（原标题：对新能源、医药、白酒、中概等细分行业板块的一些看法）
医药、医疗
问题1：本轮下跌医药板块是重灾区，除了创新药国谈杀价激烈，仿制药集采像纵深推进之外，大咖们认为牙科、眼科等大幅杀跌的逻辑是因为单纯的杀估值吗？政策对医疗服务的影响有多大？
问题2：目前生物医药板块调整比较大，个人之前投资的ETF网页链接{$生物医药ETF(SH512290)$} 获利回撤蛮大的，目前我要做的是止盈还是加大力度继续定投？
问题3：医药行业反暴利、反不当医疗、反高额回扣成为悬在医药板块头上的达摩利斯剑，这将如何影响整个医药板块？创新药，仿制药也跌幅巨大，连生长激素龙头，长春高新也跌入谷底，未来的投资出路在哪里？
答：
个人观点，不构成投资建议。
我的看法是这样的，国家已经采取和将要施行的一些重要举措，比如医疗集采、按病种付费等等，其实与教育培训的相关政策是可以相比拟的，就是在共同富裕的大纲领下，医药、医疗可能将回归公益性质。
在这个大的定位下，当前虽然医药医疗板块已经从最高点下跌超过30%，但中证医疗、医药100指数估值仍然在30-40倍之间，未来整个医药医疗的复合增长率可能无法支撑这么高的估值。
全世界的医疗保险政策主要有两种模式，一种是以美国为代表的市场化导向模式（我国之前的运作也是这样的），医药、医疗机构有定价权，利润比较丰厚，研发投入很高，所以美国也是创新药的天堂；另外一种是以日本为代表的政府主导模式，这种模式以压降医药、医疗机构的价格和收费为主要特征，以减轻整个社会的医疗成本，所以尽管日本的老龄化非常严重，但日本的医药医疗企业的年复合增长率非常低，只有个位数的增长率。
所以医药医疗板块未来发展可能存在不确定性，对它们过于寄以厚望，或者现在盲目抄底是有一定风险的。
白酒
问题1 ：就估值向老师请教，拿贵州茅台为例子，现在PE（TTM）有48，但近几年的净利润增长率也就十几个点，按照PEG方法，肯定算高估；而就确定性来说，茅台是最高之一，无风险收益率是3%~4%，那么给予二十多倍到三十多倍PE也合理，但这么算也是高估。即便在2021年茅台的最低点，PE也有40倍，所以不太理解市场给予它这么高的估值，难道就是因为没其他标的可选了，还是说货币超发导致的。
答：
茅台更多的是一种货币现象。它已经远远超出了酒和普通消费的范畴。就茅台谈估值好像没有什么意义。
问题2：请问老师，白酒现在的估值好像还是挺高的，还不到抄底的时候吧？
答：
个人观点，不构成投资建议。
根据中证指数官网数据，截至2021年12月31日，中证白酒指数的滚动市盈率为47.71，雪球基金1月25日中证白酒指数的PE（TTM）为44.45，近三年的市盈率百分位处于81.58%，现在白酒的估值肯定还是偏高的，当前的估值需要复合增长率达到40%左右才能与之相匹配。我不认为白酒的复合增长率能有这么高。
个人看法应该还不到抄底的时候，即使想布局也要尽量拉长买入周期，切忌一把梭买入。
我个人基本上不单独投资一个行业指数，除非它跌出了非常高的确定性。我主张投资中均衡配置，不赌方向。现在非常非常多的主动基金配置了白酒，我买这些主动基金就可以了。
问题3：老师可以谈谈低度化白酒未来的趋势吗？以及对年轻消费群体是不是更有吸引力？
答：
白酒低度化和年轻化是国际趋势，也更有利于身体健康。但在中国，说到底白酒消费更多是一种文化现象，低度酒能否闯出一条新路也未可知。
