投资中的主要问题

（原标题：投资中的主要问题）

一 整体持仓是集中还是分散？

原则上A9级别以下投资者，持仓公司不超过10个。

二 各个行业的配置极限比例为多少？

以不超过十个公司为例，单一持股上限中位数约在10%。高杠杆类行业（例如金融地产类配置比例）整体不超过40%。整体组合可根据市场估值动态评估，配置指数基金10-40%，降低持股各公司的行业关联度（所处上下游链条均无相关性）。

三 每个持仓公司的动态评估标准，买入和卖出的估值区段设置。经营观测数据建立和跟踪。

四 分账户设置打新的问题梳理，几个账户资金如何分配？是否参与沪港搬砖套利？

原则上账户越多越好，单账户三十至五十万即可，多了浪费资金。但前提可控，银证互转可自由支配。

参与搬砖最好开通港股账户，否则可用低息贷款周转。原则上以平安举例8%左右价差可搬砖。

五 股息分红和融资比例和偿还匹配度的测试。

担保比例控制在百分之四百以上，年度组合股息分红能覆盖融资利息两倍。融资买入的标的持仓比例控制在两成以内。

六 深度跟进企业分析，尽量寻找未来优势型企业（收入未来三年大幅度增加确定性强，企业管理层进取心极强，企业未来十年后大概率强势存活，价值创造属于初中阶段，各项经营指标提升改善空间极大。

具体分析步骤

1 当期报告粗看，主营业务结构，基础指标，行业概况，历史融资及分红回报，管理层专业度，实际控制人股权结构。过往有无劣迹？

2 近期三五年生意特征构成初判断，企业类型，经营周期等。

3 研报及各项公司信息收集，判断行业空间量级，竞争烈度，成长驱动方式。

4 竞争对手的研究和对比。

5 该公司或行业观测具体指标，核心投资逻辑是什么？

6 行业及公司相对处于企业生命周期的哪个阶段？估值处于在历史周期中的水平和关系研判？roe和roic提升空间如何？

7 现金流折现和市盈率对比，给予买卖的支撑性。

8 最大的风险和应对方式是什么？

以上是老柏常用的解题思路，和朋友们分享。

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