债券收益率飙升“吓坏”市场 小摩却相信股市顶得住！

（原标题：债券收益率飙升“吓坏”市场 小摩却相信股市顶得住！）

近日，债券收益率持续飙升，令多家投行对股市表现感到担忧，然而，摩根大通策略师认为，股市应该能够承受近期债券收益率的上升。

智通财经APP获悉，摩根大通策略师Mislav Matejka及其同事在一份报告中写道：“只要债券收益率是出于合理的理由(包括经济增长前景改善)而上升，我们相信股市应该能够承受住这种波动。至少在实际利率转为正值之前，或者只要实际利率低于实际潜在增长率，实际利率上升都不应影响股市或经济活动。”

目前有迹象显示，美联储收紧政策的力度可能高于此前预期，这令今年股市开局坎坷。纳斯达克100指数在2022年第一周下跌了4.5%，原因是迅速上升的债券收益率打击了对未来增长预期估值较高的股票。

摩根大通策略师预计，债券收益率将继续上升，尤其是随着美联储逐步退出刺激计划和欧洲央行逐步缩减购债规模，债券需求继续下降。他们表示，虽然这意味着科技等行业将“未来将难以跑赢大市”，但对银行、汽车和其他周期性行业，这是个好消息。

该策略师表示：“在整体市场层面上，我们认为收益率上升不会影响上行空间。”他指出，发达市场的增长将高于趋势水平。

不过，并非有所人都如此乐观。以David Kostin为首的高盛策略师表示，当债券市场的走势过于迅猛时，股市通常会陷入困境，过去一周的情况就是这样。摩根士丹利的Michael Wilson则认为，这场大跌还没有结束。

Wilson在一份报告中写道：“我们从未见过股市对于整个市场而言是如此的昂贵，这意味着在本轮调整结束之前，估值可能会进一步下跌。”