个位数，足见市场操作难度不低。2021年，新能源、中药、医美、元宇宙等热点轮动，抓住这些机遇的主动权益基金才能跑赢大市。

分类型来看，主动股票开放型基金中，前海开源公用事业以116.68%的业绩位列第一，基金经理崔宸龙首战告捷。2021年初刚成立的创金合信数字经济主题一举冲到第二位，挤进前五的还有宝盈国家安全战略沪港深、招商稳健优选、建信中小盘等。混合型基金中，同样是崔宸龙管理的前海开源新经济收益率最高，为106.04%，其次是宝盈优势产业，收益率为99.44%，此外，大成国企改革、广发多因子位列第三、第四。

指数型基金中，新能源、环保主题的指数型基金在2021年喜获丰收。2021年年初才成立的易方达中证新能源ETF以59.56%的收益率领先其他指基，此外，鹏华中证光伏产业ETF、华夏中证新能源ETF、鹏华中证内地低碳经济 ETF、国泰中证环保产业50ETF排名前五，且差距不大。

实际上，2021年新能源股的行情带动了一批相关基金冲上前列。比如景顺长城新能源产业、建信新能源、工银瑞信生态环境、创金合信新能源汽车等均排名主动股票型基金前二十，还有崔宸龙管理的前海开源旗下两只冠军基金，大部分仓位也都在新能源领域。

“关键词”展望2022

《大众证券报》：对于2022年的A股市场整体趋势或特点，您会用怎样的关键词进行预判?

关键词：

相 对 乐 观

南方基金副总裁、首席投资官 (权益)史博：居民资产配置趋势未变，更多投资机会值得挖掘。展望2022年市场表现，我相对比较乐观。2019年至今，居民资产配置由房地产向资本市场加快转移，且这一长期趋势难以逆转，意味着权益市场仍有不少机会值得挖掘。

具体来看，一是国内的中高端制造业经历疫情之后，已具备全球竞争优势，这是一个整个产业链的机会;二是补短板方面的高精尖科技创新、专精特新等领域也将继续发力，投资机会将会层出不穷;三是中国企业善于把握居民消费变化，比如生物医药领域正不断创新，都会产生较好的投资机会。

关键词：

稳 中 求 进

博时基金董事总经理兼权益投研一体化总监曾鹏：“稳”是2022年国内宏观经济政策的主基调，但我们理解这个“稳”是建立在“绿色低碳、结构转型”基础上的“稳”，是依靠新能源、高端制造等新兴行业拉动的稳增长，而不再是依靠传统基建和地产链的拉动。最终效果会体现在“进取型”的成长行业获得超额收益。

在投资策略上，我们同样要坚持“稳中求进”的方针：“稳”体现在要守住未来5-10年影响中国发展的核心赛道。从渗透率角度看，我们认为光伏、电动车、半导体、军工等行业依然处在产业导入期，仍然具有很大的提升空间，不会因为周期性波动而改变其长期发展态势;“进”体现在要在这些优质赛道的基础上“优中选优”、寻找“创新中的创新”，例如储能、汽车电子、能源半导体等细分赛道，将获得双倍甚至数倍于主赛道的成长速度。

在流动性合理充裕，经济基本面持续改善的背景下，我们对2022年的市场总体持乐观态度，坚持寻找投资中的“认知差”，在中长期为投资人创造更好的收益。

关键词：

分 化

长城基金投资总监杨建华：2021年是行情极端分化的一年，分化严重程度超过了过往任何一年。这主要体现在，一是不同行业间的分化明显。一方面，景气度比较高的新能源全年表现突出，偏上游的强周期个股全年走势比较强;另一方面，受疫情影响，过去两年涨幅较大、估值较高的消费、医药等核心资产2021年以来的调整时间和调整幅度较大。

二是表现在大小盘风格的切换上。2021年以来，小市值个股整体表现明显优于大盘蓝筹股。经历了过去两年的接连上涨，所谓核心资产的估值已经偏高，在景气度切换、疫情因素影响、宏观经济层面扰动及外围市场干扰下，大小市值个股出现了高低互换。

三是产业链上下游的分化。上游大宗原材料类个股今年表现较好，而偏下游的消费类个股表现较差，这主要跟经济的基本面、国家出台的双碳政策和疫情有关。

关键词：

调

富安达基金投资总监吴战峰：我们认为今年市场整体呈现震荡格局，成长股将出现较大的分化，前两年涨幅较大的赛道股将出现调整，少数业绩持续高增长、估值有吸引力的成长股将继续保持强势，价值股有望得到重估。

关键词：

产 品 为 王

金信基金投资部董事总经理兼基金经理孔学兵：随着新冠肺炎疫情对全球经济的不利影响逐渐减弱，供应链逐步从混乱走向有序，以及新建产能逐步释放，半导体产业链可能会从2021年的“全面缺芯、产能为王”走向2022年的“结构性紧平衡、产品力制胜”。投资思路需要从“量价齐升”转向“价平量升”。

中长期看，半导体需求成长动力将从手机为代表的消费电子转向电动汽车、新能源、AIoT、5G应用(自动驾驶、元宇宙)等工业领域，新一轮芯片设计创新周期与国产替代周期有望开启。功率、模拟、GPU/FPGA等赛道将出现更多的国内公司进军高端领域，进入国产替代新周期。以28纳米成熟制程为代表的晶圆制造产能扩张加速，产业链上下游协同攻关初见成效，相关设备、材料等上游领域有望快速实现0-1突破。这一进程中，能否以优秀的产品力和性价比响应客户需求，可能会是半导体科技公司穿越复杂周期波动、获得持续价值提升的关键因素。

关键词：

消 费

奶酪基金董事长、基金经理庄宏东：

2021年涨幅较好的上游板块主要受益于原材料涨价，涨价利润基本留在上游。涨价的成本基本都是由中游制造和下游消费企业承担，所以上游企业股价暴涨，中下游增收不增利，股价持续承压。但是从去年10月份以后各类资源品和原材料持续降价，预计今年还有进一步降价空间，所以四季报上中下游企业财报将出现明显变化，非常看好今年利润由上游往中下游不断转移过程中的投资机会。

展望2022年，消费板块有望迎来戴维斯双击，目前多数消费股估值经过去年的大幅杀跌已经回落至过去5年估值中枢以下，向上修复估值的概率比较大，同时叠加今年消费向好的大背景和消费品提价的量价双重利好，消费板块的投资确定性不断增加。2022年消费板块基本面预计持续改善，疫情影响边际减弱，需求复苏提升消费板块业绩弹性。预计2022年疫情常态化，底层消费力同比增速持续恢复。新一轮消费企业提价周期已启动，将加速渠道库存去化并改善渠道利润水平。消费板块基本面从恶化到改善，板块在需求复苏和提价驱动下改善信号已现。