价值的春天：年初至今主要ETF涨跌对比

（原标题：价值的春天：年初至今主要ETF涨跌对比）

2022年初至今这一个半月，对投资者而言并不友好，尤其对新手而言，个中滋味有口难言。但如果是起步阶段接受了“风险提示”，反而好于刚起步就“一路长虹”。大部分投资人常常在开始时小额投资，如果此时暴涨，然后重仓介入，反而容易吃亏。

投资这件事，最核心的本质是本金、时间和效率。我们努力工作积累本金、坚持持有优秀股权与时间为伍，通过低估定投优秀股权、高估止盈提升效率。作为普通投资者的我们，其实不缺智力、不缺巧劲，但往往缺乏耐心、轻视风险。

指数基金的收益来源 = 企业的增长 + 估值的回归 。任何一家企业，都需要时间去成长，去运营，去创造利润。我们需要时间去等待企业成长，如同春耕秋收一般。而估值的回归，同样需要时间，“恐惧”和“贪婪”，是人性的孪生双胞胎，互相排斥又相辅相成。市场情绪往往“涨过头、跌过头”，有时候无法用理性的思维去“驳斥”市场。我们只能冷眼旁观，等待时机。

61写文以来一直提示风险和机会。低估有没有用？不一定绝对有用，证券市场没有必胜技巧，但低估定投能大幅提升胜率。我们不用担心没机会，也不要奢望抓住每一个机会，放轻松：敬畏市场、努力学习、制定规则、按序执行、不断完善。

一、年初至今，主要ETF涨跌对比

由上图可见：

1、低估指数的胜率整体较高；

2、低估指数同样会大幅下跌（中证医疗）；

3、即便整体大跌，宽基指数的稳定性也高于行业指数；

4、价值向指数拔得头筹，高位成长指数团灭；

我们应对：

1、估值判断是基础，是良药但并非标准答案，有余力则当多学习代码背后的实际内容；

2、严控行业指数配比，做好定投的“极限测试”，要想吃的了肉，就得有挨打的觉悟；新手若是没有挨打的心态，就严控<5%以内的仓位，或学习或旁观。

3、指数基金投资者，尤其是新手，建议以宽基为主，做好持仓配比，严控资金计划；

4、追逐成长不是问题，但不要高位接盘成长，适当配置价值指数，平衡波动，提升持仓体验；

二、这些指数基金目前的估值

作为普通投资者，在这个“解读多样化”的市场里，我们很难去猜测市场未来的走势，但避免高估资产、增强安全边际是我们首选的安全保障。估值估值，见仁见智，各有看法，有些人喜欢买“热点”、“风口”，相信自己的择股择时的能耐，但61是普通人，更看重“安全边际”。

市场一有风吹草动，高估行业都容易出现了较大程度的回调，不少人会“心存侥幸”、“贪婪作祟”，抢着去赶这趟轰轰烈烈的高估列车。不是行业不优秀，但正是因为优秀、因为热门，从而导致风险显现，别急着上车，再好的东西都应该在合适的价格买入，否则南辕北辙。

三、中证医疗的估值问题

这表里的中证医疗估值，我相信会有不少朋友会有疑问，61用浅薄的理解做一次分析，欢迎斧正：

1、PE历史百分位受限于：统计时间、统计方法、数据源等影响，会存在失真的情况；但指数历史百分位的有效性还是较高的，这是基础。

2、受疫情影响，中证医疗最近ROE较高，在某一天疫情好转，想必ROE会回落，医疗的PE中枢会有所下降，这个也是必然。回落虽然是一定的，但疫情这个事情会增强全国对于医疗防护的支出，整体全民防护意识会提升，就疫情后来说，61认为即便回落也会比历史均值原来好一些。

3、目前中证医疗PE=31.05，PE历史百分位0.00%；PB=6.975，PB历史百分位55.52%，PB不算低。对于此，做好一定的风险防范，在定投时可以适当拉开时间，控制好节奏和仓位。

我们计算基于ROE回落的风险：

1、目前 ROE = PB / PE，可得ROE= 6.975/31.05 = 22.46%，符合目前数据；

2、假设ROE回落至均值14%，PE = PB / ROE= 6.975/0.14 = 49.82，这个PE相当于目前PE历史百分位的30%左右，也不算高（年初在50%左右）。

3、现在就看后续能否保持较高的增速，只要比14%快，那就是赚到。

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这个数据以后过一段时间会发布一次，一则回顾全年各个阶段数据，做一个对比，二来让大家有一个直观感受，方便进一步优化定投策略。

点击查看>>“61” 指数基金定投指南系列文章（新手必看）

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