2022年海外货币政策展望

（原标题：2022年海外货币政策展望）

来源：金融界

作者：方正证券

摘要：尽管Omicron变种病毒在多国蔓延，海外各国政府不得不在稳增长和控通胀之间做出权衡，预计海外主要经济体的货币政策在2022年将逐步回归正常化，即各国央行的资产购买将缩量和/或基准利率将调升。在海外货币政策收紧的大趋势下，海外主要经济体的货币政策调整步伐将出现分化：预计美国2022年1季度基本结束本轮扩表，同时在首次加息后不久开启缩表，但本次缩表路径可能比上次更为激进，利率方面预计美联储大概率在2022年加息3次，且加息时点可能较早，本报告认为基准情形下美联储首次加息和缩表或将同时在2022年第二季度完成（正式启动）；预计欧央行的长期再融资操作（TLTRO III）的货币环境将持续到2022年6月，紧急抗疫购债计划（PEPP）将于2022年3月停止，资产购买计划（APP）每月净购买量将先增后减于2022年下半年逐步缩量并恢复到200亿欧元的水平，但预计欧央行2022年底之前加息的可能性较小，加息可能推迟到2023年；英国已于2021年12月启动加息，而日本加息的可能性较小，但预计日本将在2022年3月底结束对额外商业票据和公司债的购买，2022年4月起将商业票据和公司债券购买规模缩减到疫情爆发前的水平。

风险提示：新冠病毒变异导致全球经济复苏放缓超预期；全球主要经济体加息进程超预期；全球地缘政治变化对经济复苏的冲击超预期；全球各国货币政策分化超预期。

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