高股息无增长股票，不适合长期持有

（原标题：高股息无增长股票，不适合长期持有）

友好讨论，来驳一驳我的观点，迭代下这个市场知识点。

今天讨论高分红（至少5%），且业绩预期稳定的股票值不值得购买。

先说个人观点，高股息率，无增长的股票，除非特别便宜当个烟蒂买入赚个波动，否则根本不适合长期持有。

1.复利是一个数学奇迹，本质上来说股票盈利来自于成长复利，想吃股息其实是是反复利的。

比如说公司即使很低的年化复合增长铝，即使只有10%，10年后也将达到2.6倍。

这就造成一个龟兔赛跑的情境：

假设A股票现在股息率2%，年化增长10%，而B股票股息率5%，而无增长。

10年后A股息率将达到5.2%，而B股票依然是5%，开始被A超过。

20年后，A股息率将达到可怕的13.5%，而B依然是5%。

这还是10%的低增长模式，只增加5%达到15%的话，20年后就会达到16倍增长，A股息率直接达到32%（当然实际上是增长不均匀的）。其实你看到的那些那些拿了N年一算成本负的，就是这个情况。

所以你会发现，高股息其实是成长股的专利，而成长股往往你买入点都是低股息的，而真正高股息，很多人打算吃息的时候，就开始弱于市场表现了。

关于这个你可以想象下贵州茅台虽然现在股息率只有1%左右，但是10年前买入的人持有到现在股息率会有多少？更早的呢？

2.很多人计算高股息率的时候没有计算现金的机会成本，这是大的谬误之一。

这其实又是个数学问题，如果你打定主意吃股息，咱们先假设持有10年，这个不过分吧。（当然要是喊着吃股息，实际上希望涨点抛了割别人韭菜，那不在讨论范围之内）

那么资金被占用十年，计算超额收益时需要先减去一个10年期国债无风险利率吧。

5%-3%=2%，你的超额收益率一下子就从5%下跌到2%了。

为了这2%的超额收益，你需要10年如一日的长期持有一个“稳定经营”的股票，明显这是一笔极其不划算的买卖。等于冒着高风险，赚小钱。

还是上面的例子，对于成长股的股息则不一样。

开始时A股票股息率2%，2%-3%=-1%，实际收益率为-1%。但是到了第20个年头后，实际超额收益股息率将暴涨13.5%-3%=10.5%，足足是B的5倍。当然还是那句话，这还是低增长品种。

3.实际上本质来说股息率体现的是一种资金回本速度。

稳定股息率意味着你回本速度是线性稳定的，而成长股息率，意味着你回本速度是指数型增长的。

而大家都知道，市场持有时间越长，其实风险越大，你回本越快，则越安全。

当然市场中还有一个最大的市场悖论，市场最聪明，股息率特别高的一般都是有这样那样问题的品种，基本面极好的品种，除非市场出现一波中期大熊，全市场杀估值，否则股息率不会高的。

@今日话题  

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