上涨逾7%！万家基金、中庚基金为何能逆市上扬？重仓金融与地产股获益

（原标题：上涨逾7%！万家基金、中庚基金为何能逆市上扬？重仓金融与地产股获益）

开年以来，A股市场的震荡调整，使得权益基金业绩出现较大分化，首尾相差超40%。在赛道股集体回调之际，多只重仓金融、地产等股票的权益基金咸鱼翻身，逆市领涨。

2022年以来，黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选以及华泰柏瑞新金融地产、中庚价值领航等多只持有房地产股票市值占基金净值比重较高的基金，均取得7%以上的正收益，在混合型开放基金中排名前列。

在四季报中，多位百亿基金经理看好稳增长下房地产的投资机会，随着稳增长措施的逐步落地，以银行、地产等为代表的低估值蓝筹，将得到预期修复和估值修复，但同时表示房地产更多的是阶段性机会。

地产基金咸鱼翻身

虎年开年，A股市场呈现出震荡格局。伴随着新能源等主题的领跌，银行、地产、建筑装饰等板块正领涨市场。

在31个申万一级行业中，房地产行业年初以来录得1.19%的涨幅，排名第六。

2月8日，创业板指数大幅下滑，地产板块集体飘红，房地产ETF（512200）上涨1.07%，与此同时，该基金年初至今份额增长16.65%，获资金不断加码。

与此同时，重仓地产股的基金经理也迎来翻身仗，万家基金黄海、景顺长城韩文强等基金经理也一扫此前基金净值低迷不振的阴霾。

黄海管理的万家新利、万家宏观择时多策略、万家精选将一半以上的仓位配置地产股。

以万家新利为例，自黄海于2020年9月23日管理这只产品以来，该基金就一直延续着重仓房地产股票的态势。截至2021年四季度末，其前六大重仓股均为房地产股，包括金地集团、万科A、保利发展、招商蛇口、新城控股、金科股份。同时，四季度加仓煤炭，新进多只能源股，今年以来能源股大涨，地产股亦表现不俗，该基金涨超9%。

但在去年，黄海在管产品净值表现不佳。2021年的前11个月，万家新利、万家宏观择时多策略、万家精选回报均为负值，净值跌幅分别达到了11.44%、17.28%、15.92%。

除此之外，韩文强执掌的景顺长城中国回报和景顺长城资源垄断，2021年四季度末均将逾40%的资产净值贡献给了地产股，投资主题集中度进一步提升。

景顺长城中国回报前十大重仓股中，“招保万金”占据前四大重仓股，合计持仓占比37.75%，均接近持仓上限。除“招保万金”外，从第五大重仓股到第十大重仓股，也全部为房地产股和房地产链条相关建材股。

事实上，自2019年四季度以来，韩文强便近似乎“执拗”地坚持对地产股的偏爱，即使在管基金规模一再缩水。他认为，“随着宽信用的推进，我们认为股票市场会走出类似于2017年的行情，同时受益集中度提升的房地产公司迎来了过去10年最好的投资机会！”

在韩文强看来，无论是此前房地产政策边际纠偏，还是中央经济工作会议的定调，“以经济建设为中心”、“逆周期”、“总量”等词汇重现，至少未来一个季度宽信用的政策意图还是比较明确的。

看好地产股阶段性估值修复机会

在2022年首月，房地产市场并没有迎来开门红，而是延续了去年下半年以来降温的趋势。

根据克而瑞研究中心发布的数据显示，1月，百强房企实现销售操盘金额5256亿元，单月业绩规模同比降低39.6%，较2021年月均水平降低43%，多数规模房企销售表现不佳，业绩不及去年同期和去年月均水平。

与此同时，2022年春节期间，全国重点监测城市市场情绪较低，除个别城市成交规模增长外，其余监测代表城市成交面积较去年春节期间均下降。

中国指数研究院指出，对于市场来说，各地扶持政策发力显效仍需时间，预计短期市场调整态势仍将延续。部分前期调整较早以及需求支撑力度强的城市，市场有望逐渐筑底回升，3月传统“小阳春”仍有预期。

此外，政策层面不断释放利好。1月份，银行告知一些大型优质房企，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标。

2月8日，央行、银保监会印发通知，明确保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。中银证券认为，一季度是较好的配置窗口期，建议持续关注地产板块机会。

截止2021年四季度末，公募基金持有房地产行业股票仓位为1.37%，比三季度增配1.9%，四季度中，多位百亿基金经理对稳增长主线下的房地产投资行情有所期待。

嘉实价值精选基金经理谭丽看好以银行、地产为代表的大盘价值股，“相对来说，我们更加看好地产龙头的机会。同时我们仍然看空过去两年表现极致的漂亮50(主要分布在消费、医疗服务、科技等领域)以及新能源行业为代表的大盘成长股，我们认为需要较长时间 去消化估值水平，盈利的增长不足以支撑市值的继续上涨，盈利的增长还存在不达预期的可能。”

泓德睿泽基金经理秦毅认为，随着稳增长措施的逐步落地，以银行、地产等为代表的低估值蓝筹，将得到预期修复和估值修复。与此同时，我们需要清晰地意识到，房住不炒政策的坚定实施，使得本轮低估值蓝筹行情也仅为修复行情，未来随着地产销售数据不断下台阶，相关产业链的行业和公司将会受到影响。因此需要优中选优，精选成长性极强、市占率提升的个股。

景顺长城新能源产业基金经理杨锐文称，稳增长相关的行业会出现阶段性机会，地产及相关产业链或许也将会有一定的估值修复。但是，这些都是阶段性机会，都不是未来。