站队熊市阵营！美银警告：此轮货币紧缩周期恰逢美股估值过高

（原标题：站队熊市阵营！美银警告：此轮货币紧缩周期恰逢美股估值过高）

智通财经APP获悉，美国银行策略师表示，有乐观人士预计美国股市将像过去那样经受住加息周期的冲击，但事实上他们忽略了一个重要的细节。

以Savita Subramanian为首的策略师在一份报告中写道，虽然美股在之前的几次加息周期中都取得了正回报，但这一次的关键风险在于，美联储“收紧货币政策，恰逢一个估值过高的市场”。

该行策略师表示：“在本轮首次加息之前，标普500指数的估值比除了1999-00年以外的任何一个加息周期都要高。”

美国和欧洲股市在2022年开局不佳，原因是市场担心为抑制通胀而采取的更激进货币措施将阻碍经济复苏。虽然表现良好的财报季缓解了市场对宏观经济形势不佳的担忧，但股市表现仍不稳定，策略师们对今年剩余时间的前景看法不一。

美国银行团队完全站队熊市阵营，预计美国基准指数今年年底将达到4600点，这意味着仅比当前水平高2%。该行策略师认为，与当前前景最接近的历史先例是世纪之交的货币紧缩周期，当时随着科技泡沫的破灭，股市“惨淡收场”。

“从超级鸽派转向更为鹰派的政策，突显出我们正处于流动性高峰的时刻，”他们在周一的报告中表示。

尽管包括摩根士丹利的Michael Wilson在内的其他华尔街知名人士也持同样的悲观态度，但上述展望绝非市场共识。摩根大通的团队则在周一重申，继2021年强劲上涨后，今年的增长仍将保持稳固，股市还会有更大的上行空间。

不过，对于美国银行的策略师而言，包括估值、情绪、基本面和技术因素在内的大量危险信号表明，今年股市将表现不佳。

“此外，我们认为，如果美联储什么都不做，股市面临的风险将会更大，”他们写道，“失控的通胀可能会压缩标普500指数的市盈率，并侵蚀其收益。”