在我国国家，喝酒的人要的是一种气氛和仪式感，喝低度酒可能找不到感觉；红酒那么多年了也不见火起来。所以我说酒的消费在中国更多的是一种文化现象，低度酒想要突破很难。前几年红极一时的江小白现在基本上销声匿迹了就是个先例。
问题4：关注老师很久了，借此机会对老师无偿的知识输出和分享表示衷心感谢。白酒我的持仓从来都是动机不纯的，都是吃十到二十点的浮盈就撤。因为我总觉得白酒不算是长期趋势向好的行业，波动性太大。不知道我这样的理解对不对？还有消费现在基本等同于一半是白酒，隐约觉得这个好像逻辑上不对。请老哥们解惑！
答：
白酒说它是消费品吧，它放在哪儿不用动就可以增值，好像又有点金融属性（尤其高端白酒）；说它是奢侈品吧，又不满足物以稀为贵的逻辑。
一个行业如果自己看不太懂，就不重配、不随大流赌方向我觉得是对的。
新能源
问题1：除了光伏、储能、锂电这些高位核心赛道，还有哪个低位赛道在悄悄崛起？赛道投资究竟是什么？汽车新能源赛道会持续性爆发吗？如何选择赛道，再选择细分领域，并做精准的定位？
问题2：在全球能源转型的大背景下，从长周期的角度来看，碳中和市场完全符合巴菲特所说的“长坡雪道”的投资逻辑，目前的新能源ETF估值是否合理并值得长期配置？？
答：
个人观点，不构成投资建议。
新能源赛道从长期来看具备高景气、高确定性特征，肯定具备配置价值。但目前估值偏高也是事实。我觉得可以耐心等待新能源赛道继续调整，等跌出机会了再逐步配置。
我个人一直比较关注的未来“赛道”是基于云计算、大数据、万物互联之上的人工智能。
黄金
问题：关于黄金与通胀的关系，通胀不可避免的情况下如何投资？黄金现在是否具有抗通胀的属性？
答：
个人观点，不构成投资建议。
黄金是天然货币，从这个角度来讲，它确实比纸币具有保值功能。
它是美元的对手盘，美元指数上升，黄金价格下跌；美元指数下降，黄金价格上涨。
黄金虽然有一定的保值功能，但波动还是很大的。如果是作为大类资产配置可以适当配置黄金。
但黄金最大的缺点是不创造现金流。这样的资产我个人不太喜欢。如果作为保值手段，我更愿意配置债券基金或者偏债基金。
中概互联
问题：请问一下，今年中概互联ETF基金会有否极泰来的行情吗？会受到欧美持续下跌的拖累吗？
答：
个人观点，不构成投资建议。
中概互联ETF价格超跌是肯定的，但是否今年就能迎来否极泰来的行情是没法判断的。
因为中概互联的所有成份股都在海外上市，它的价格涨跌取决于国际资本市场，而不是A股。
而港股和美股主要是欧美投资者，中概能否上涨很大程度上取决于他们对中国政策和监管信心的恢复，而在较为复杂的国际关系背景下，这个过程有可能是比较波折的。
猪周期
问题：我想请教一下，养殖行业今年能有机会吗？从去年三季度开始已经反弹了很多，但是业绩依然是很差，是否值得买呢？
答：
个人观点，不构成投资建议。
投资周期行业是充满难度的。
从价值投资角度，周期行业就应该在非景气周期（业绩很差）逐步布局，到景气高点（业绩很好）逐步派发。但这个逆向投资很考验耐心，因为等待景气来临时间可能会比较长，很难熬。
从趋势投资角度，等待景气拐点出现再介入投资体验要好很多，但问题是景气拐点的判断也是很难的。
所以除非自己对周期行业非常有心得、有深度研究，否则不建议选择强周期行业进行投资。
（以上内容根据懒人养基作为嘉宾参加雪球访谈和雪球活动相关问答整理，所有回答均为个人真实观点，不构成投资建议）
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