连续十年正回报的高收益“固收+”

（原标题：连续十年正回报的高收益“固收+”）

2月7日撰写的《十年业绩回报年化10%以上的债券型基金仅有8支》引起广大基金投资者的关注，阅读量超过85万。这足以说明在A股市场萎靡不振的阶段，投资者的风险偏好降低的同时，仍希望获得长期、稳定的相对高收益。

但在文章中大家也能发现，在这8支优秀的“固收+”产品中，即便长期业绩优秀，即便他们总能大幅跑赢市场（沪深300），但是当市场出现极端情况时，这些依靠股票和可转债来增强（+）收益的债券型基金，仍然会出现让投资者恐慌的惊人回撤。

比如其中的“中银转债增强债券A”，最大回撤幅度为-55.10%、“兴全可转债混合”，最大回撤幅度为-30.75%；

就连股债双雄的“全能高手”张清华和过钧，其最大回撤幅度也达到了-15.53%和-18.03%；仍然会让部分投资者感到不适。

当然，在8支基金中我们也发现了一个“宝贝”，就是胡剑的“易方达稳健收益债券”，既能获得长期的高收益（十年年化10.19%），期间的波动又小（最大回撤只有-6.94），穿越牛熊连续十年获得正收益（详见2月8日另一篇《成立17年16年正收益的债券型基金“易方达稳健收益债券B”名副其实！》）。长期持有这样的基金，才是更多普通投资者梦寐以求的。

那么，债券基金中是否还能找出这样的基金呢：

第一、高收益：满足10年年化益≥7.20%。

之所以选择“年化≥7.20%”，因为这是著名的复利72法则，即达到这个收益，本金就可以在10年翻倍。投资1万，年化收益7.20%，十年后本息合计2万。

第二、低波动：满足连续10年收益均为正。

如果仅仅要求十年收益为正，很多纯债型基金都能满足，但如果同时要求“高收益”，则只有混合债基、转债基金才有可能。（实际上偏债的混合型、灵活配置型也不能排除，但因为工具有限，统计比较困难，所以放弃；）

第三、5亿以上规模：确保不会因为规模原因清盘。

第四、3年和5年评级均在三星以上：获得专业评级机构认可

除了上面的“易方达稳健收益债券”，还真的又找出来5支，一共6支混合债基：

1、最低十年年化7.7%，最高10.19%，等权平均年化收益9.04%

收益最高的仍是胡剑的“易方达稳健收益债券B”。易方达有三支基金入选，另外两支都是王晓晨管理的“易方达增强回报债券A”和“易方达双债增强债券A”。

6支基金中有4支基金的十年年化收益在9%以上，1支超过10%。

假设10年前买入年化只有7.70%的“天弘永利债券B”，至今10年总回报达到了109.97%；

假设10年前买入年化10.19%的“天弘永利债券B”，至今10年总回报高达163.89%；也就是说，10年前的10000元，到今天“本利”合计为26389元，获利16389元。

2、十年均为正收益

3、波动率（标准差）小，持有舒适度高

基金波动率小而平稳，三年、五年、十年标准差绝大多数都在4-6区间，无论短期、中期，还是长期，持仓舒适度均很高。

4、最大回撤小，夏普比率高，持仓风险小

与上文（《十年业绩回报年化10%以上的债券型基金仅有8支》）中的八支基金相比，无论是1年、3年、5年，还是基金成立以来的最大回撤，均大幅度减小。在上文中表现（数据）最好的“易方达稳健收益债券B”，在这里只能屈居中间。

十年以上最大回撤只有一支基金超过10%，五年最大回撤只有2支超过5%，三年最大回撤只有一支超过5%，一年最大回撤全部都低于3%。

5、机构认可度高，持仓比例均在50%以上

机构认可度高，持仓比例均在50%以上；规模只有18.81亿元的华富强化回报债券（LOF）机构持仓比例高达97.64%。而规模707.62亿元的易方达收益债券A/B机构持仓也高达84.54%。

6、超额收益多数来自于股市

见上表，6支基金均持有一定比例的可转债和股票。除胡剑的易方达稳健收益债券B，其它5支基金持有的“可转债+股票”比例均超过20%。

7、现任基金经理贡献主要收益

除“国投瑞银优化增强债券A”外，其它5支基金的现任基金经理管理时间，王晓晨的两支基金分别为10年半和5年、胡剑和姜晓丽将近10年，尹培俊管理将近8年。

天弘永利债券B的基金经理虽然有4名，但姜晓丽从2012年8月3日开始一直单独或与其它基金经理共同管理该基金，为该基金的主要管理者。

“国投瑞银优化增强债券A”的基金经理更换频繁，而且除了最早的4年多的由一人单独管理外，其余时间均由2-3位基金经理同时管理。

但频繁更换基金经理似乎并没有影响该基金取得长期稳定的业绩，且在6支基金中三、五、十年、成立以来的最大回撤较小，表现稳定。

8、基金经理均为“金牛奖”得主

（1）胡剑：

现任易方达基金公司固定收益投资部总经理、固定收益研究部总经理；从业时间9年350天，目前在管基金16支，管理规模1205.93亿元。

其管理的基金曾获5座金牛奖、6座明星基金奖，近3年综合评分超80%的同类基金经理。

基金经理评级：★★★★★

（2）王晓晨：

现任易方达基金公司固定收益投资部副总经理；从业时间10年183天，目前在管基金13支，管理规模562.45亿元。

其管理的基金曾获6座金牛奖、6座明星基金奖。

基金经理评级：★★★★★

（3）尹培俊

现任华富基金公司总经理助理兼固定收益部总监、公司公募投资决策委员会委员；从业时间7年344天，目前在管基金11支，管理规模119.03亿元。

其管理的基金曾获1座金牛奖、4座明星基金奖，近3年综合评分超90%的同类基金经理。

基金经理评级：★★★★

（4）吴潇

现任国投瑞银基金公司基金经理；从业时间5年45天，目前在管基金10支，管理规模72.33亿元。

其管理的基金曾获1座金牛奖 。

基金经理评级：★★★★★

（5）姜晓丽

现任天弘基金公司固定收益机构投资部副总经理；从业时间9年194天，目前在管基金25支，管理规模726.27亿元。

其管理的基金曾获5座金牛奖、3座明星基金奖，近3年综合评分超90%的同类基金经理，近3年加权业绩超80%的同类基金经理。

基金经理评级：★★★★★

9、这6支基金中5支基金获13次金牛基金奖

五位基金经理管理的这6支基金，从成立以来共获得38次各类基金奖项，单支基金获得次数最多的“易方达增强回报债券A”获奖14次；五支基金共斩获13次金牛基金奖，其中“易方达稳健收益债券B”就获得5次金牛奖。

10、这6支基金今年的表现依然优秀

胡剑和王晓晨不愧为易方达“固收三剑客”（另一个为张清华），三支基金目前所有阶段的短期收益均为正。尹培俊、姜晓丽管理的两支基金也跑赢同类平均。管理实践最短的吴潇（等）业绩稍逊，约在中间偏下一点的位置（400/871、546/855、453/852）.

综上所述，6支长期业绩优异的基金，中短期业绩表现依然平稳（可参考文中表格，五年年化、三年年化、一年年化回报数据），近期业绩一如既往，并且业绩的取得多数为现任基金经理贡献（121012除外）。是值得长期拥有的“固收+”基金。

此文相关数据来源于天天基金、好买基金、晨星基金，以及相关标的的定期报告。此文只作为个人分析使用，分析时涉及的相关标的只为分析、不作推荐。

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